张友

　　“我们与ST得亨合作得很好，从接洽借壳到现在退出，双方都展示了非常大的诚意。但是，由于ST得亨债务重组方面的原因，使得在规定时间内双方希望的“净壳”要求达不到，不得不放弃。”隆鑫地产一高层如此告诉记者。

　　10月29日，ST得亨(600699.SH)发布了重组终止公告。记者就此联系上隆鑫地产上述高层，探究重组失败的症结。这也是借壳ST得亨终止后，隆鑫地产方面首次对此做出回应。

　　“终止的根本原因在于对方无法按预案要求剥离出一个净壳。”上述隆鑫地产高管表示。

　　ST得亨有关资料显示，截至2009年3月31日，公司未经审计的总资产为11.58亿元，总负债9.98亿元，净资产1.60亿元。

　　重组关键是银行债务的处理。此前，百瑞信托曾打算借壳ST得亨，ST得亨曾与债权银行就法院裁决后的剩余资产按比例清偿债务，剩余债务不追溯等达成共识，但百瑞信托牵手ST得亨最终失败。在隆鑫地产在上述问题得到了肯定的回复后，则百瑞之后进场。

　　4月2日，ST得亨发布了隆鑫地产对其进行重组的消息。

　　据记者了解，在最后的债务重组谈判过程中，各债权银行都未能在规定的时间内出具满足预案要求的相关债务剥离承诺函，在隆鑫方面和中介机构看来，这可能使得重组后的上市公司有被追溯原有银行债务的风险。比如，工行的债务约4.4亿，如果是以4折处置，重组后的公司就可能存在约2.6亿元的或有负债。

　　“为了成功，我们甚至改变了谈判的底线。”上述隆鑫地产说。

　　隆鑫地产向ST得亨表示，为了重组成功，愿意多拿出一笔资金处理债务。也就是说，隆鑫地产愿意自己出资提高帮助收购债权。不过，随着最后期限的逼近，重组双方不得不最终放弃。

　　“我们登陆资本市场的原因有三个，一是在经过几年的发展后，我们要发展得更好，需要这样一个舞台；二是从经营的角度，我们把内部的资产从资本的角度进行整合，对资产进行梳理；三是隆鑫地产要在全国布局，需要品牌的落地。”上述隆鑫地产高管表示。

　　在隆鑫地产看来，本次重组虽未成功，但隆鑫地产按上市公司要求对内部资产进行了全面梳理，为日后的重组借壳打下了基础。

　　重组终止并不意味ST得亨与隆鑫地产没有机会再度牵手。据ST得亨介绍其仍在继续清理债务，如果债务可以处置好，当然双方也不排除有继续合作的可能性。”

　　最近，数十家地产企业准备登陆香港，不过，隆鑫地产依然钟情借壳。目前，四大中介机构并未离场，隆鑫地产也在物色其他壳资源。在隆鑫地产看来，IPO的过程太漫长，而借壳则是地产企业登陆资本市场的一个不错的途径。据记者了解，只要有合适的壳资源，隆鑫地产则会再次启动借壳上市。

　　按照此前设想，隆鑫借壳后ST得亨的业绩应该有保障。截至2009年9月，隆鑫地产取得了不俗的成绩，取得12亿元的销售业绩。利润应该也是很可观的。隆鑫地产在重组预案就曾承诺，“2009年、2010年、2011年业绩承诺，如低于2.2亿元、2.32亿元、2.53亿元，将按照各自持股比例用现金进行补偿。”

　　重组方案显示，隆鑫地产尚拥有928亩地上在建项目及1680多亩的土地储备，但最后功败垂成，这一切似乎与得亨没有关系。

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