程亮亮

　　“5.80元，我简直不敢相信自己的眼睛，揉了一下仔细一看，只有5.78元了，我还是不敢相信，再揉了一下，只有5.75元了，我不敢再揉了，赶快下单卖出，只卖到了5.71元，委托单上显示利润150元整，我不由得感叹：没想到这只股让我赚了这么‘多’！”

　　昨天，年内最后一只大盘股中国北车正式登陆上海证券交易所。然而，诚如上述中签中国北车的网友在博客中的描述，它的走势让市场大跌眼镜。而如此“不幸”的中签，在很长时间以来的A股市场，几乎是不可想象的。

　　年内新股首日涨幅最低

　　“中签之时，正逢气温骤降。心想可以买几件衣服御寒了，谁知如今连只袖子都买不到！”

　　网上类似这样的自我解嘲帖子，只因中国北车上市首日“石破天惊”的涨幅——2.34%！这也创下了今年以来新股上市首日涨幅的新低。

　　昨日，在成千上万投资者的企盼中，中国北车以5.80元开盘，涨幅4.32%，创下今年新股发行开盘涨幅最低纪录。随后快速上升到5.92元后，便调头向下，最低探至5.65元，距离5.56元的发行价，只有区区9分钱。

　　尽管尾盘期间，大盘在权重股的带动下，出现一波强势拉升，但是“不幸”的中国北车并未能借着这股来之不易的“春风”，趁机上扬。而这次“主动放弃”也让那些笃信尾盘会大幅拉升的中签者最后的希望破灭。

　　截至收盘，中国北车报收每股5.69元，涨幅只有2.34%。全天成交高达9.76亿股，成交金额高达55.92亿元，换手率更是高达60.02%。值得注意的是，截至收盘中国北车的动态市盈率已经高达61.51倍，距离其发行对应市盈率49.21倍再度上浮。而其同行中国南车目前的动态市盈率只有47.05倍。

　　近期大盘一直处于震荡调整态势，而且早前上市的大盘新股都不同程度地出现下跌行情，中国北车上市首日即距离发行价仅仅0.13元，业内人士普遍预计，未来几日一旦大盘没有很好的表现，中国北车破发可能性极大。

　　预料之中的“意外”

　　尽管昨日中国北车的涨幅让很多投资者“心痛”，但这一切似乎都已经在预料之中。

　　之前招商证券、中国中冶等大盘股破发，已经让很多打新投资者逐渐丧失信心，可是深圳燃气上市以来的强势表现，又让投资者心头再燃信心之火。

　　然而，上市首日流通市值就高达90.5亿元的中国北车，显然很难复制深圳燃气的强势。深圳燃气首日流通市值只有区区7.23亿元，加上行业前景能够被市场认同、天然气涨价预期，大量游资炒作就成为必然。而中国北车上市之前，A股市场上已经有同门兄弟中国南车，根本不具备炒新条件。

　　加之近期A股市场的连续调整态势，也让市场对于炒作新股的热情逐渐退烧。显然中国北车发现了这个问题，主动将30亿股的发行股份降低至25亿股，主动向市场“示好”，并在上市之前发布消息称，获得上海地铁12号线近20亿元的订单，但是，面对过高的发行价，市场似乎并不买账。

　　以中国南车为例，前一个交易日中国南车报收每股5.64元，对应2008年市盈率为35倍，而中国北车5.56元/股的发行价对应2008年摊薄后的市盈率已经达到49.21倍。过高的溢价似乎已经注定了其走势的不佳。

　　有券商最新研究报告称，中国南车最近的股价对应2010年26倍至29.8倍的估值。而中国北车按照2010年27倍至29倍的市盈率较为合理，对应合理价格区间应为5.94元至6.38元。公司首发价格高达5.56元/股，对应2010年25倍市盈率，与中国南车相比有较大折扣。

　　炒新乐园不再？

　　“再也不打新股了！”经此中国北车炒新一役，资深炒作新股者老陈如此告诉CBN记者。

　　而在诸多业内人士看来，只要发行价过高的情况不发生改变，N字打头的个股不出现在涨幅榜首位的现象，以后还将继续下去，而且甚至会上演其他成熟资本市场上新股上市首日破发的景象。

　　这显然是那些热衷炒新的投资者所不愿看见的。近期新股的大量发行，一方面给大盘带来一定的压力，同时也让新股自身首日的涨幅开始逐渐缩窄。有市场人士认为，炒新者最后的乐园，可能将仅剩创业板。

　　申银万国客户资产管理总部总经理单蔚良在接受记者采访时就表示，新股炒作很长一段时间以来都是A股市场独有的一种炒作方式，然而最近新股的频频破发，引发了更多投资者的思考。

　　“在国外新股上市首日破发也并非新闻，而在A股市场只要有新股就肯定位居涨幅榜前列的状况，将被改变。”单蔚良称，“投资者买卖股票，应该更多地看公司自身质地。”

　　对于以后的打新，单蔚良坦言，主板市场显然将很难获得高溢价，创业板市场则相对机会较大。但单蔚良同时建议投资者，应该将投资看做一项长跑，不应过于急躁。

　　沪上某大型私募基金人士也持类似“炒新该去创业板”的观点。但一个不得不提的事实是，第一批创业板市场个股在经历了首日疯狂之后，也出现了不同程度的回调，公司质地才是最为关键的因素。

　　事实上，在不少市场人士看来，炒作新股原本就是一个值得商榷的投资手法，还原到对上市公司自身的关注才是正道。或许这样，那些“有幸”中签中国北车的投资者，才能真正坦然面对其首日仅2.34%的涨幅，并一路笑着持有。(第一财经日报)

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