⊙记者 钱潇隽

　　作为今年发行的第三只大盘股，光大证券上市3个月后，网下机构打新获配的1.8亿股首发机构限售股将在今日获解禁上市。

　　此前四川成渝、中国建筑首发限售股上市后均遭遇了机构大手笔减持。“对于光大证券来说，很可能出现类似四川成渝和中国建筑的走势。”国都证券策略分析师张翔认为，很多机构的操作模式决定了首发机构限售股上市首日将被大量抛售。“目前光大证券动态市盈率为32倍，而中信证券仅为23倍，从估值上看光大证券并没有特别的优势；况且部分网下资金专用于打新，并非战略性投资，只要有相对可观的收益就会选择抛售。”

　　如果以昨日收盘价24.56元计算，光大证券较发行价溢价16.51%，网下打新年化收益率约为16.61%。而从经验看，解禁当日股价低开可能性较大。如果以四川成渝和中国建筑平均低开幅度5%计算，光大证券明日开盘股价可能接近23.33元。而解禁股抛售的高峰通常集中在开盘后半小时内，因此实际网下打新年化收益率或将低至10%左右。

　　值得注意的是，结合四川成渝和中国建筑平均23.17%的网下打新年化收益率来看，目前大盘股网下打新收益率总体呈现走低趋势。如果后期走势如多数新股一样进一步向下回落，那么网下申购资金甚至可能面临破发风险。

　　“这种现象与新股市场化发行制度有关，但这一趋势不会无限持续下去。”上海证券策略分析师蔡钧毅认为，一方面，A股市场走强可能带动新股上市后股价上涨；另一方面，网下打新收益率的缩窄可能促使打新资金流向二级市场，令配售比率上升。

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