本报记者 张友 重庆报道

　　前有委托贷款，后有小额贷款公司。上市公司正利用其资金优势追逐高额收益。

　　10月29日，正邦科技发布公告称，拟投资1000万元设立吉安县兴农小额贷款有限责任公司，占总股本的20%，为第一大股东。此前，包括西藏药业、小商品城等16家公司先后参与了小额贷款公司的组建，投资额从一千万元到一亿元不等，总投资额达到了5.96亿元。

　　纵观17家公司的主业，小额贷款公司与其主业相关性并不高，有的甚至没有任何关联。因此，唯一能解释此冲动的就是，上市公司利用募集的低成本资金或者获得的银行贷款，获取高额收益。

　　投资小额贷款并非没有风险。正邦科技就表示，“本次对外投资存在的风险主要为：小额贷款服务尚处在试点阶段，内部管理、风险管控等方面可供参照的经验较少，未来可能存在业务经营方面的风险。”

　　“投资额不是很大，而且贷款几乎全部都是抵押贷款，投资小额贷款公司亏损的可能性很小，即使亏损也不会给上市公司造成多大的损失。”一位长期关注小额贷款公司的人士说。

　　江浙公司为主

　　正邦科技并非第一个吃螃蟹者。

　　10月25日，怡亚通股东大会通过了组建小额贷款公司的议案，称为“结合公司供应链业务的拓展，为公司优质客户提供增值服务，更有效的发挥资金优势，公司拟成立深圳市宇商小额贷款有限公司，注册资本为人民币1 亿元，公司将持有其100%股权。”10月15日，西藏药业董事会决定发起设立成都高新锦泓小额贷款有限责任公司。

　　记者简单统计，已经发布投资小额贷款公司的上市公司已有17家。在此17家中，中小企业板和江浙上市公司占了大多数。

　　比如，银轮股份拟作为主发起人与浙江天台县其他非关联企业及自然人，共同投资设立天台县银信小额贷款股份有限公司，其中银轮股份投资额为1200万元。银轮股份同时也是浙江的中小板上市公司。

　　在17家公司中，江浙的就有14家，占比82.3%，比如联化科技、浙江富润、新安股份、新湖中宝、康恩贝、三变科技和天通股份均为江浙企业。

　　“浙江、江苏经济发达，金融也比较发达，地下金融一直活跃，有小额贷款公司这样一个阳光化的平台，企业自然愿意利用。”某证券公司金融分析师如此解释。

　　在17家公司中，中小板的有8家，占比为47%。除正邦科技外，利欧股份、广宇集团、东晶电子、银轮股份均为中小板企业。

　　“很多中小板企业的募集资金都还未使用完，相对而言手头会比较宽裕。”上述人士说。比如，截至2008年末，正邦科技的募集资金就还有9720万元未使用。

　　澳洋顺昌在今年1月决定投资设立张家港市昌盛农村小额贷款有限公司，该小额贷款公司注册资本金为2亿元，澳洋顺昌出资7000万元。

　　巧合的是，就在此后两个月，澳洋顺昌决定暂缓实施募集资金项目，同时拟使用不超过 11000万元募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过六个月。

　　收益率可达17.6%

　　对于投资小额贷款公司的目的，各公司也是描述得五花八门。

　　正邦科技认为，小额贷款公司属于非银行金融机构，投资设立小额贷款公司，有利于积累投资和管理金融业务的经验，降低单一经营主业的经营风险。

　　通化金马则认为，投资小额贷款公司可以“在一定程度上改善公司产业结构和收入结构，开辟新的利润增长点，符合公司战略投资规划及长远利益。”

　　一些“家境”并不宽裕的公司也拼命加入这个行列。

　　通化金马称，“利用公司自有资金进行财务投资，可提高资金使用效率。”不过，在投资后，通化金马的第三季度财务报告显示货币资金只有191万元。很难看出通化金马有多少闲置资金。

　　出现这一投资热潮的主要原因是高额收益诱惑。

　　正邦科技称，利用吉安市民营经济发达、中小企业数量众多、小额贷款市场需求大的有利条件，在提供小额贷款金融服务的过程中可以取得一定的投资收益。

　　上述分析师认为，上市公司取得资金成本低廉，这为其追逐小贷公司提供了便利。

　　对于资金来源，正邦科技称，“公司以现金出资，全部来源于自有资金，不直接或间接使用募集资金。公司目前不存在使用闲置募集资金暂时补充流动资金或将募集资金投向变更为补充流动资金的情形。”

　　“其实很难严格分清自有资金和贷款。”上述人士说。从现金流看，正邦科技今年前三季度其经营活动现金净流量为-1.5亿元，投资活动为-2.8亿元，唯一为正的筹资活动现金净流量，为4.2亿元。

　　即使不用自有资金，而是以银行贷款进行小额贷款业务，也会有丰厚的收益。

　　目前一年期贷款利率约为5.2%，如果按照小额贷款公司的贷款利率不能超过4倍基准利率，简单计算(未扣除经营性支出及营业税，只考虑资金成本)，用银行贷款放贷就可以获得约15.6%的收益率。此外，按照小额贷款公司的运行，贷款一般还要收取2%左右的手续费，那么则有17.6%的投资收益率。在目前实体经济产能过剩严重的背景下，对一些上市公司来说，这一收益率水平已经相当不错。

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