本报记者 郑桂兰 北京报道

　　唐钢股份(000709.SZ)、邯郸钢铁(600001.SH)、承德钒钛(600035.SH)历时一年多的重组终于进入了最后一步的操作，即唐钢股份换股吸收合并邯郸钢铁、承德钒钛。本周三深圳交易所发布公告称，此次换股从1月8日进入操作阶段，复牌日会在18日之后。

　　根据唐钢股份1月5日的公告，公司股份总数原来为36.26亿股，重组后公司股份总数为68.77亿股。按照停牌前一交易日2009年12月15日收盘价7.09元/股计算，唐钢股份总市值从原来的257.08亿元上升至487.58亿元。

　　而根据唐钢股份1月4日的公告，唐钢股份董事会审议并通过了公司股票简称的变更，“同意本次换股吸收合并完成后，公司股票简称由唐钢股份变更为河北钢铁”。唐钢股份复牌在即，分析师看好复牌行情。

　　在全国钢企整合在即之时，河北钢铁集团对三个上市公司的整合取得成果，并表示会有后续的资产注入，目标是将省内的钢铁企业均通过这一个上市公司平台进行整合。这样的整合模式可能被其他钢企整合所借鉴。

　　重组进入收官阶段

　　唐钢股份从2008年8月28日后开始停牌，与邯郸钢铁、承德钢钒三合一的重组拉开序幕。直至当年12月30日，唐钢股份等恢复交易。整个2009年，河北钢铁集团操刀的三合一重组都在进行中。

　　2009年12月15日，唐钢股份发布公告：唐钢股份换股吸收邯郸钢铁和承德钒钛的申请已于12月9日获得中国证监会上市公司正式核准文件，将正式实施换股程序，从16日开始进入特别停牌期，直至完成终止上市手续。12月29日邯郸钢铁、承德钒钛退出上海交易所交易。2010年1月6日，深交所发布公告，换股从1月8日开始进入操作阶段。至此，苦心经营一年五个月的河北钢铁集团对三个上市公司的整合进入收官阶段。

　　“从业务种类来看，邯郸钢铁主要是板材生产、承德钒钛在钢材上主要是螺纹钢生产、唐钢股份是既有板材生产又有建材生产，三合一之后的生产结构还是比较合理的。从中长期来看，更值得关注的还有后续的资产注入，比如河北钢铁集团承诺在重组上市一年内将舞阳钢铁和宣钢等资产注入上市公司。舞阳钢铁是国内生产宽厚板最好的公司，以前是军工企业，生产的产品也多用于军工制造，资产质量非常好。从时间来看应该是2011年1月份之前。”天相投顾钢铁行业分析师成照明对《华夏时报》记者表示。

　　“三合一的整合在短期会摊薄唐钢股份的每股收益，因为邯郸钢铁、承德钒钛的盈利水平都不及唐钢股份，但长期来看后续的资产注入会增强上市公司的竞争力，在舞钢和宣钢注入后，河北钢铁会超过宝钢，成为国内第一大钢铁集团。”成照明表示。

　　为年内钢企重组树榜样

　　从钢铁企业全国的布局来看，还是北有鞍钢、中有武钢、南有宝钢。“宝钢在全国的布局已经开始，最近江西的新余钢铁可能成为宝钢的又一目标。而此前的广钢、韶钢、八一钢铁、包钢等都已经确定整合到宝钢，同时宁波钢铁也可能整合到宝钢。宝钢计划年产达到8000万吨。”刘勇对《华夏时报》记者表示。

　　“三合一的重组只是完成上市公司层面的整合，此后河北钢铁集团还计划将河北省的钢铁企业全部通过‘河北钢铁’这一个上市公司平台进行整合。成照明补充说，他更看好三合一之后河北钢铁集团对上市公司后续的资产注入。

　　2010年钢铁企业的重组是受推动的，年初这次河北钢铁的重组可能成为年内其他钢企重组的榜样。“2010年钢铁企业的产能过剩已经不是最重要的事情了，随着今年经济的进一步复苏，钢铁的需求将增加；只要固定资产投资依旧保持高位，同时今年投入的新产能减少，产能总量可能不是主要问题了，最关键的就是产业集中度不够，”成照明表示，“山东钢铁可能也会比照河北钢铁集团这样，先在上市公司济南钢铁(600022.SH)、莱钢股份(600102.SH)进行整合，然后再将省内的钢铁企业在同一上市公司平台进行整合，日照钢铁目前已经被山东钢铁重组。”

　　复牌在即 行情乐观

　　由于此次换股吸收合并是在上海交易所和深圳交易所两个交易所之间进行，这还是史无前例的，所以当初对停牌时间的不确定性增加。现在看来换股进行的节奏并不算很慢。

　　根据此前的公告，邯郸钢铁与唐钢股份的换股比例为1∶0.755，承德钒钛与唐钢股份的换股比例为1∶1.089。唐钢股份停牌前一日的收盘价是7.09元/股，邯郸钢铁、承德钒钛退市前的收盘价分别为5.29元/股、7.4元/股。按照上述换股比例计算，邯郸钢铁、承德钒钛收盘价换股后，都有不同程度溢价空间。

　　唐钢股份在2009年12月16日停牌前，连续放量下跌3天，对此成照明分析说：“可能是基于对停牌时间的不确定，先卖出规避停牌风险。”同时他还表示，停牌前的下跌对于复牌后的走势可能比较好，“这样复牌后上涨的概率反而增大了，因为复牌后停牌风险完全消失，股价可能有个修正。”

　　“复牌后的走势既要看大盘在这一阶段的走势，还要看钢铁股在这一段时间的行情。”刘勇表示。

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