11月3日，招商银行(600036，以下简称“招行”)再次出现在上交所大宗交易成交榜上。这已经是自9月以来，招行第28次出现在大宗交易榜上了。在短短两个月的时间里，已经有超过9000万股招行股份通过大宗交易转手，总成交金额超过了14亿元。

　　招行频频现身大宗交易

　　事实上，从今年年初招行就开始频繁出现在大宗交易的成交榜上。

　　上交所大宗交易平台信息显示，自2005年8月17日以来，招行总计出现了68笔大宗交易。其中，2005年1笔，2007年1笔，2008年16笔，而其余50笔均为2009年发生。其中，9月份以后的次数最为集中。

　　在9月9日以14.63元成交305.5万股后，在短短两个月的时间里，招行总计现身大宗交易平台28次。总成交股数9738.26万股，总成交金额为14.79亿元。其中，单笔最大成交出现在10月20日，成交量为2000万股，成交额为3.33亿元。

　　记者注意到，每笔交易基本上均较当日招行收盘价有不同程度折让。其中，折价幅度最高的为10月22日成交的200万股，当日招行的收盘价为16.95元，大宗交易的成交价格为15.5元，折价幅度达到8.6%。

　　招行为何连续打折卖出

　　作为一只绩优股，招行为何此时被连续打折卖出？分析人士认为，直接原因可能是招行的配股。“招行将进行配股，这就意味着目前持有招行的股东必须拿出资金来买入，而很多大小非是不愿意的。因此，他们宁可卖出手中持股。”中信建投分析师刘杨表示。

　　不过，值得注意的是，在10月19日最终通过了220亿配股方案后，招行大宗交易的交易价格日渐走升，多以均价成交。而成交价格高于当日市场的最低价，显示了买家对未来股价走势的高度信心，这势必对二级市场股价产生积极的示范效应。东方证券给予招行“买入”评级，并称招行是最受益于CPI反弹的银行。

　　当然，也不排除部分股东套现的可能。“目前来看，除非整个估值体系上移，否则目前的A股估值已经在高位，向上空间有限。因此大小非卖出股票在情理之中。”在刘杨看来，通过大宗交易出售招行也有高位套现的意味。

　　资料显示，今年以来，受业绩下滑的影响，招行涨幅仅为94%，远低于银行板块涨幅首位兴业银行的176%，在全部银行板块中涨幅排名第九。

　　股东减持招行的可能性大

　　“能够9折甩卖招行的持股人，持有招行的成本肯定很低，因此很可能是大小非在卖。”刘杨表示。

　　民族证券分析师刘佳章也表示，原持股股东通过大宗交易减持招行的可能性很大。“只不过，原来主要是持股不足5%的小非在减持，现在减持主力可能变成持股超过5%的大非。” 

　　据招行半年报披露，公司持股在1.7亿以上的国有股东共12位，有招商轮船、中远总公司、广州海运、晏清投资、楚源投资、秦皇岛港务、中国海运、山东国投控股与广东公路管理局等。

　　事实上，10月16日招行就曾经发布公告表示，两家股东广东海运和上海海运合计减持公司1.47亿股，套现超过10亿元。

　　而大宗交易公开信息显示，从卖出的营业部来看，卖出股票的持股者非常集中。其中，招商证券北京金融大街证券营业部在大宗交易卖出榜中出现过11次，国泰君安总部也在卖出榜中出现过5次。此外，中金国际上海淮海中路证券营业部、中信建投深圳市振华路证券营业部等也不止一次出现在卖出榜上。

　　这也表明，卖出招行股份的很可能是大小非，而且从营业部的地域来看，卖出营业部集中于北京、上海和深圳三地，也表明很可能是这三地的招行大小非在卖出股票。

　　私募资金在接招行的盘？

　　那么，又是谁在接盘招行的股份呢？

　　“我听说是私募在做。”一位市场人士表示，“从成交的席位上也能看出有私募的踪影。”

　　公开数据显示，买入招行的营业部非常分散，而且基本上都是100万股、200万股的买入，因此很可能是私募在买入。

　　“卖出股份的大小非应该已经和机构们商量好了。因为如果二级市场上大幅度减持，可能导致出现砸盘的情况，结果大小非卖出的股价可能比大宗交易还低。因此，往往机构会和大小非谈好以打折的价格买入股份，然后转手卖掉。”刘杨表示。

　　但是，绝不仅仅只有私募在接盘招行，在大宗交易买入榜中，可以看到中国人寿资产管理有限公司的身影。同时，中金国际的两家营业部也频频出现在买入榜中，由于这两家营业部QFII活跃，因此不排除有QFII买入招行的可能。

　　“短期来看，大宗交易过多很可能会打压二级市场的股价。”国金证券财富管理中心分析师张兆伟表示。尤其是此前大小非持有的、没有进入二级市场买卖的股份不断流入市场，将需要更多看好招行的接盘资金。

　　不过，目前来看，招行的股价还没有受到大宗交易的明显影响，9月以来招行的股价反弹幅度超过30%。商报记者 陈洁

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