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　　距离五粮液被立案调查已逾三个月，中小股东极为关心的证监会行政处罚依旧未出台，许多五粮液受损的股东已经开始着急，因为行政处罚直接关系到案件能否立案。昨日，壹财经维权律师、广东威戈律师事务所律师刘国华分析透露，证监会对五粮液行政处罚或在明年出台。

　　9月9日中午，五粮液发布公告称，其因涉嫌违反证券法规受到中国证监会立案调查。随后，证监会相关负责人表示，五粮液存在三方面违法违规行为：未按照规定披露重大证券投资行为及较大投资损失，未如实披露重大证券投资损失，披露的主营业务收入数据存在差错。而自曝光证监会调查五粮液之后，其股价在当日大幅下挫，但之后随着大盘反弹，也逐渐走高。截至昨日，五粮液已经上涨到29.68元。

　　但是在深圳、广州、上海等地的多位股民表示，即便近期五粮液股票有所反弹，他们此前的损失仍未补平。对于股民最为关注、关心的行政处罚一事，刘国华律师表示：按照最高人民法院《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，股民起诉须有有关机关的行政处罚或者人民法院的刑事裁判文书。

　　那行政处罚何时能出台呢？刘国华律师表示，按照目前的国内证券执法体制，证监会立案调查的案件，在稽查部门完成调查后，将交由专职的行政处罚委员会委员审理。后者按照“主审——合议”制原则，由主审委员审查案件的事实和证据，如有疑问，可退回稽查部门重新调查；如事实确凿证据充分，则根据法律规定提出处理意见，然后由处罚委员会合议作出决定，在此基础上形成行政处罚告知书，告知当事人。

　　此外，被处罚人如果对处罚决定不服，可以申请陈述申辩意见或要求听证。处罚委可按照规定组织召开听证会，听取被处罚人的申辩。听证结束后还要进行合议，其程序类似于法院的“合议庭”，判断原来要处罚的事实是否清楚，证据是否充分，认定是否准确，并决定是否修改原处罚内容，形成最终的行政处罚决定书。

　　那证监会对五粮液虚假陈述的行政处罚出台需要多久？刘国华律师认为，那要看五粮液的违法事实到底有多少，也要看五粮液是否要求听证，如要求，他个人认为春节前行政处罚很难出台。根据近年来经验预测，证监会对五粮液案行政处罚，很可能在明年出台。岳辰桦 陈春林