证券时报记者 刘 丽

　　作为通信网测试行业公司，中创信测(600485)将受益3G建设的预期，给公司罩上了一圈耀眼的光环。而公司日前发布的2009年净利同比下滑50%的业绩预告，却让投资者大跌眼镜。

　　有分析师认为，中创信测分享3G盛宴并不容易，一方面公司产品在3G产业链中受益的顺序较为靠后；另一方面，与强大的竞争对手比起来，公司缺乏核心竞争力。

　　“之前分析师的预期有些过于乐观。”江南证券薄小明表示。此前许多分析师预计公司2009年净利增速在30%以上，公司制定的股权激励目标可能实现。

　　对于业绩下滑，中创信测给出的解释有两点，即3G网络压力及客户需求变化。一方面，随着运营商3G网络逐步开通运行，网络监测遭遇前所未有的网络容量、业务复杂度及流量压力，项目实施难度加大，公司产品开发和系统验收压力较大，收入有所下降；另一方面，应主要客户中国移动要求，公司实施了系统产品的整治工作，并开展了平台化产品部署，公司系统业务实施和系统产品验收由此受到较大影响。

　　一位分析师表示，公司遭遇3G网络压力，也从一个侧面表明公司技术实力不够强大。据了解，中创信测主要产品包括网络检测维护系统和测试仪器仪表。在网络检测维护系统方面，公司在业内的最大竞争对手是中兴通讯；在测试仪表方面，公司在业内最大竞争对手是安捷伦。相比于竞争对手的强大实力，中创信测显得缺乏核心竞争力。

　　不仅如此，通信测试维护设备市场是开放的完全竞争市场。目前国际通信测试维护产品厂商在布点加大中国市场的投入，市场竞争更加激烈。并且中创信测客户非常集中，在下游运营商集中采购比重不断提高的情况下，公司议价能力不强，毛利率预计很难提高。

　　实际上，从2009年前三季度披露的数据来看，中创信测收入利润增速已呈放缓态势。但因为四季度是通讯类公司收入确认高峰期，有投资人士预计公司四季度业绩会不错。如今这种预期也因为公司遭遇3G网络压力及大客户中国移动“平台整治”而落空。

　　另外，中创信测业绩受3G拉动作用不明显，还有产业链方面的原因。薄小明称，公司主要产品网络检测维护系统和测试仪器仪表，主要用于网络优化、提高信号传输质量，在产业链中受益的程度较为靠后。2009年运营商的核心任务是做到基本的网络覆盖，网络优化将是下一阶段运营商网络建设的重要主题之一。预计3G投资对于公司业绩的拉动未来会提速，但其业务能否较好增长还需要进一步观察。

　　也有一位分析师表示，作为3G概念股，中创信测1.37亿股本，规模较小，在利好消息发布时，很容易成为资金炒作的对象，目前其短期估值已较高。

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