由于2008年的股市大跌，使得不少ST股壳资源价格非常低，而今年以来的房地产市场火速复苏，又让房地产上市融资需求急剧膨胀。因此，在地产公司IPO上市门槛过高的情况下，大批拟上市房企热衷于通过借壳驶上资本市场的快车道。

　　据本报记者统计，截至2009年12月31日，剔除已被否决和终止的，沪深两市去年共披露过286份定向增发预案，其中涉及地产业的共75份，占比26.22%。

　　其中，涉及地产公司借壳借壳的共36起，占比近一半。这其中，又有30家的壳资源来自于ST股，占比高达83.33%.ST星美、S*ST圣方、S*ST万鸿，以及S*ST兰光等都属借壳之列。

　　业内人士表示，地产公司借壳ST股是两厢情愿的事情，一方面，房地产市场去年跳跃式复苏，越来越多的房地产企业意识到，只有上市才能够一劳永逸地解决资金问题。

　　统计也显示，多数被房地产企业借壳的ST公司重组后，很快就进行了增发。

　　另一方面，ST公司本身盈利能力极低，仅靠原有大股东往往已无力逆转局面，因而容易沦为“壳”资源。“房地产行业基本上都是暴利的，引入地产公司，是这些濒临退市的ST公司最可行、甚至是唯一的脱贫保位选择。”一位房地产市场资深研究员表示。

　　ST股转型地产不等于脱贫

　　并非所有的地产企业借壳的ST股都能脱贫。因此，投资者在面对ST股重组的概念投资中，仍然要谨慎甄别。

　　在已经公布借壳方案中，多数ST公司有望借地产致富。ST星美公告显示，该公司拟以3.70元/股的价格向丰盛地产控股有限公司发行15.8亿股。据预测，星美联合明年就可以实现净利润2521.20万元。重组方更是承诺，到2012年，净利润总数将超过18亿元。

　　有公司重组后“贫上加贫”

　　统计显示，在去年已经完成地产业务注入的17家ST股中，有7家公司前三季度实现了盈利；但其余10家股票前三季均亏损，部分公司重组后不仅没有为公司经营带来转机，反而是“贫上加贫”，如ST重实、ST中葡、ST金花等公司。ST重实于去年三月末完成重组，但三季报显示，EPS为-0.0002元，而该指标在2008年为0.45元。

　　市场人士认为，“虽然多数公司都有较好的盈利能力，但也不排除这些借壳的地产公司本身就不是优良资产，有些负债率过高。”SST亚华(现更名为凯嘉诚)收购报告书中显示，新东家浙商集团的资产负债率近几年逐年增高，2007年的资产负债率高达83.16%。