还差2分钱，中国中冶就将成为IPO市场化发行以来第二只跌破发行价的股票，而中国重工的破发空间也就区区6分钱。今日，中国中冶12.34亿首发限售股将解禁，由于机构无利可图，是作鸟兽散，还是拼命自救值得关注。

　　中冶“破发”很冤枉？

　　截至昨日收盘，中国中冶的股价降至5.44元，比5.42元的发行价仅高出两分钱，“破发”命悬一线。如果说招商证券跌破发行价，是因为其市盈率远高于行业平均水平，中国中冶目前仅22倍的动态市盈率基本属于行业最低水平。

　　据统计，建筑建材行业市盈率最低的股票是中国中铁为19.66倍，其次便是市盈率22倍左右的中国铁建、中国中冶、中材国际等个股。而从券商的角度看，中国中冶的合理估值至少应高于6元钱。有分析人士曾指出，中国中冶的质地与其他建筑公司不同，中冶除了建筑类主业，公司还拥有大量的矿产资源，理应获得更高的溢价。如今中国中冶面对破发，自然显得有些“冤枉”。

　　解禁袭来是走是留？

　　屋漏偏逢连夜雨。“破发”之际，中冶的首发限售股也迎来解禁。中冶今日将面临67亿元的网下申购资金解冻，这对近期单日交易额仅3亿元左右的中冶来说无疑是个重大冲击，何况，这部分网下申购资金，不但付出了三个月的时间成本，目前收益濒临亏损。

　　今日，机构能否力挺中国中冶不破发呢？从前期招商证券、光大证券首次面临破发时有资金护盘看，中国中冶今日首次面临破发，股价应有一定支撑。另外，从2010年1月1日起，中国中冶将成为沪深300等指数的样本股，这也将遏制部分机构资金大举出逃。

　　“破发”是“底部”标志？

　　目前，招商证券已经破发，上市仅五天的中国重工股价已经跌至7.44元，与7.38元的发行价仅存在6分钱的空间，一旦今日股价下跌幅度超过0.08%，中国重工也将破发。“破发”的新股越来越多，管理层是否会减缓目前的IPO扩容速度，大面积“破发”又能否成为衡量股指底部的标准呢？

　　从2008年的行情看，中国太保是当年首只破发的大盘股，其破发时间为2008年3月25日；中小板首只破发的股票是滨江集团，该股于2008年6月13日破发。仅从股指的角度看，“破发”显然不是行情见底的标志。

　　而对于管理层会否减缓或停发新股，从以往经验看，不出现大面积新股破发，管理层很难改变目前的融资速度。武汉科技大学董登新教授认为，新股破发是IPO市场化发行的必然结果，期待政策改变并不现实。

　　本报记者 赵笛