蔡志杰

　　1月12日，上海医药(集团)有限公司董事长吕明方表示，涉及沪港两地4家上市公司的医药业务资产的整合方案，全部法律程序将于春节前完成。这意味着，从宣布重组开始历时半年之久的“新上药”整合即将收官。

　　同日，“新上药”与百联集团签署战略合作协议。这意味着，同属于上海国资整合范围，作为百联集团下属非主业资产，第一医药(600833.SH)的中成药资产与“新上药”部分业务重合，百联集团董事长马新生表示：“不排除第一医药未来被整合的可能。”

　　1月14日，上实医药(600607.SH)、上海医药(600849.SH)以及中西药业(600842.SH)3家公司同时发布业绩预增公告称，去年全年归属于上市公司股东净利润较2008年同期增长100%以上。增长主要由于主营医药业务稳步增长，公司出售全资附属公司上实联合集团商务网络发展100%股权交易已完成，该交易为公司带来较大投资收益。

　　在整合收官以及业绩预增等连续利好的刺激下，包括上实医药、上海医药、中西药业、上实控股(0363.HK)以及第一医药在内的上市公司应声而起，周均涨幅超过12%。

　　收官

　　“形势不好的时候叫做‘抱团取暖’，好的时候呢我们叫 ‘联合发展’。”吕明方直接以12日与百联集团签署战略协议的话题开启对于上海医药集团整合重组后的预期。

　　吕明方表示，重组后的新上药将与百联集团合作，共享零售门店、供应渠道、物流和信息系统等产业资源，“百联集团拥有遍布全国7100余家营业网点，涵盖了包括百货、超市、大卖场、购物中心等流通领域的各种业态。合作以后，上药系的产品将进入百联集团的零售网点和采购渠道”。

　　马新生对于“新上药”和百联集团共享零售门店、供应渠道、物流、信息系统等产业资源，相互给予非主业资产收购优先权，并对共同打造中国领先的现代健康服务业信心满满，其指出：“以此为依托，百联集团也希望能走出上海，到华东以外的地区发展。”

　　“我们希望新上药可以给股民良好的回报，同时也帮助百联有更好的发展。”吕明方透露，“新上药”和百联集团还将于今年年内在健康产品和相关健康服务方面，开展“实质性的战略合作”。

　　根据2008年中国企业联合会排名，百联集团位列2008中国企业500强的第25位、2008中国商业零售业的第一位。

　　吕明方介绍，重组完成后，上海国资将拥有一个统一的 “医药产业资源整合平台”。新上药的重组完成后总股本达到19.9亿元，总资产将从80亿元跃升到223亿元，销售收入将从230亿元跃升到300亿元，成为仅次于国药集团的国内第二大医药集团。

　　与此同时，吕明方表示，上药集团还忙于商业布局和工业并购，以进一步恢复在全国医药行业的领先地位，并为打造“新上药”成为中国资本市场上市值高、盈利能力强的医药上市公司奠定基础。

　　去年末，上海医药换股吸收合并上实医药和中西药业的方案获证监会通过。上海医药一个月来累计下跌3.11%。而随着1月11日股东大会的召开，上海医药应声而起，5个交易日累计涨幅超过12%。

　　中信金通分析师吴垠表示，据了解，近两个月来，上药集团在内部工业和商业布局上已投入1亿元，通过增资、增持和收购等各种方式陆续增资了7家医药分销项目、合资组建苏州上药供应链有限公司、增资商丘新先锋公司拓展河南分销市场等。

　　吕明方称：“明年1季度前还将完成对全国3家区域分销龙头企业的收购，包括华东市场以及其他区域，目前收购框架协议已经签订。”

　　吴垠表示，根据成长性预期，新上药2010年的主营业务收入将保持和超过同期行业平均增长速度；净利润的增长将大于销售收入的增长；经营性现金流量的净额大于净利润。2010年每股盈利将达到0.52元，2008-2010年的盈利复合增长率将显著超过原先预期。

　　第一医药归属

　　根据上海国资国企改革的要求，大型国企的主业经营要集中方向。对于同样拥有医药产业的百联集团，成为上药集团的战略合作伙伴，不免让市场关注第一医药最后的归属问题。

　　对此马新生强调，当前百联集团还是希望能够进一步提高第一医药的业绩，“今后可能遵照上海国资主业进一步集中的思路进行划拨，但目前对第一医药的归属问题并无实质性意见及措施，也尚无时间表。”

　　第一医药隶属百联集团，是上海市医药国资的重要组成部分。业内人士认为，由于其与百联集团的超商百货主业关联并不大，在新上药定位明晰且加速国资盘整的大背景下，第一医药被划拨到新上药，存在逻辑上的可能性。

　　眼见重组即将完成，对于第一医药资产的归属问题，资本市场也空有猜测。但值得一提的是，在新上药重组方案出台前，旗下三家上市公司之一的上实医药，将所属40%的联华超市股权转让给百联集团，这被外界普遍视为上药和百联两家大型国企资产置换的重要一步。

　　对于马新生没有回答的问题，吕明方也给出了模棱两可的解释：“两家公司同为上海大型国资，双方将相互给予非主业资产的收购优先权。”

　　根据公开资料，第一医药2009年三季度报告期内营业收入为7.89亿元，同比增长10.06%，而其销售规模过10亿，零售网点数上百家，遍布上海16个区县。

　　有少数市场人士表示，第一医药主要业务在华东，也有可能并入华东医药。

　　对此马新生不置可否，但他表示今年百联集团还将加大拓展全国商业网点，重点拓展华东之外的地区。而华东之外的区域也正是新上药急需拓展的领域。

　　区域分销合作

　　上药整合、联手百联同时，12日，新上药还宣布与建行、浦发、民生组成的银团签署了50亿元授信协议。

　　同时多项战略合作协议也一并签署，包括：上医股份同广州中山医医药、山东商联生化药业有限公司两家企业签署股权收购区域发展框架协议；常药股份同常州药业股份、常州亚邦集团签署股权收购框架协议；华氏大药房的华氏健康卡与中国银联签署银联体系上线协议等。

　　根据上述协议，在未来3年中，新上药将以优惠利率从建设银行、浦发银行及民生银行组成的银团取得50亿元的贷款，用于其中央工厂和物流中心的建设、收购兼并以及科研和营销拓展。

　　“我们并购的大多是地方区域销售前列的公司，而并购后将带领这些分销机构达到地方龙头，”吕明方表示，“这也是重组带来的大利好。”

　　他同时透露，在第一批战略合作协议签署后，要加快完成对中山、常州、山东等4家区域分销公司的股权收购，“达到控股”，预期销售收入达到10个亿，同时很快达到区域前两位，并以此为契机迅速布局全国。

　　作为发展现代健康服务业的专业平台，新上药全资附属公司华氏大药房将与中国银联合作推出华氏健康商务卡。

　　据记者了解，2009年上药集团各项经营指标均获得大幅度提升，预计销售收入同比增长17%，经营性营业利润同比增长超过400%，净利润同比增长超过250%，一举扭转了近10年来主营业务停滞不前的困境。

　　1月14日，上海医药、中西药业(6.6倍)、上实医药等业绩100%的预增公告，尽管被视为可能是中西药业和上实医药的落幕之姿，但仍显示即将破壳而出的 “新上药”的蓬勃之气。

　　“保证净利润的增长必须大于主营业务收入的增长，经营性现金流量惊愕必须大于净利润额。”吕明方对“新上药”如此期望。

　　来源：经济观察网

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