明年多项利好助力保险业 券商集体看涨三巨头
本报记者 李军慧 北京报道
12月4日，受益于税收递延型保险产品获批的消息利好，国内3家上市保险公司股价出现普涨行情。中国人寿、中国平安、中国太保收盘分别报于33.18元、59.92元和27.12元，涨幅分别为6.14%、5.38%、10.02%。
但事实上和另外几个利好保险业的政策一样，税收递延型保险试点更有可能在2010年落地，而各家保险公司将在结构调整成果的基础上，加大保费市场的开拓，明年保费增长可期。
投资收益拉动的保险业，明年迎来的可能是一个还算不错的投资环境。在升息预期下，债券投资范围拓宽、基础设施项目债券投资落实、不动产投资及未上市公司股权投资(PE)即将放开，2010年保险公司多了很多投资选择，也将使得保险投资收益在新的一年令人期待。
保费增长可期
随着中国宏观经济稳步复苏，在可能出现的通胀和加息预期之下，2010年，国内保险行业有望实现从调结构到促增长的转变，行业保费将出现较快增长，已经成为业内共识。
“明年保费增长预计将达到25%。”光大证券乐观预计，“预计明年各家保险公司仍会坚持改善保费结构，期缴保费仍会维持高于总体的增长速度，明年的新业务价值或将增长30%。”
申银万国保险行业分析师孙婷认为，理论上，通货膨胀通过价格效应、收入效应和替代效应反向影响保费增长。但实证表明，在温和通胀期间内，保险资金投资收益率提高，保险产品吸引力增强，能够刺激保险需求增长。
“S曲线理论表明，在人均GDP达到1000-10000美元的地区，乐于购买保险的人相对较多。”广发证券研究员余晓宜如是分析，“中国从现在开始的未来12年内均处在这个区域，这期间中国保险将保持持续增长态势。”
统计显示，国内居民保险资产占金融资产比例不足8%，美国居民该比例达到30%以上，韩国也有22%。因此，随着居民保障需求和消费能力的提高，保险公司保费增速有望继续保持平稳快速增长。
税收递延型保险试点预计在2010年开闸，也将成为保费收入增长的重要催化剂。“个人税延型养老保险试点”也因此成了年度保险策略报告中出现最多的字眼。
业内普遍认为，由于购买个税递延型养老保险，投保人在税前缴纳保费，在领取保险金时再缴纳税款，势必会提高投保人购买此类养老险的积极性，这也给养老险公司拓展市场提供了绝好时机。事实上，税延养老险的实施，可能将改变国内寿险行业消费模式，推进当前的“被动消费”模式向“主动消费”转型。
国泰君安预计，2010年上海因税延型养老险增加的保费收入将在60亿元。虽然相对于全国8000亿元的寿险保费规模来说，比例很小，但作为一个新的业务增长点，发展前景非常大。
投资渠道拓宽落地
2010年保险投资渠道拓宽等政策逐渐进入执行层面，债券投资已经放宽，而投资房地产以及股权投资在明年正式落地的可能性也很大，增加“三通道”也让业内人士对保险投资业绩充满期待。
“投资渠道拓宽可以增加保险资金投资收益，但更重要的是，在保费收入快速增长的情况下，保险资金资产配置压力较大，投资渠道拓宽和债券投资机会增加，将有利于满足保险资金资产配置的需要。”东北证券保险分析师表示。
11月底，平安、人保、国寿、泰康等四家保险系资产管理公司上报的“信用风险管理能力”备案获保监会通过。首批有4家保险机构获准投资无担保债券。
债券投资一直占保险资金运用的最大比例，但之前的投资范围一直局限在担保品种。今年4月，保监会发布《关于增加保险机构债券投资品种的通知》，符合条件的保险机构投资者可以投资无担保债券。此次4家获批表示险资投资无担保债券正式开闸，同时保险机构投资企业(公司)债券的比例，由不超过该保险机构上季末总资产的30%，调整为不超过40%。
新《保险法》正式实施后，保险资金进入房地产市场只差最后一道围墙的大门打开——保监会制定的《保险资金投资不动产试点管理办法》可能在2010年出台，将最终允许险资进入不动产领域。
业内人士普遍认为，从长期来看，中国的房地产市场还有很大的发展空间，长期投资能获得很大利润。从目前上海的情况来看，投资商业地产的回报率在5%-8%，比保险资金现在5.5%的投资回报率要高。
而完成意见征询的保险公司投资非上市企业股权的试点细则也可能在明年落地生根。
“看好股市依然是看好保险业的最重要的前提。”广大证券分析师肖超虎认为，“那是因为权益投资的资本依然会在保险投资收益中占到50%的份额，而这部分投资收益受股票市场影响巨大。”
高华证券年度策略报告则看好明年的资本市场：我们对A股市场投资回报率依然保持积极看法，我们的全球经济、商品和策略研究团队预测2010年底沪深300指数达到4300点，潜在回报率为19%。
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