证券时报记者 叶秋

　　企业选择怎样的扩张道路至关重要，在今时今日这样的环境之下，两家中小板公司的投资决策或许能给人一定启示：与其自建，不如收购。

　　近日，有两家中小板公司都发布了变更募集资金投向的公告，虽然两家企业从事的行业不同，但都不约而同地打算将部分原计划用于自建项目的资金，改用于项目收购。高金食品计划将部分原用于广元高金食品有限公司搬迁技改工程的资金，改用于受让兰州肉联厂51%股权；山下湖则公告，计划终止珍珠粉中药饮片及胶囊生产建设项目和营销网络建设项目，而将未使用的项目资金用于收购位于湖北省境内的一家珍珠养殖基地。

　　随着宏观经济、外部经营环境以及行业竞争形势的变化，不时会有一些上市公司调整募集资金的投资计划。尤其是近两三年来，经济环境的波动十分剧烈，让很多企业都感到计划赶不上变化。而上述两家中小板企业的动向，一方面反映出了企业层面，经济复苏的活力正在增强，另一方面可以看到，借助资本市场的平台，更有利于上市公司通过收购兼并的方式做大做强。

　　企业并购交易数量的多少往往能从一个侧面反映当期经济的运行情况。以美国为例，有报告显示，在2008年第2季度该国公司被收购数量降至10年新低，而到了2009年第3季度，美国并购交易活动出现回升，该季度收购交易规模超过450亿美元，3倍于上一个季度，是自2008年第2季度以来首次出现大规模的并购交易活动。实际上，近期许多A股上市公司发布对外收购、增资等公告，数量明显较今年初增加，可见中国也正在经历着与美国相似的复苏历程。

　　许多人都说这场金融危机是危更是机，而机会很重要的一方面就是指危机带来的并购机会。高金食品就明确表示，由于近年生猪价格极不稳定，全行业企业效益大幅下降，市场低迷时期，是大型企业并购扩张的较好时机，因此公司希望通过并购在短期内快速扩大屠宰经营规模，提高规模效益和综合抗风险能力。

　　进一步说，收购也比自建更为符合我国当前的实际情况。随着经济的回暖，结构调整已经成为下一步的重点。目前，国内许多行业都存在着不同程度的产能过剩、重复建设的问题，再盲目地扩大产能未必能够提升企业的效益，而如果能在这一特殊时期，对同行企业进行有效的收购整合，则做大的同时还能做强。

　　对于收购，上市公司在融资方面具有明显优势，中小板公司虽然IPO时股本规模、融资金额较小，但一些公司也已经或正在通过收购整合同行企业，较为突出的有劲嘉股份、广州国光等。

　　在中国，还没有出现像印度米塔尔集团那样的“并购圣手”，能够通过不断的蛇吞象在几十年内由一家小轧钢厂发展为世界第一钢铁企业。无论是在国内并购的谋篇布局，还是海外并购的技巧磨练上，中国企业都还有许多路要走。

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