每经记者张奇

　　*ST联油(000691，收盘价5.41元)的重组似乎正在演变成控制人大玩资本游戏的舞台。

　　亚太工贸自入主*ST联油以来，一方面是不断延长偿债时间；另一方面却又在二级市场大肆增持。《每日经济新闻》记者粗略统计，亚太工贸如今持有的6926.94万股股份获利已超过1.507亿元。一位长期跟踪*ST联油重组的研究员就此告诉《每日经济新闻》记者，亚太工贸的上述行为难免让人怀疑其在玩资本游戏。在重组光环的掩护下，玩着打压股价，低位大幅收购筹码以获利的游戏，这或许比重组上市赚钱更为容易。

　　代偿一拖再拖吸筹却没有停止

　　亚太工贸在今年4月以1元/股的价格收购了*ST联油第一大股东大市投资全部股份，其条件便是在5月30日前替安捷联偿还1.32亿元债务给*ST联油。然而，亚太工贸却未能如期履约，在*ST联油再三追问下，亚太工贸最终在6月9日和16日复函称“完成代偿资金时间不确定”。

　　就在亚太工贸代偿协议签订后，其在今年4月、5月还曾通过大宗交易和股权拍卖的方式从*ST联油第二、第三大股东处购得3292万股，其中还不包括尚未过户的大市投资所持3222.02万股。而在相继收购上市前三大股东所持股权的背景之下，亚太工贸同时还在二级市场展开增持行动。

　　亚太工贸此前披露其在今年6月22日至7月3日间曾通过二级市场增持*ST联油95.42万股，而增持时间刚好在此前代偿资金时间不确定之后，这不禁让市场人士怀疑亚太工贸发利空消息打压股价，以便低价吸筹，因为真正的代偿时间是亚太工贸才能确定的。

　　亚太工贸今年11月发布的自查报告显示，公司在二级市场增持的同时，还意欲通过拖拉机账户进一步增加控制权。公司曾在今年6月18日至7月2日期间通过刘联民、彭涛、宋建国三位自然人账户暗中买入*ST联油485.69万股。对此，亚太工贸自称是为加强对*ST联油的控制权，但这一理由实在难以令投资者信服。因为上述三人的增持时间与亚太工贸在二级市场的增持时间基本一致，亚太工贸完全可以通过自身来增持上述485.69万股，不需要利用自然人账户加强持股比例，这其中或许另有猫腻。

　　在二级市场增持后，亚太工贸在6月末却再次改口称，愿意在大市投资证、章未移交的背景下，以持有的同创嘉业公司84%股权用以代偿1亿元债务，而完成代偿资金的时间则延至8月15日，后经与*ST联油协商，剩余3428.27万元债务代偿期限又延期至11月15日。然而注入的同创嘉业这家房地产公司尚无任何营业收入，今年上半年还处于亏损状态。

　　11月15日，是亚太工贸约定替安捷联向*ST联油代偿3428.27万元剩余债务(已包含利息)的最后期限，而在*ST联油的不断追问下，亚太工贸13日复函表示，已做好并保证于11月15日前用现金形式偿还剩余债务的各项工作，但是，“大市投资被裁定破产清算致使股权过户存在不确定性”等原因，则令亚太工贸决定对是否、何时代偿上述剩余债务还存在不确定性。

　　亚太工贸的增持步伐却一直没有停止，12月11日公告显示，亚太工贸于11月16日至12月2日通过二级市场增持了317.94万股，增持股份均价为5.339元/股，动用金额为1697.48万元。这样的增持更让投资者怀疑，亚太工贸此前迟迟未偿还剩余3428.27万元债务，现在却还有大量现金进行增持，这极有可能是一种发利空再吸筹的做法。

　　炒股或比重组更赚钱

　　亚太工贸重组*ST联油一直没有实质性的进展，如今也仅是用一个还没有盈利的房产公司，便取得了大量的股权。增持后，亚太工贸及其关联方太华投资合计持有*ST联油6926.94万股，占总股本的21.43%。然而，这6926.94万股都是以较低的价格获取的。

　　2009年4月24日，亚太工贸耗资2960万元，通过大宗交易平台受让*ST联油原第三大股东所持有的1035.20万股流通股，每股成交价格仅为2.86元；2009年5月10日，*ST联油原第二大股东持有的2256.35万股在北京拍卖，太华投资以7350万元竞得，每股成交价仅为3.25元；2009年6月22日至2009年7月3日，亚太工贸以4.24元/股至4.51元/股从二级市场购得95.42万股，动用金额约为404.58万元；2009年11月16日至2009年12月2日，亚太工贸在二级市场增持317.94万股，增持股份均价为5.339元/股，动用资金达到1697.48万元。

　　《每日经济新闻》记者粗略计算，按照昨日*ST联油5.41元的收盘价来看，目前亚太工贸持有的6926.94万股股份市值达到3.747亿元，相比其1.32亿元的代偿资金高出2.427亿元。而其付出的总资金为1.24亿元，再加上其亏损的房地产公司和仍欠的3428.27万元剩余债务合计1亿元，也仅有2.24亿元的真金白银付出，但已经有1.507亿元的浮盈。

　　一位市场人士认为，目前*ST联油的重组仍是一团迷雾，如果成行，此次重组的账面浮盈加上借壳上市可谓是“双喜临门”；但如果失败，这不得不让人质疑，亚太工贸是利用重组方身份在变相坐庄。因为这样炒股比公司经营盈利轻松多了，或许还比重组更赚钱。另还有业内人士质疑，亚太工贸既是*ST联油的实际控制人，对于重组进程也是完全由亚太工贸掌握，但其又在重组的敏感时期内，在二级市场大肆买入公司股份，有重组知情人违规买卖的嫌疑。

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