陈颖晖 朱宗文

　　“问题不在我们，而在其它重组参与方无法协调。”11月16日，就旗下控股公司*ST中钨资产重组停止一事，湖南有色(2626.HK)董事长何仁春向本报记者表示。

　　10月20日，*ST中钨(000657.SZ)对外公告，湖南有色正在为*ST中钨筹划重大重组事项。

　　“此次重组为湖南建工(集团)。”何仁春透露，湖南建工集团想借*ST中钨的壳实现上市，“不过湖南建工与深交所在某些问题上没法达成一致”。

　　由于*ST中钨连年亏损，按相关法规，如果今年再亏损，就将退市，而截至三季度其已亏损2320万元，并预测2009年全年亏损1000万元。

　　意料之外

　　关于*ST此次资产重组，外界有多种猜测，其中五矿入主最被人看好。2008年9月，五矿集团与湖南省国资委达成协议，湖南省国资委将向五矿集团转让湖南有色控股40%的股份，湖南有色控股是湖南有色的控股方。

　　但最终湖南建工顶替了之前令人浮想联翩的五矿集团。湖南建工集团是湖南省最大建筑工程施工公司，与湖南有色控股一样，同为湖南省国资委下属企业。据网站介绍，2004~2009年，湖南建工连续六年进入中国企业500强，并连续五年入选“中国承包商及工程设计企业双60强。

　　2008年，中国通用技术(集团)控股有限责任公司与湖南建工签订战略合作协议，计划注资控湖南建工，但一年多时间过去，却无实质行动。

　　对于湖南建工而言，通过借壳*ST中钨将获得一个良好的融资渠道，据悉，此前中国通用技术(集团)控股有限责任公司之所以能有机会入主湖南建工，关键原因就在于承诺提供高达100亿的注资，从而解决湖南建工的资金困境。

　　对*ST中钨而言，卖壳给湖南建工显然比拉五矿集团入资要好，而且由湖南省国资委统一操作，处理起来也相对简单。

　　退壳回归A股

　　湖南有色一直想回归A股，但回归的换股价格和两次上市的问题困扰着它。

　　湖南有色执行董事、副总经理兼董秘廖鲁海向本报记者表示，由于H股和A股的股份存在价差，“同样的公司，在H股是5元/股，但到了A股可能是10元/股”，而由于证监会要求回归A股的换股价格不得高于H股股价，因此无法获得H股流通股股东的认同。

　　另外，除了*ST中钨以外，湖南有色在国内还拥有株冶集团(600961.SH)，要回归A股就必须先把两家公司合并。

　　廖鲁海认为，受重组预期影响，*ST中钨的股价偏高，因此在回归A股的过程中引起不少困扰。最典型的莫过于2008年底、2009年初的关联资产置入，“本来是应深交所要求，解决*ST中钨的关联交易问题，但市场上认为资产质量达不到预期，最终流产”。

　　而通过把*ST中钨退壳，一方面满足了市场的重组预期，另外也为湖南有色的回归A股打开了通道，从此不再受高股价和两次上市的影响。

　　或将退市

　　不过，现在来看只是一场美梦。

　　知情人士透露，此次借壳上市消息走漏得有点过火，深交所很不满，而何仁春则委婉地表示“湖南建工那边出了点问题”。

　　查看*ST中钨的走势，其在10月14日宣布前三季度亏损增加后，股价却不涨反跌，从前一日的9.26元/股，涨至停牌前的10.55元/股。而在今日，重组失败后，*ST中钨被巨量卖单封于跌停板。

　　*ST中钨董秘李俊利曾向本报记者表示，在收到通知的当晚她也完全不知情，“这是控股方和外面的人谈的，现在我也不见得比你知道的情况多，我们只是例行公告”。

　　不过，就是在这样的保密条件下，本报记者却发现最早于20日(公告发布日)当晚，网络已有人传湖南建工重组*ST中钨。

　　接下来，*ST中钨将不得不寻求其他途径解决退市问题。

　　根据*ST中钨刚刚公布的2009年三季度报及2009年全年业绩预告：2009年前三季度，*ST中钨实现主营业务收入5.93亿元，亏损2320万元，并预测2009年全年亏损1000万元。披星戴帽的*ST中钨已经处于退市边缘。

　　“如果今年不能扭亏，会暂停上市。” *ST中钨(000657.SZ)证券事务代表周丽萍在电话中对本报记者表示，但是最终能否扭亏，现在还没定论。

　　“这次重组中止的原因我们不能披露。”周丽萍表示，*ST中钨是按规定停牌筹划重组，三番五次的重组失败，说明*ST中钨还是尽力做成重组。

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