高铁冲击世博会救驾，上海机场不乏黑马气质，天伦置业资源多为何收益跟不上？

　　理财周报见习记者 申鑫／文

　　上海机场：

　　优质资产注入＋国际游客回升

　　从股价走势看，上海机场几乎从上市之处一直处于横盘状态，虽然06年到08年1月有一波牛市行情，但随后从43元直落至10元附近，回到原有的横盘状态。

　　2008年北京奥运会召开，国家限制国外旅客过境，10月份后又发生了国际经济危机，这使国际游客量陷入低谷。

　　而“上海机场的国际航线与国内航线之比为7：3，同时国际航线落地费是国内航线落地费的1倍，因此，国际游客的大幅减少对上海机场业绩造成大幅下跌。”天相投顾分析师张勋分析说

　　加上营业成本得上升，直接导致上海机场从08年四季度开始，一直到2009年一季度，净利润均比上一年同期大幅下跌一半以上。

　　但进入上海世博年，上海机场将会重新进入一轮新的上升期。早在2009年初年就有消息称，包括上海市国资委、上海市规划和国土资源管理局等相关部门在内已开始研究上海机场集团整体上市事宜。

　　据国泰君安分析师吴莉认为：“为解决虹桥扩建后两机场间的同业竞争问题，预计近期虹桥资产注入问题将取得重大突破。”

　　“如果按预期将这部分资产注入到上海机场，将会带来未来的业绩有大幅的提升。”光大证券李军分析说

　　“在进入2010年后，国际游客回升的趋势还会更加明显，加上优质资产的注入，未来的业绩提升会很大。”东莞证券分析师王珂英说。

　　●→股价催化因素：虹桥资产注入；得益于世博会，国际游客明显回升。

　　●→风险：估值偏高；考虑到资产注入短期内难有进展，虹桥二期即将启用，以及地区航线管制策略可能调整。

　　凯迪电力：新能源细分行业龙头＋多题材＋高成长性

　　在行业板块中，凯迪电力呈边缘化态势，历史包袱重，8年来处于盘整状态，仅07－08年有一波牛市行情，但也很快回落到横盘状态。总股本近3.7亿股，实际流通A股2.4亿股，盘子较小。　

　　凯迪电力(000939.SZ)是目前热门题材最多的股票，集资产注入、重组多元产业、煤电联盟、低碳节能环保、新能源、创投、地产金融、高科技、期待送股配股等热门题材一身。

　　特别是是借助此前18亿增发收购成为生物质能发电领域唯一一家上市公司。凯迪控股承诺未来要将凯迪控股旗下的生物质电厂尽数注入凯迪电力。

　　“生物质发电是尚未被市场充分了解的新能源发电形式，而凯迪电力是该领域唯一的上市公司，公司项目的高盈利性和高成长性必将获得高估值。”长城证券分析师张霖说。

　　此外，凯迪筹建的生物质发电项目，基本选择旁边有充足农业废弃物供应的经济开发区或产业工业园。与国内同类项目单一供电模式相比，能源综合利用效率要高8-9个百分点。这也是一种循环经济产业园的发展模式。

　　最为众多机构投资者看好的是，凯迪电力可以通过在国际市场出售碳排放权，获得较高的碳汇收入。

　　“预计2011年凯迪电力旗下生物质电厂可贡献的每股收益在0.5元左右。期待送10配10送股配股，极具股本扩张想象空间，目前净资产5元多，未分配3元多，PE偏低，流通盘只有2亿，而且公司收益极会急剧上升，到时投资价值更高。”东莞证券分析师俞春燕分析说。

　　●→股价催化因素：多种热门题材一身；成长性较高。

　　●→风险：能否稳定成本，是生物发电的关键，也是市场对公司最大忧虑。

　　天伦置业：能源优势＋股权重组＋金矿股权案胜诉

　　天伦置业是一只具备地产、金矿、铜矿、煤矿等资源优势得潜在牛股，但在2009年却几乎没有带来什么收益。

　　受其业绩的直接影响，天伦置业在7-9元的价格上，已经反复震荡长达4月之久。

　　受金融危机的影响，加上在建项目尚未开工，天伦置业2009年1-9月份营业收入同比减少1.06%，营业利润同比增长215.08%；归属母公司净利润亏损53.5万元，同比减少126.54%；据公司三季报披露，预计2009年亏损100万元至200万元，每股收益为-0.01至0.019元，几无贡献。

　　但天伦置业资源禀赋极其突出。2007年10月22日，公司收购田阳叫曼矿业有限责任公司55%的股权，股权收购价格为3800万元。根据相关资料显示，田阳县叫曼金矿0.6平方公里矿段范围的黄金报备储量为180公斤，平均品位为 7.12克/吨。

　　据悉，金矿品位达到7.12克/吨，质量很高。有分析指出，根据0.6平方公里储量180公斤黄金简单计算，可以假设该矿2.95平方公里范围内全部黄金储量约1吨，按近期国内金价约184元/克计算，该矿价值大约1.8亿元。”

　　同时，2008年4月，公司收购贵州六盘水吉源煤业有限公司60%的股权。资料显示，其煤矿矿区面积2.0609平方公里，现已探明地质储量1390万吨。

　　“在资源稀缺的年代，加上09年的低业绩起点，天伦置业在2010年的想象空间巨大。”银河证券分析师魏志华表示。

　　●→股价催化因素：广西天伦矿业金矿资源股权纠纷案胜诉，会尽快恢复经营(55%股权)。

　　●→风险：物业资产属于商业地产，受宏观经济影响较大；未来业绩取决于新增项目建设情况具有较大不确定性。

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