21世纪经济报道 罗诺 北京报道

　　2009年11月5日下午两点五十分，白云山A(000522,SZ)的股价突然发力，一股着气冲上13.63元的涨停价位，续写了其连续5日涨停的传奇。

　　自10月30日起，以8.60元起步的白云山A，在一系列涨停之后，短短5个交易日，涨幅高达58.5%。

　　“我也并不清楚白云山为什么涨停。”上海某券商不愿透露姓名的医药行业首席分析师告诉记者，“目前医药股的大幅上涨，主要动因是来自于‘甲流’概念的影响，但真正拥有此概念的医药股主要是预防疫苗之类的医药生产厂商，而白云山A并不在此列。”

　　随着白云山A10月30日开始发动的此次暴涨，白云山A上市以来单日换手率的纪录也不断被刷新，从10月30日当日10.31%的单日换手率，到11月3日-5日三天平均超过25%的单日换手率，白云山A短短5个交易日内，累计换手率高达92%以上。

　　这对走势已经温吞数年、以往单日换手率仅在2%左右波动的白云山A而言，到底是价值释放的吐气扬眉，还是故事炒作的故弄玄虚？

　　真假“龙头”

　　白云山A的这拨炒作的确是来自于甲流的概念。

　　当11月4日，白云山A的第四个涨停在盘中出现时，市场中对其“甲流龙头”的评论开始不绝于耳。

　　“白云山A龙头之说完全是无稽之谈。”上述某上海券商医药行业首席分析师告诉记者，虽然白云山制药是我国大型国有制药企业，但其主营业务为化学制剂、化学原料药和中成药生产销售，“如果要说甲流概念的医药龙头，则必定是在甲流疫苗生产厂商中寻找。”

　　事实上，在白云山A的主要产品中，与“甲流”能沾上边的不过是板蓝根、清开灵系列和2005年公司研制成功的达菲仿制药品“福泰”。

　　但实际上，板蓝根、清开灵系列虽然受目前“甲流”影响而销售增速较快，但该类产品在公司的产品销售中，所占比重不大，即使销售火爆，对公司的整体业绩影响不大。

　　据记者查询白云山A2009年中报发现，在白云山A的主营的化学制剂、化学原料药和中成药生产销售的三块业务中，化学药品制剂占到2009年上半年主营业务收入的56%以上，是公司收入和利润主要来源之一。化学药品制剂主要为抗生素产品，主要包括阿莫西林和头孢类抗生素。2009年中报显示阿莫西林销售收入1.24亿元，毛利率42.39%，毛利率上升6.74%。头孢硫脒7952万元，销售增长超过20%，毛利率达到52.43%。而主要包括板蓝根、清开灵系列、小柴胡系列、复方丹参片等产品的白云山制药中成药仅占到公司收入的30%左右。

　　2009年上半年，白云山A共实现主营业务收入137亿元，而其中板蓝根、清开灵系列共计销售收入仅为20.59亿，仅占主营业务收入的15%。

　　而其拥有甲流概念的另一品种——达菲仿制药品“福泰”，虽然目前已向国家食品药品监督管理局提交了“提前受理该厂仿制磷酸奥司他韦原料及胶囊的注册申请”的报告，希望启动绿色通道提前批准生物等效性试验，但目前没有获得答复，而该产品从获准生产再到批量生产，还存在诸多不确定性。

　　“即使‘福泰’马上开始生产，对其业绩的贡献也并没多大提高。”上述某上海券商医药行业首席分析师坦言，从目前来看，白云山A的股价早已经透支，除了对于其合并入广药的预期还存在可能真实影响其业绩的机会外，甲流概念对于其不过是炒作故事。

　　“很简单的一个逻辑，假设按甲流概念可能对其的业绩增长贡献强大，就算它的市盈率特别低，哪怕只有10倍，那么一场甲流能否持续10年呢？”上述分析师反问道。

　　白云山暴涨之因

　　“1-7月医药板块表现虽远远落后大盘，但1-10月医药板块涨幅已接近市场。从近期板块表现可以看到，基本药物独家品种正在从基层版向扩展版延伸，甲流正从直接受益股疫苗、达菲和诊断向中药预防和治疗延伸。”申银万国医药行业分析师罗鶄指出，除了疫苗生产企业外，甲流药物、诊断试剂和部分中药生产企业也会从中受益。11-12月甲流病例快速增加，政府会从早前注重预防，转向预防和治疗并重，甲流治疗药物需求会大幅上升，另外，一些中药对甲流的防治具有一定的作用，包括生产板蓝根和清开灵的白云山A。虽然甲流防控对这些公司的业绩贡献有限，但在市场上这些个股也还是会受到资金的青睐。

　　“实际上，在早前，真正能称为甲流龙头的概念股已经暴涨，比如华兰生物等，股价早已翻倍。”一位来自于上海某券商自营业务部的有关人士告诉记者，实际上，白云山A的暴涨已经“滞后”。“甲流目前是市场的热点，对于很多资金，寻找这个热点中的‘遗株’则成为其投资目标，而近年来股价一直温吞的白云山A一来由于股价一直较低，容易操作，二来又能刚好和甲流这个市场热点挂钩，所以白云山A近日的‘异动’可谓意料之外、情理之中。”

　　而对于白云山A的炒作，很多游资席位选择了参与其中短线交易。

　　公开交易信息显示，西藏证券上海辉河路营业部10月29日-11月2日期间，分别买入1830万元的同时又卖出1095万元。中信证券深圳新闻路营业部则在10月29日-11月2日期间在买入1399万元的同时卖出1511万元。东方证券杭州体育路营业部10月30日买入1600万元，在潜伏一个交易日后，于11月3日净卖出1777万元，中信金通义乌化工路营业部也不甘示弱，该营业部在10月30日买入1299万元的同时卖出10万元，而11月3日该营业部在买入477万元的同时卖出1753万元。

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