四季度华夏系退出，招商系5亿元资金悉数被套

　　本报研究员 王中

　　周二凌钢股份公布2009年年报：去年度实现营业收入95.1亿元，同比提高3.6%；实现利润总额3.99亿元，同比降低5.2%；净利润2.98亿元，同比降低11.8%，每股收益0.37元。报表显示：招商系4家基金接手华夏系筹码后，投入5亿元资金买进的4356万股悉数被套。

　　基金全年轮班换防

　　2009年年报显示：在去年的四季度，招商系4家基金招商优质成长、招商行业领先、招商先锋、招商核心价值集中买入，合计达4356万股。

　　如果再看整个2009年凌钢股份的历史数据，基本都显示了同系基金在某一个阶段集体行动的迹象：去年一季度，泰达荷银系扎堆介入，“泰达荷银”旗下的“市值优选”、“行业精选”、“首选企业”、“集利债券”、“价值优化”5家基金同步建仓合计2908万股。

　　至二季度，华夏红利和华夏复兴同步建仓3273万股，泰达荷银系虽然总量变化不大，保持在2572万股，但已由旗下5家基金集中到“市值优选”、“行业精选”两家手上，信达澳银也突击建仓超过2000万股，同时社保基金106和107组合也集中建仓1300多万股。此时凌钢股份的前十大流通股东被基金全部包揽，合计高达12520万股，占流通盘的33.61%。

　　至三季度，华夏系继续增仓，3家基金华夏红利、华夏复兴、华夏行业精选合计持有4709万股。而泰达荷银则全面退出，以信达澳银为代表的其他基金也有大幅减仓迹象。

　　而至四季度，在前十大流通股东中，华夏系全面消失，信达澳银也不再出现，代之以招商系的全面进驻，同时，在三季度全面退出的泰达荷银基金中的“市值优选”又重新介入892万股。

　　四季度华夏系绞杀招商系

　　二级市场的技术走势显示，去年二季度后至今走出明显的两波行情，第一段在一季度末至三季度中的8月初，股价自6元多升至最高超过14元，涨幅超过100%，随后至三季度末再跌回至8元附近。而泰达荷银系获利甚丰，应该可以全身而退。

　　而二、三季度开始建仓并一路大幅加仓的华夏系，接手后在四季度的行情中仍然可以顺利获利出局。走势显示，四季度内凌钢股份从10月9日的8元附近重新起步，至12月9日最高再超过14元，涨幅超过70%，其间应该完成了华夏系与招商系的大换手。

　　但招商系就没有那么好彩了。凌钢股份在12月9日见顶后一路下跌，进入2010年后，更从13元附近单边下跌至10元以下，已非常接近去年四季度的最低股价。结合当时的换手率情况，如果招商系没有在1月的下跌中斩仓，则意味着招商系耗资5亿元左右资金买进的4356万股悉数被套。

　　且看招商能否筑双底？

　　从技术上看，凌钢股份在14元附近无疑形成了双头形态，但目前回到了9元附近，也是去年四季度初的底部，也是当时建仓的最低位区域，同时也是处在最主要的年线附近，在此处重新构筑一个大双底也是具备条件的。不然跌破大双头的颈线，下跌空间将非常可怕。

　　从公司基本面看，既然去年全年基金换防，也说明公司定有可取之处。在钢铁板块中，该股3.72亿股的流通盘不算大，而每股0.37元的收益相对9元多的股价也不能算高。今年钢铁板块在政策面上应该还有可期待之处。如果招商系没有在1月的下跌中斩仓出局，目前位置无疑是最接近成本的区域。周二沪市成交创出地量，而凌钢股份却全日单边上扬，涨幅2.39%。

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