记者 高丽霞 实习生 李茵琳

　　尽管业绩很差，但大元股份(600146)如何转型一直是市场关注的焦点，这也使之成为2009年当之无愧的大牛股。昨日公司发布的一份定向增发预案，意味着大元股份试图从化工股转身为黄金股。然而在分析人士看来，公司此次收购价格过高且问题重重，公司想要实现华丽转身或许有点难。

　　购买黄金资源

　　昨日大元股份发布的定向增发预案显示，大元股份将面向不超过10名的特定对象非公开发行不超过11000万股(含11000万股)公司股票，发行底价为19.49元/股。此次非公开发行股票募集资金用途，为向自然人郭文军购买其持有的阿拉善左旗珠拉黄金开发有限责任公司(下称“珠拉黄金”)100%的股权、珠拉黄金低品位含金矿石堆浸二期项目以及补充流动资金。

　　公告显示，拟收购的珠拉黄金拥有1项金矿采矿权，开采方式为露天开采，生产规模为60万吨/年，矿区面积为0.1953平方公里，有效期限为5年，自2006年5月至2011年5月，开采深度为由1429米至1150米标高；拥有使用面积为65.0公顷、使用面积为60.0公顷的2项土地使用权；拥有3项探矿权。2009年12月31日的采矿权范围的实际保有矿石储量高于380.57万吨，实际金金属量高于7.55吨；经过数年的黄金采选加工，珠拉黄金目前已积累了超过2000万吨的低品位剥离含金矿石，平均品位达0.74克/吨，金金属量约为14.8吨。

　　根据山东省第五地质矿产勘查院出具的并经内蒙古自治区国土资源厅备案的《内蒙古自治区阿拉善左旗珠拉扎嘎矿区金矿资源储量核实报告》，截至2008年5月31日，珠拉黄金珠拉扎嘎矿区采矿权范围内保有的黄金资源矿石量为455.57万吨，金金属量为9.04吨。截至2009年12月31日，珠拉黄金的资产合计为39678.82万元，股东权益合计为10511.66万元；2009年度营业收入15753.27万元，净利润5224.75万元。

　　由于尚未完成珠拉黄金的审计工作和资产评估工作，收购上述资产的交易价格尚未最终确定。根据公司与郭文军2010年1月10日签订的《附生效条件的股权转让框架协议》，上述股权转让金初步确定为16.75亿元。

　　能否华丽转身？

　　近年来，大元股份一直徘徊于亏损的边缘。2007年公司亏损1870.33万元；2008年公司在处置了股权和子公司资产后，终于微微盈利224.84万元；2009年由于公司主营的PVC板材、碳纤维制品受国家宏观调控和国际市场变化的影响较大，09年前三季度2993.29万元，并预计“2009年年度利润指标较上年同期将出现大幅下滑，累计净利润将出现重大亏损”。

　　由于主营业务业绩下滑，盈利能力较弱，收购金矿成为大元股份谋求新增主营业务来源，实现重大转型的关键。只是，大元股份真的能顺利实现从化工股到黄金股的华丽转身吗？有分析人士对此提出了几点质疑，首先金矿本身的收购价格不低，除非核定储量超过现有数字或者另外三处探矿权所在区域已经有相当的发现，否则对比中金黄金相关资产的收购价格，这次收购无论如何都是太高了。

　　此外，和政府的协议是亮点也是最忽悠的地方，按照披露的数据，大元不可能靠现有的金矿达到2年后年产4吨黄金的目标。“2011年A选矿，2.1克X60万吨=1.26吨；B堆浸，80万吨/年X0.74=0.592吨；C新增项目(6月份投产，可以完成全年)120万吨X0.74=0.89吨。总计只有2.5吨，就算探矿权区域有发现，2年内也难以形成产量，因此4吨这个数字是忽悠，除非进行另外的金矿收购，这主要看大元的定位了。”该分析人士表示。

　　第三，此次收购的金矿是私人资产，地方府并没有得到太多的好处，犯不着大动干戈搞一个合作协议，因此，这次收购应该只是第一步，后期的三块区域的建设及另外的收购整合才是这次和地方府合作的关键。问题是这种合作协议过于宽泛，只有权力义务，没有违约责任。

　　最后，大盘不好，这次利好难兑现，跌停开盘也不是特别意外，但绝对不至于3个以上的连续跌停。

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