□本报记者 游敏常

　　由于行权失败，上周上海汽车的股价连续四个交易日下挫，部分基金更是乘机调仓，逐渐从该股撤出。分析人士表示，除了预期落空以外，基金此番退出还与市场热点转移有关，从资金流向来看，机构持仓兴趣已经逐渐从消费板块转向周期性板块。

　　指南针机构密码数据显示，上周机构净流出上海汽车的资金为6.44亿元，而从整个汽车板块累计流出的资金更达到了27.42亿元。在机构的连续打压下，该股上周大挫了12.28%。

　　“汽车板块上周走势较弱主要受两个因素影响，一方面从整个市场环境来看，这两天市场资金陆续从汽车、家电等消费板撤出，流向更多的是一些周期性的行业，这只是板块之间的切换而已；另方面，从个股的事件来看，比如说上汽行权没有成功，这些对投资者的心里也有一些影响吧，”北京某老牌券商一位汽车行业分析师告诉《证券日报》记者。

　　实际上，从上周资金流向来看，确实看到基金等撤出消费板块的迹象。机构密码数据显示，除了房地产和银行板块以外，上周机构资金流出较多的板块还有汽车、白酒和家用电器。相反，普通有色和煤炭等板块却成了基金等机构的宠儿，上周分别获其增仓46.06亿元和16.88亿元。

　　得益于经济回暖，2009年国内汽车消费出现了爆发性的增长，上海汽车也因此大获其利，预计去年业绩增长超过900%以上。同时，该股更成了基金增仓最多的个股之一，年涨幅更达到388.53%，排名两市个股涨幅榜第30位。

　　不过，随着基金等机构上周获利回吐，此前该股一路飙升的气势似乎正在消失，而A股市场向来有“风水轮流转”的风气，经历了上周的重压后，上海汽车能否再展雄风？

　　销售回暖迅速

　　基金连续四季增仓

　　对上海汽车来说，2009年绝对是风光无限的一年，不但业绩高唱凯歌，二级市场上，更始终有基金增仓相伴。根据WIND资讯数据，去年一季度末时，仅有12只基金重仓该股，总持股数为11346.53万股，占其流通盘的比重为3.46%。二季度末时，重仓该股的基金数目上升至19只，持股数上升了15950.32万股至27296.85万股，占流通盘的8.33%。

　　到了三季度以后，基金增仓该股的势头仍然未减。数据显示，去年9月末，重仓该股的基金数目为45只，持仓比重为10.94%，达到35845.06万股，环比二季度末增加了8948.21万股。整体看来，去年年初至9月末，基金总共增持了上海汽车34785.06万股。

　　值得一提的是，尽管仓位已重，10月份之后，基金等机构增仓该股的步伐并没有停止。据机构密码数据，09年最后三个月，机构累计增持了该股7.45亿元。有机构资金“捧场”，该股四季度延续了之前的升势，上涨了32.3个百分点，跑赢大盘14.39%。

　　全年股价上涨近400%

　　成就银华系两明星基金

　　不过，去年上海汽车最值得称道的却是以“一股之力”成就了银华系股基业绩的飞升。2009年，银华旗下两只基金——银华核心价值优选和银华领先策略分别夺得股票型基金年度业绩排名第二和第十位，单位净值增长率分别达到116.08%和103.12%。

　　实际上，自去年一季度开始，银华系基金便陆续陆续进驻该股。WIND数据显示，2008年末，银华旗下仅有银华-道琼斯88精选一只基金持仓上海汽车，持股数为10万股；一季度，银华核心价值优选开始进入该股，到了3月末时已经持有该公司2400万股，一跃成为公司第七大流通股东。

　　年中之际，随着公司业绩的释放，银华系基金系持仓上海汽车的信心越发十足。根据上海汽车09年中报数据，去年1-6月份，公司实现销售收入615.85亿元，同比增长6.9%；实现净利润14.46亿元，同比下滑26.4%，对应每股盈利0.22元，扣除掉公司计提的双龙汽车股权的减值损失11.8亿元后，每股收益为0.4元。

　　09年6月末，银华更是出动了8只基金持仓上海汽车，持股总数达到11113.8万股，一跃成为公司第一大持仓基金公司。其中，银华核心价值优选持股数更达到6500.64万股，为上海汽车第三大流通股东。

　　到了三季度末，在该股上，银华系基金继续保持了增仓势头。统计显示，去年9月末时，银华旗下动用了9只基金持仓上海汽车，总持股数上升至12338.87万股，其中银华核心价值优选和银华领先策略分别增仓了7400.48万股和180万股，环比增加了899.83万股和2.32万股。

　　紧要关头基金态度逆转

　　行权计划功败垂成

　　然而，到了行权的紧要关头，基金与上海汽车之间的“蜜月关系”突然出现裂痕。资料显示，2007年12月19日，上海汽车发行了总计63亿元的分离债，其中包括了22680万份权证，该部分权证存续日期为两年，交易日期截至2009年12月30日，于2009年12月31日开始进入行权期，截至2010年1月7日结束，行权比例为1：1，最新行权股价为26.91元/股。粗略算来，若全部权证顺利行权，上海汽车预计便可获得超过60亿元的融资。

　　不过行权一事并不如想象中顺利。到了行权前最后一个交易日(12月30日)，上海汽车正股价格收于26.61元/股。虽然离行权价仍然有0.3元的距离，但距行权结束还有5个工作日，顺利行权并非遥不可及。

　　上周一(1月4日)，机构资金的入场，让公司看到了更多行权的亮光。当天，基金等机构继续向该股注入资金，净流入金额为1.56亿元。在机构的帮忙下，上海汽车在大盘弱势调整的情况下逆势上扬了3.18个百分点，最终收于26.96元，超过行权价格0.05元。

　　不过，基金等机构在紧要关头的倒戈，使得行权一事功败垂成。自周一收盘触及行权价格之后，基金等机构突然离场，使得该股从周二开始渐渐显现颓势。1月5日，机构抽走1.67亿元，使该股价格当日大跌4.86%，跌落至行权价格之下，报收于25.65元。

　　关键时候，上海汽车抛出了重磅利好试图力挽狂澜。1月6日，该公司公告称，预计2009年度每股收益超过人民币1.0元，归属于上市公司股东的净利润同比净增长900%。

　　无奈基金等机构对此并不买账。1月6日当天，机构的减仓金额放大至2.08亿元，该股价格再次遭遇挫折，下跌了1.6%，报收于25.24元，换手率从前一个交易日的0.62%上升至0.85%。

　　到了最后一个行权日(1月7日)，上海汽车跌势仍然未能止住。当天，该股继续下跌了4.86%至24.12元，机构则继续撤走1.8亿元。至此，权证行权的计划几成泡影。

　　而最终行权结果彻底打碎了公司60亿元的融资梦想。据上海汽车1月8日公告，截至1月7日收市时止，共计3925647份上海汽车集团股份有限公司认股权证“上汽CWB1”成功行权，剩余未行权的222874353份“上汽CWB1”认股权证将予以注销。

　　虽然行权日期已过，但上周最后一个交易日，该股仍然继续下探了4.98%，成交继续保持活跃。指南针数据显示，当天该股总成交金额达到166958.98万元，换手率为1.13%，其中机构成交金额为17.97亿元，净流出2.47亿元。

　　前述北京某券商分析人士表示，预期落空是该股上周遭受打压的重要原因，该公司基本面没有问题，股价要想企稳还需待投资者心理预期调整过之后。

　　09年太过抢眼

　　今年或难续辉煌

　　不过，上海汽车要想继续09年的辉煌可能不易。北京某新锐券商一位李姓分析师向记者表示，从基本面来看，随着经济回暖，预计今年高排量汽车消费将继续增长，而上汽旗下的上海大众和上海通用拥有不少高端汽车品牌，在高端车市场这块占据着绝对的优势。

　　“我们预测2010年，1.6-2.0排量的轿车增速是15%左右，对中高端轿车我还是比较乐观的，”该人士表示，“因此，今年我们在个股方面重点推荐中高级轿车的产业链，如一汽轿车和长安汽车，上海汽车的话我们并不打算特别推，因为公司业绩增长空间不会特别大。另外，从市场来看，(资金的)供给和需求还是很重要的，09年三季度，已经有40多只基金重仓它了，涨到现在这个时候，肯定有人想出来”。

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