跳转到路径导航栏
跳转到正文内容

海外奶粉突掀涨价潮 国内上市公司坐得住

http://www.sina.com.cn  2009年10月24日 08:33  每日经济新闻

  每经记者 张昊

  沉寂数月后,国际奶粉原料价格自今年9月突然出现暴涨。其中占奶粉成本70%的重要原料——基粉进口价格9月以来的累计涨幅超过了50%;今年年初至今,原奶的收购价涨幅也达到8%。

  当海外奶粉掀起涨价潮之时,国内的奶粉市场又怎能“坐得住”,原奶收购价及基粉价格在几个月内均出现了较大上涨,且目前奶粉的供需形势亦是非常紧张。中国奶粉市场还未完全从 “三聚氰胺事件”阴影中走出来,又逢国际、国内奶粉价格大幅波动,这将给国内上市公司带来怎样的影响?

  国际奶粉价今年9月暴涨

  2007年7~8月份,国际奶粉价格受饲料成本大幅提高、政府对奶农的大范围补贴及下游消费需求旺盛等多重因素推动,一举攀升至5.6万元/吨高位。此后,主要产奶国的奶农竞相增加原奶的投入,致使2008年市场供给出现整体抬升。

  随着国际金融危机爆发,牛奶需求受到抑制,全球主要产奶国奶制品均处于过剩状态。由此国际奶粉价格在2008年8月初开始大幅下跌,11月价格已经跌至3.9万/吨。2009年3月~4月价格已跌至2.2万元/吨附近。此后的4~5个月时间内,国际奶粉价格始终维持在2.1万元/吨~2.2万元/吨疲弱盘整。

  今年9月,进口基粉价格突然从2万元直接飙升至3.3万~3.4万元。而国际原奶收购价目前约2.7元/公斤,较年初上涨0.2元/公斤。

  对于今年9月以后基粉呈现较大涨幅,民族证券分析师刘晓峰告诉记者,受需求低迷的影响,上半年出现大量基粉积压,当需求恢复而生产短期内跟不上时,供求关系会被很快打破,价格便出现暴涨。

  国内奶粉价“跟”涨超70%

  国际奶粉价格攀升的同时,国内奶粉价格涨幅更是惊人。国内基粉价格由8月份的1.4万元/吨一路涨至2.4万元/吨,有的地区甚至达到2.7万元/吨、2.8万元/吨,期间涨幅超过70%。

  “国内奶粉价格上涨除了消费需求回升外,国外奶粉市场的拉动也起到了显著作用。”中国奶业协会理事王丁棉告诉记者,国内每年生产奶粉100多万吨,但由于自身奶源不足,每年需进口基粉10多万吨、乳清粉30多万吨,受国际价格波动影响非常大。

  此外,国内的原奶收购价近期也开始“触底”反弹。中投顾问产业研究中心的数据显示,5月~8月,国内鲜奶的平均收购价维持在2.8元/公斤上下,但是到了9月份,平均收购价接近3元/公斤。

  “‘三聚氰胺事件’导致奶粉出现积压,一些奶农出现倒奶和杀牛的举动,但是随着行业回暖,市场需求增加,这导致行业出现奶源紧缺的局面,从而带动国内奶源的收购价回升。”中投顾问食品行业首席研究员陈晨告诉《每日经济新闻》记者。

  终端产品提价相对谨慎

  尽管后期奶粉价格继续大幅上涨的可能性不大,但是上游成本上涨后,国外奶企调价已经蠢蠢欲动。其中惠氏和雅培于7月份率先提价,此后又有多个进口品牌跟进。然而,国内各大乳制品企业均对终端产品涨价保持谨慎。

  光明乳业(600597,收盘价7.12元)证券办工作人员明确告诉记者,“整个市场现在竞争非常激烈,大家都不会随便提价。”王丁棉分析道,国内的乳制品行业还处于复苏期,虽然近期有统计显示,全国乳制品行业产值已恢复“三聚氰胺事件”前的90%,但整个行业的复苏并不能以于伊利、蒙牛这样的龙头企业为参照,如果抛开这些大企业,行业的复苏进程可能只有80%左右。在这样的背景下,企业没有提价的勇气。

  国海证券分析师刘金沪则表示国内奶企产品同质化现象非常严重,各个产品的替代性非常强,在这种情形下价格就显得非常重要了。

  毛利率高位回落

  目前国内乳品企业的奶粉来源通常有三个:一是进口基粉加工,二是购买国内基粉加工,三是收购鲜牛奶后加工成基粉进行再次加工。如今国内原奶收购价上涨,基粉价格也在涨,而终端产品的提价预期又不够强烈,这似乎意味着上市公司毛利率会从高位逐渐回落。

  光明乳业证券办工作人员承认原奶收购价上调会影响毛利率,但这并不代表着公司的业绩会下降。前期奶源便宜,公司在促销方面可能花费较多,但是后期如果促销方面的费用减少,业绩可能会一下释放,因此毛利率的升降与利润没有必然联系。该工作人员还称,相对于前两个季度,公司每年三季度的业绩都比较好。

  刘金沪认为,上半年奶源价格非常低,近期回升主要是超跌反弹,但是这个“度”并没有超过企业的承受范围,也就是企业还是有钱赚。

  龙头企业或较为敏感

  国内原奶收购价及基粉价格上涨,哪些企业会更有优势,或者哪些企业对此相对敏感呢?

  在国内A股上市公司中,液态奶业务在乳业企业占有较大比重。对于基粉价格上涨,三元股份(600429,收盘价7.67元)证券办工作人员表示,公司主要生产新鲜原料奶制成的奶制品,基粉涨价跟公司没有关系。

  某券商分析师认为,基粉作为食品工业原料,除了用来生产奶粉之外,在冰淇淋、巧克力以及饼干、糕点等食品中均有添加,但添加量相对较少,受影响不大。另外,原奶价格上涨,对自有奶源比重较高的三元股份、以自有牧场和合作牧场为主的光明乳业影响相对较小。

  “对龙头企业而言,奶源除了自有外,收购的奶源也占较大比例。因此原奶和基粉价格上涨将会带动这类企业终端产品成本上升。但盈利空间是否会被压缩,还要看企业转嫁成本的能力。从目前来看,除了婴幼儿奶粉等部分高端产品外,其余产品的市场竞争压力还是很大的,这就制约了企业将增量成本转移给终端消费者,其产品毛利率很有可能被压缩。因此,这类企业对原奶和基粉价格上涨相对要敏感一些。”上诉分析师补充说。


    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
【 手机看新闻 】 【 新浪财经吧 】

登录名: 密码: 快速注册新用户
Powered By Google

新浪简介About Sina广告服务联系我们招聘信息网站律师SINA English会员注册产品答疑┊Copyright © 1996-2009 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有