编者的话

　　本周，2009年经济数据水落石出，不仅“保八”的目标已经达到，而且GDP增速8.7%要好于市场预期。季度数据更能反映出我国经济的快速反转，2009年一季度增长6.2%，第二季度增长7.9%，第三季度增长9.1%，第四季度增长10.7%。整体来看，我国实体经济上行的态势已经确立，对证券市场形成长期利好。

　　此外，随着融资融券、股指期货推出时间预期进一步明朗，热点有望转变为大盘蓝筹股，市场将会打破盘局。这种风格转换在本周五V型反转行情中已见端倪，在银行等权重股的带领下，沪指出现腾云逆转之势，由重挫近百点急速反抽重返3100点大关。

　　除经济强劲增长及政策预期外，上市公司年报的陆续亮相也不啻为选股考虑的重要因素。因此，本期价值选股，我们重点关注业绩持续数年增长，且对市场影响力较大的权重公司。

　　具体来看，所选股票首先圈定为实业类公司，对我国实体经济增长贡献着不可忽略的力量；其次，业绩实现四年连增，2006年至2008年净利润增长率均超过20%，2009年业绩预计也能实现高增长(未公布年报业绩预告的，其去年前三季业绩同比增幅超过70%)；再次，所选股票市值较大，最新总市值均超过200亿元，有的甚至数千亿元。

　　这些股票一旦形成一个“同进退”群体，将对股市产生很大影响。

　　紫金矿业(601899)

　　有色金属概念、H股概念、次新股概念、大盘概念、沪深300概念、稀缺资源概念、黄金股概念、中证100概念。

　　美元贬升等相关性：黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。由于黄金的金融属性，从布雷顿森林体系解体以来，美国经济以及美元走势对黄金价格的影响较大，黄金价格以美元定价，如果美元流动性过剩加剧导致贬值趋势，黄金会因避险功能而相应被追捧，反之，通常走弱。值得一提的是，通货膨胀以及国际上重大的政治、战争事件也都对黄金价格产生过重要的影响。

　　国内最大的矿产金生产企业：是国内最大的矿产金生产企业，按黄金产量排名，在世界主要黄金矿业公司中位居第10位，紫金山金铜矿被中国黄金协会评为中国第一大金矿，集团2009年1-9月生产矿产金锭18,078千克，毛利率71.56%(上年同期为67.26%)；矿产金精矿4,604千克，毛利率50.7%(上年同期为49.12%)；加工金31,854千克；铜精矿51,094吨，毛利率66.34%(上年同期为76.53%)；锌锭75,648吨，毛利率16.72%(上年同期为5.4%)；铁精矿841,676吨，毛利率60.22%(上年同期为82.28%)；集团整体毛利率为33.71%，同比下降了6.46个百分点；不含冶炼产品的整体毛利率为69.27%，比上年同期下降了3.35个百分点。

　　资源优势：保有的金金属资源/储量在国内黄金行业上市公司中位居第一，截止2009年6月30日集团公司共拥有探矿权266个，面积总计6567.36km2。

　　规模优势：公司拥有的矿产资源遍布福建、新疆、青海、贵州、吉林、西藏、内蒙、安徽以及四川等20个省(区)，并参股加拿大矿业企业Pinnacle MinesLtd.、英国矿业企业RidgeMiningP.L.C.，分别成为其第一大股东。

　　成本优势：公司是我国黄金行业中生产成本最低的生产商之一，也是世界同类企业生产成本最低的生产商之一，中国黄金生产企业大型矿山综合成本平均在380美元/盎司左右，公司矿产金生产成本仅为国内平均水平的76%左右，与国内同行相比较，具有明显的成本优势；09年上半年整体毛利率为33.42%。

　　信达证券：维持“买入”评级

　　调整紫金矿业2009的每股收益至0.27元，调升2010年每股收益，由0.33元至0.41元。以2010年1月7日9.51元的收盘价，2009和2010年的市盈率分别为35.44倍和23.14倍，低于国外同类公司平均37倍的市盈率。维持紫金矿业“买入”投资评级，按2010年预测每股收益30倍市盈率，目标价12.30元。

　　东莞证券：维持“推荐”评级

　　自9月份推介该公司以来股价已达目标价，近期黄金价格继续维持强势，已经在1150美元/盎司之上的历史最高水平，我们认为在美元持续疲软下金价仍能维持强势运行，但上升空间有限。

　　我们维持对公司的推荐评级，提高6个月目标价至12元，对应2010年市盈率为33倍。

　　联合证券：维持“中性”评级

　　维持盈利预测，评级“中性”。该项目预计2016年投产，对近期业绩贡献不大，维持2009-2011年盈利预测：0.29元/股、0.37元/股和0.48元/股。基于公司充足的资源保障和拓展前景，以及在技术、管理、成本等方面的核心竞争优势，我们认为其长期前景乐观，各产品间的对冲特性将有效降低周期波动风险。

　　五粮液(000858)

　　酿酒食品概念、深成40概念、大盘概念、高价概念、预盈预增概念、成渝特区概念、沪深300概念。

　　品牌价值：“五粮液”品牌在2009年中国最有价值品牌评估中，品牌价值472亿元，继续居食品制造业第一位，自“中国最有价值品牌”1995年评估以来，五粮液连续15年蝉联食品业榜首；另外，五粮春56.19亿元，五粮醇40.18亿元。

　　生产能力：目前，五粮液的商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地。

　　第一创业：“强烈推荐”评级

　　我们看好2010年公司中高档酒放量带来的业绩增长，在关联交易基本解决的情况下，业绩将会对公司经营情况有充分的反映。另外，上市公司的独立考核又将加快追赶茅台市值的步伐。考虑以上因素，我们将之前2009-2011年的盈利预测上调至0.78元、1.21元和1.61元，目前股价对应2010年市盈率为26倍，维持“强烈推荐”投资评级。

　　申银万国：维持“买入”评级

　　略微上调盈利预测，目前预计2009-2011年每股收益分别为0.836元、1.269元和1.547元。我们特地指出：“为了表示对五粮液的中线看好，我们上调评级至买入，并可能再择机上调盈利预测”。由于2009年报有望超出市场0.79元的一致预期，且PEG远小于1，我们维持买入评级。6个月目标价38-44元，对应2010市盈率30-35倍，尚有21%-41%的上涨空间。

　　安信证券：维持“增持-A”

　　由于上市公司在销售公司中股权比例已经提高至95%，我们提高2010-2011年的每股收益到1.16元及1.35元，以2010年每股收益之30倍市盈率进行估值，给予12个月目标价34.8元，投资评级维持“增持-A”。

　　云南城投(600239)

　　工程建筑概念、沪深300概念、基金重仓概念、送转概念。

　　借股改重组：2007年11月，公司完成股改重组：公司以除40646.9平方米土地使用权外全部资产和负债与云南城投经营性房地产资产置换。

　　非公开发行：2009年4月，公司以15.18元/股非公开发行13175万股，募资总额199996.50万元。

　　增发项目收益保障：公司与昆明市人民政府对一级开发范围内的土地出让收益实行分成。本合同项下全部可出让土地地块通过招标、拍卖、挂牌方式进行出让，全部可出让土地出让总价款在扣除全部土地一级开发总成本及按国家有关政策提取各项基金后的土地出让纯收益公司按50%的比例获得收益。

　　土地储备：公司房地产业务拥有土地储备约250万平米，其中权益面积137万平米，平均土地成本约450元/平米。公司正积极加大房地产土地储备，如与万科成立合资公司、与中海成立合资公司、与招商地产合作。

　　长城证券：给予“强烈推荐”

　　我们预计公司2009-2011年的税后利润分别为2.40亿元、16.4亿元、20.34亿元，每股收益分别为0.38元、2.59元、3.21元，公司最新股价为24.35元，对应2010-2011年的市盈率分别为10倍、7.5倍，严重低估，即使按目前市场悲观预期下的估值来衡量，保守给与公司2010年15倍市盈率估值，公司合理股价也应在40元左右，而如果按20倍市盈率的中长期正常估值水平来衡量，合理股价在50元左右。公司最新股价距离40元的保守估价，也有60%以上的空间，给予“强烈推荐”评级。

　　天相投顾：维持“中性”评级

　　考虑到2009年前三季度公司每股收益已达0.1753元，故上调公司2009年、2010年每股收益至0.20元、0.26元，以10月27日收盘价24.93元，对应2009年、2010年市盈率为124倍、95倍，仍维持“中性”评级。

　　国信证券：维持“推荐”评级

　　我们之前预计一级开发项目一期4630亩会在2009年全部出让完，由于增发进度比预期慢，导致开发和土地批租进度低于预期，预计一期土地可能有1000亩左右将推迟到2010年出让或即使在2009年出让也不能在当年结算。因此下调2009每股收益至2.39元，但若这样2010年的业绩将更有保障，预计为4.48元。中长期看，公司依然是良好的投资标的，维持“推荐”评级。

　　国元证券：维持“强烈推荐”

　　由于公司非公开增发完成时间低于预期，我们认为这也将影响公司原计划的土地一级开发进度，因而我们调低公司2009、2010年的每股收益，分别为2.40元及3.50元，但是不影响公司的长期价值。因此，我们维持2008年云南城投深度报告中41元目标价，相对应2009、2010年市盈率分别为17.08倍和11.71倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。

　　苏宁电器(002024)

　　商业连锁概念、深成40概念、基金重仓概念、大盘概念、预盈预增概念、沪深300概念、QFII持股概念、中证100概念、股权激励概念。

　　大股东-张近东：2009年10月公布的《胡润百富2009年排行榜》显示，张近东以280亿元资产列百富榜第10位，2008年为220亿元，列第7位，张近东(47岁)直接和通过江苏苏宁电器有限公司共持有公司33.94%的股份。

　　国内家电连锁经营行业龙头：公司作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一，在行业内的地位突出，具备一定的竞争优势，其销售终端网络强大，并与国内外数百家名优产品生产厂家建立了稳定的业务关系。

　　物流概念：公司已在全国租赁和自建了9.8万平方米的仓储和6.8万平方米的配送作业面积，拥有符合作业要求的专业配送人员以及包括自备和外租在内符合作业要求的各种营运车辆，日最高配送能力已经达到5.9万(台/套)。

　　进军香港市场：2009年12月拟收购香港CRM业务及资产，因承接CRM品牌、网络及业务，支付对价3500万港元，此外支付购买存货、固定资产等的价款不超过1.8亿港元。计划最迟于2010年3月底前完成，交割完成后，公司将在香港地区拥有22家连锁店面，全面开展家用电器及消费类电子的销售及服务业务。

　　申银万国：建议积极“买入”

　　作为第一家进军国际市场的优秀零售商，苏宁依赖自身战略的稳步推进，不断扩大未来的成长空间，建议积极买入，风险较低。

　　招商证券：维持“强烈推荐-A”评级

　　我们暂时维持先前盈利预测：2009年-2011年每股收益0.62元、0.78元、0.97元，按照零售行业龙头公司2010年动态市盈率均值31倍给予估值，提高6个月目标价至24.18元，继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　兴业证券：维持“推荐”评级

　　我们认为此次收购对公司而言战略意义大于经营效益影响，香港市场无论是销售规模还是盈利上对企业整体利润影响都较小，我们维持对公司原有盈利预测，不考虑增发，2009-2011年的每股收益分别为0.62元、0.82元、1.00元，增发后为0.60元、0.79元和0.96元，对应市盈率33倍、25倍、21倍，维持“推荐”评级。

　　特变电工(600089)

　　仪电仪表概念、电力设备概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念、新能源概念、送转概念、新疆振兴概念、创投概念、大订单概念股权激励概念。

　　重大装备制造业龙头：中国重大装备制造业的核心骨干企业，拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质，公司始终专注于“输变电、新能源、新材料”三大领域，是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业，特别是超高压和直流变压器的核心技术已经达到了国际水平，在国内高端变压器市场目前占有30%份额，500KV直流换流变压器、750KV平波电抗器等产品具有国内垄断地位。

　　风能概念：通过新疆新能源间接参股的新疆金风科技是国内最大的风电机组生产商，该公司注册资本3230万元，具备年产200台大型风力发电机组的生产能力，其产品在国内国产风机市场占有率达到85%。

　　外资合作：沈阳变压器集团有限公司与世界上最大的冶金联合体之一俄罗斯新利佩茨克钢铁公司之全资子公司共同出资设立合资公司，进行硅钢制品及其他金属制品的加工和销售，注册资本为8860万元，其中沈变公司拟以20亩土地使用权、硅钢片纵剪设备、现金共计出资4430万元，占注册资本的50%，合资公司2009年投产，预计实现营业收入7亿元，实现利润总额384万元，2010年实现营业收入8.8亿元，实现利润总额682万元；2009年5月沈变公司拟与俄罗斯全俄电工研究院、沈阳工业发展集团在沈阳市经济技术开发区共同投资设立“特变电工全俄电工研究院沈阳技术研发中心”。

　　平安证券：维持“强烈推荐”评级

　　预计2009年、2010年和2011年的每股收益分别为0.88元、1.15元和1.51元。我们给予2010年和2011年分别30倍和25倍市盈率，目标价在35-37元。再考虑能源项目5元估值，2010年预期目标价40元。相对于目前的24.17元有60%的上涨空间，我们维持“强烈推荐”评级。

　　中天科技(600522)

　　基金重仓概念、通信概念、江苏沿海概念、3G概念、大订单概念。

　　特种光缆第一股：公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业之一，特种光缆(电力光缆和海底光缆)国内市场占有率高达30%-40%，其中ADSS、OPGW均是国内首家通过国家级鉴定的拳头产品，国内市场占有率稳居第一(ADSS占50%以上)，海外市场占有率接近8%(已批量出口欧盟、东南亚等地)；SOFC被誉为“光缆之王”，技术实力属国际一流。

　　电力线缆：电力线缆是公司近年来主要发展的产品，公司凭借上海铝线厂的技术水平及成熟工艺，已成功发出了耐热铝合金导线、60%导电率的铝合金线，产品品质处于国内领先水平，其中耐热铝合金导线填补了国内空白，实现从普通导线生产销售向特种导线生产销售的转变。

　　3G题材：与日本国日立电线株式会社、南京邮电学院组建的中天日立射频电缆有限公司(占67%)，主营3G专用射频电缆的开发和产销，主导产品为三千兆带宽、全频段高指标，不仅能满足2G，2.5G，3G，而且满足未来的Wimax的需求。

　　外资合作：公司与日本日立电线株式会社组建的中天日立光缆有限公司(注册资本900万美元，公司占75%)，主营光纤复合架空地线光缆(OPGW)的产销，中天OPGW05年在线运行超过1万公里，成为全球最大、品种规格最齐全的OPGW专业厂商。

　　股权投资：2009年8月21日，子公司江苏中天参股公司武汉光讯上市。目前，中天科技持有中天投资90%的股权，中天投资持有武汉光迅18%的股权，持股数量为2160万股，初始投资金额为3960万元。

　　深海光缆：公司海缆产品构成主要包括海光缆、海电缆和海底光电复合缆。浅海光缆主要用于国内海域、岛间通讯；深海光缆主要用在国际光缆通信；海电缆、海底光电复合缆主要用于石油钻井平台、海上风电项目等。

　　东海证券：“买入”评级

　　我们认为公司的长期价值依然值得关注，在电力导线以及海缆产品的带动下，公司业绩仍将相对加快的平稳增长，在行业内仍会保持领先水平。预计2009-2011年每股收益分别为1.05元、1.21元、1.37元，较原预测分别上调0.10元、0.10元、0.03元，目前对应动态市盈率分别为22倍、19倍、16倍，估值水平具有吸引力，维持对公司“买入”的投资评级。

　　广发证券：“买入”评级

　　预计公司2009-2011年收入分别为39.13亿元、49.76亿元、57.73亿元。净利润分别为3.27亿元、3.91亿元、4.30亿元，净利润增长率为124%、20%、10%，每股收益分别为1.02元、1.22元、1.34元。而公司2010年市盈率水平仅为20.5倍，估值相对较低。同时在盈利预测中没有考虑减持光讯科技获得投资收益，如果按减持其持有股份10%计算，2010年每股收益将达到1.39元，对应市盈率只有18倍。给予公司买入评级。

　　国信证券：“谨慎推荐”评级

　　我们根据公司前三季度经营情况小幅上调了2009、2010年的盈利预测：收入分别为37.44亿元、47.77亿元；净利润分别为3.23亿元、3.85亿元；每股收益从1.01元、1.20元。目前股价对应2009、2010年的动态市盈率分别是23.0倍、19.3倍，公司估值低于设备行业平均水平，已较具吸引力。维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　隧道股份(600820)

　　工程建筑概念、新上海概念、沪深300概念、铁路基建概念、QFII持股概念、创投概念、大订单概念。

　　大股东实力：公司大股东实力雄厚，可供注入资产包括基建业务、房地产业务等。

　　行业地位优势：上海是目前我国地铁及城轨建设市场最大的城市，2012年前地铁里程规划将达到510公里，预计2020年远期规划达到1000公里。

　　区域、技术垄断优势：城市轨道交通隧道和越江公路隧道是隧道股份的两大核心优势业务。公司已建成的大型、超大型越江隧道占全国市场份额的90%、占上海同类市场份额的100%。

　　东方证券：给予“买入”评级

　　继续给予买入评级，调高目标价水平至21.8元。不考虑资产注入预期，我们预计公司2009年、2010年每股收益为0.49元和0.65元，上海地区市政建设仍处于稳定发展期，因此建设主业我们给予20市盈率水平，合理价格为13元；此外，我们认为2010年资产注入是一个大概率的事件，按照之前RNAV8.8元的测算，我们认为隧道股份目标价为21.8元，我们继续给予买入评级。

　　中银国际：维持“买入”评级

　　公司公告称，其80%股权将由奉化交投出价3.67亿回购。公司原始股权成本为2.4亿，从公告披露来看，股权转让一次性收益将增加1.27亿元，但是由于协议进展方面原因，该一次性收益未必在2009年内确认。确认该一次性收益后，后续四年的投资收益每年将下降3,000万左右。该股权出售使公司BT项目回收期缩短，有利于公司释放带宽，承接其他BT项目。我们认为对股价有短期积极影响。由于股权收益确认时间存在一定不确定性，我们暂不调整盈利预测，维持买入评级不变。

　　徐工机械(000425)

　　机械概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、预盈预增概念、社保重仓概念、沪深300概念、江苏沿海概念。

　　徐工机械整体上市A：(2009年6月26日非公开发行股份购买资产获证监会核准)公司16.47元/股向徐工机械发行3.2亿股购买其拥有的徐州重型机械有限公司90%股权、徐州徐工专用车辆有限公司60%股权、徐州徐工液压件有限公司50%股权、徐州徐工随车起重机有限公司90%股权、徐州徐工特种工程机械有限公司90%股权、徐州工程机械集团进出口有限公司100%股权、徐工集团工程机械有限公司试验研究中心相关资产以及徐工机械拥有的相关注册商标所有权。

　　徐工机械整体上市B：重组完成后，公司的主导产品将从毛利率较低的装载机、压路机等产品，拓展到毛利率较高、市场占有率较高的起重机、消防车、混凝土机械、随车起重机、小型装载机等工程机械系列产品。

　　技术优势：公司ZL50G高原型特种装载机、WB21K稳定土拌和站、GR215平地机三种产品获得中国机械工业联合会科技成果奖。完成国家十五863项目—基于PLM的机群智能化工程机械工程所需单机智能化改造和多项技术攻关，顺利通过国家863专家组中期检查。积极实施国际化发展战略，加大开拓国际市场的力度，不断树立徐工品牌在国际市场的形象，2008年公司出口量较去年同期增长27.36%。

　　产品市场占有率：2008年年报披露，从中国工程机械工业协会获知，压路机市场占有率24.9%，排名第1，装载机市场占有率7.1%，排名第6，摊铺机市场占有率17.8%，排名第2。

　　东方证券：“买入”评级

　　我们维持公司的盈利预测，给予公司20倍市盈率的估值水平，对应2010年预测每股收益的合理股价为46.4元，维持买入投资评级。

　　国泰君安：“增持”评级

　　此次股权不影响2009年业绩，但会提高2010年业绩，提升公司成长性。预计2009-2011年公司每股收益分别为2.00元、2.53元、3.14元，根据公司增发预案，假设增发定价基准日为预案公告日，那么增发价不低于30.8元/股，2009-2011年公司每股收益最多被摊薄至1.73元、2.18元、2.71元。维持公司45元的目标价和增持评级。

　　齐鲁证券：维持“推荐”评级

　　预计公司2009-2011年EPS分别为2.00元、2.38元和2.96元，对应PE分别为17倍、14倍和12倍。对应工程机械行业其他上市公司，公司估值优势非常明显，我们继续维持“推荐”投资评级。

　　东方证券：维持“买入”评级

　　维持买入评级。我们维持公司盈利预测，给予公司20倍市盈率的估值水平，对应2010年预测每股收益的合理股价为46.4元，维持买入评级。

　　中银国际：维持“买入”评级

　　我们对公司未来的盈利增长前景表示乐观，参考18倍2010年预测市盈率，我们维持该股目标价格41.40元人民币。对该股维持买入评级。

　　葛洲坝(600068)

　　工程建筑概念、建材概念、预盈预增概念、沪深300概念、大订单概念、中字头概念、参股金融概念。

　　整体上市：吸收合并后，实际控制人中国葛洲坝集团是在水电工程公司及原国家电力公司部分企业基础上组建的集团公司，所属各级子公司拥有一个水利水电工程施工总承包特级资质、六个水利水电工程施工总承包一级资质、两个公路工程施工总承包一级资质、两个市政公用工程施工总承包一级资质、一个港口与航道工程施工总承包一级资质，并拥有其他四十个专业和总承包一、二级资质；全资子公司葛洲坝集团第五工程有限公司被认定为高新技术企业，该公司自获得高新技术企业认定后三年内(2009年-2011年)，所得税税率按15%的比例征收。

　　大订单：2009年度，公司新签合同额累计人民币421.36亿元，为年计划300亿元的140.45%，与去年同期相比增长37.93%。

　　东方证券：“买入”评级

　　权证行权后，公司股本增加至23.25亿股，我们调整公司2009年、2010年和2011年的每股收益分别为0.56元、0.73元和0.88元，考虑公司暂不贡献利润的房地产和金融资产的价值，公司合理价位应在17元-18元，我们维持“买入”的投资评级。

　　第一创业：“强烈推荐”评级

　　预计葛洲坝2009、2010年每股收益分别为0.60元和0.78元，维持强烈推荐评级。建工业务订单饱满以及水泥产能迅猛增加的拉动下，预计葛洲坝2009、2010年净利润增速分别为60%和30%，考虑配股摊薄后其2009、2010年每股收益分别为0.60元和0.78元，目前股价对应市盈率为19.6倍和15.1倍，明显低于行业重点公司平均的24.1倍和19.0倍，给予强烈推荐评级。

　　银河证券：“推荐”评级

　　我们预计，2009-2011年公司每股收益将达到0.61元、0.78元、0.99元，对应市盈率为19倍、15倍、12倍，我们维持对公司推荐的投资评级。

　　首开股份(600376)

　　房地产概念、基金重仓概念、预盈预增概念、沪深300概念。

　　土地储备丰富：2008年5月，全资子公司城开集团以1.92亿元竞得7.24万平米建设用地使用权，土地出让面积约72450平米(09年6月公司出资1亿元全资成立项目公司开发该项目，规划建筑面积约10万平米)。

　　增发募建项目：2009年7月，公司完成以13.96元/股非公开发行33995万股，募资净额为46.15亿元。其中拟投入募资21.26亿元于单店住宅小区二期，计划实现税后利润8.38亿元；拟投入募资12.48亿元于回龙观文化居住区D02、F06项目，计划实现税后利润4.82亿元；拟投入募资6.02亿元于苏州市工业园区90地项目，计划实现税后利润1.69亿元；拟投入募资5.4亿元于北京顺义区李桥镇住宅商业金融项目，计划实现税后利润2.74亿元；拟投入募资2.28亿元于首开理想城二期住宅项目，计划实现税后利润8915万元。(本次发行刘益谦认购了3500万股)

　　国都证券：给予“推荐-A”

　　我们预计2009-2011年首开股份每股收益分别为0.70元、1.01元、1.50元。我们以2010年25倍市盈率估值，未来6个月目标价25.05元。公司拥有大量低成本优质项目位于北京，充分受益于北京商品房价格及土地价格的大幅提升，公司土地资源重估价值明显提升，公司NAV估值为28.47元，给予“推荐-A”的评级。

　　中金公司：“推荐”评级

　　首次关注，给予“推荐”投资评级：公司目前股价较2010年NAV值折让16%，对应2010年市盈率22.5倍。在我们覆盖的A股上市公司中，公司股价较NAV折让较多，且未来释放业绩动力较足，同时考虑到公司在北京区域储备丰富，有望在中长期受益于北京市场向好，给予“推荐”评级。

　　银河证券：维持“推荐”评级

　　我们预计公司2009、2010年的房地产开发业务的收入分别为60亿元和49亿元。预计公司2009、2010年的归属母公司的净利润为10.3亿、11.2亿元；每股收益为0.89元、0.97元。经测算，公司当前重估净资产价值RNAV为每股15.7元。未来两年是重点项目的结算期，加上国奥村项目能够贡献比较多的投资收益，2009、2010年业绩有望年复合增长15%以上。维持“推荐”评级。

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