每经记者 宋元东

　　“在同一实际控制人旗下的两家上市公司之间进行高管调动，这在A股市场并不多见！”一位资深市场人士近日向 《每日经济新闻》记者表示，“如此大的调动难免会给市场产生两家公司将整合的想像空间。”话音刚落，所谈及的两家上市公司就联袂暴涨，成为本周市场的两大热门股。

　　这两家公司就是卫士通(002268，收盘价35.89元)与华东电脑(600850，收盘价11.99元)。11月3日，游小明辞去卫士通总经理职务；11月19日华东电脑宣布，董事会选举游小明为公司董事长。由于两家公司同属中国电子科技集团 (以下简称电子科技集团)，如此大的高层变动意欲何为，究竟是一般的人事调动，还是集团做大做强上市公司的安排？对此，《每日经济新闻》记者进行了调查。

　　一纸调令 两公司股价联袂上涨

　　从11月19日开始，卫士通连续收出5连阳，并从11月23日起连续三个涨停板。这也是卫士通自去年8月11日上市以来发动的最为猛烈的一波行情；而华东电脑同期也是一路上行，连续创出今年新高。在近期大盘开始调整之时，两只个股的逆势走强，可谓十分抢眼。

　　而之前，两家公司相继发布公告，宣布游小明辞去卫士通总经理职务，担任华东电脑董事长，同时还由电子科技集团第30所副所长转换为电子科技集团第32所所长兼党委副书记。第32所即华东计算技术研究所，为华东电脑控股股东。第30所则为卫士通控股股东，两家上市公司实际控制人均为电子科技集团。

　　同属一个实际控制人，同时暴涨，敏感的人事变动，卫士通将与华东电脑整合的传闻不胫而走。

　　卫士通发布公告否认整合

　　不过，这一传闻很快就被公司否认了。卫士通11月25日发布公告称，经向控股股东电子科技集团第30所核实，不存在公司与华东电脑整合的任何计划。同时，卫士通还表示，公司与中国银联正在打造手机支付平台，目前相关系统正处于系统联调阶段，计划于本年底前上线试运行，2010年进入市场推广阶段。公司作为该平台的安全支付服务运营商，主要收入来源是手续费、代理费及增值服务费等。公司同时称，该项目作为中国银联的试点项目，业务的全面推广还需较长时间，存在市场推广不成功甚至项目终止等风险，并预计对公司本年度业绩不会造成重大影响。

　　“对这一手机支付平台的前景，我们还没有看清，尚在观望之中！”一位长期关注卫士通的IT行业研究员向《每日经济新闻》记者表示，由于中国银联与中国移动已有类似的合作，而且中国联通也准备打造一个移动电子支付平台，消费者通过使用手机、电脑等终端设备的方式，只需发送一个简单的指令即可完成支付。虽然公司打造的平台盈利模式和针对的客户群体会有所不同，但由于移动运营商强大的客户资源和推广能力，导致机构对卫士通的项目前景存在分歧。该人士表示，如果仅从手机支付平台带来的利好来看，公司目前的股价支撑并不牢固。市场如此热情，可能是看好电子科技集团以及第30所的强大资本平台。

　　华东电脑 新领导上任 整合或先行

　　民族证券软件分析师张凯向《每日经济新闻》记者表示，华东电脑历史业绩平淡，今年前三季度更是亏损1158万元。虽然集团层面的整合没有明显迹象，但从上市公司层面来看，第32所将旗下部分优质资产注入上市公司可能性较大。第32所目前拥有华讯网络、中标软件等优质资产。

　　银河证券IT分析师王家炜表示，第32所业务包括许多先进军用项目，军品是其主要业务。获得国家重大科技专项(核高基)支持的中标软件(操作系统)和人大金仓(数据库)均是第32所的间接参股公司。第32所旗下较为优质的资产为其持股42%的华讯网络，华东电脑则持股9%，其余股份为管理层和业务骨干持有。华讯网络是一家优秀高科技公司，2000年至2008年公司业务始终保持高速稳定增长，2008年净利润超过一亿元。华讯网络目前正在争取上市。如果华讯网络成功上市，将给华东电脑带来可观的投资收益；即使未能上市，也存在以后注入华东电脑的预期。

　　“如果华讯网络注入公司，将增厚公司每股收益五毛钱左右！”一位跟踪华东电脑的机构人士向 《每日经济新闻》记者透露，如果再加上其他参股公司带来的收益，华东电脑明年每股收益有望达到0.6元。目前看来，华讯网络单独上市的可能性并不大，其注入华东电脑的可能性更大。游小明在上任第32所后，凭借其成功带领卫士通上市的经验，加上华东电脑又作为第32所的唯一资本平台，未来将会有所改变。

　　上述观点在华东电脑的公告中也有体现。公司董事会日前明确表示，游小明“曾在上市公司任职，熟悉了解证券市场的法律法规和上市公司运作要求，已成功地把卫士通打造成为国内信息安全产业界龙头企业。其到华东电脑任职，必将推进华东电脑下一步的发展。”

　　游小明上任后将给华东电脑带来哪些改变呢？日前，《每日经济新闻》记者致电游小明本人，但其以开会为由婉拒了记者的采访。公司董秘吴志明27日仅向记者表示，游总刚上任，目前的主要精力还是了解和熟悉第32所及旗下公司的情况，现在公司还没有什么改变。

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　　高淳陶瓷电子科技集团14所入主

　　从实际控制人层面来看，电子科技集团今年以来在资本市场频频出击。除游小明从第30所调任第32所，并出任华东电脑董事长之外，电子科技集团旗下的第14所近期也已正式入主前期大牛股高淳陶瓷(600562，收盘价25.98元)。

　　高淳陶瓷日前正式披露重组草案，第14研究所拟将旗下南京恩瑞特实业等3家公司股权注入高淳陶瓷。截至目前，电子科技集团已控制高淳陶瓷、卫士通、华东电脑以及四创电子(600990，收盘价49.55元)4家上市公司。

　　市场人士指出，电子科技集团主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设、重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产，作为国有大型企业集团，旗下拥有二级成员单位多达47家，三级公司近200家，但上市平台却仅有上述4家公司，上市资产所占集团资产比例实在太小了。集团完全有做大做强上市平台的冲动和空间。从电子科技集团近期在资本市场的动作来看，集团似乎也有这样的想法。

　　该人士还表示，从第14所注入高淳陶瓷的资产来看，其中很重要的一块资产——恩瑞特公司的主营业务为雷达整机系统和子系统，与四创电子的主营业务明显存在“同业竞争”之嫌。从这一点可以看出，电子科技集团对旗下上市公司的发展方向并不清晰，也存在整合的预期，或许这也是目前高淳陶瓷股价维持高位盘整的一个因素。

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