时代周报记者  陶喜年

　　一家以女装起家的公司及其掌门人，斥资数亿元，先后以5个关联账户，入股以男装著称的上市公司雅戈尔(600177.SH)，并且不管股价暴涨暴跌，坚定持有超过两年。在风云变幻的资本市场，这样不离不弃的故事，堪称经典。

　　但奇怪的是，尽管这些账户间的关联关系十分明显，雅戈尔在相关公告中，一直表示“未知其有无关联关系或其是否属于一致行动人”。即使在时代周报记者做出相关报道后，雅戈尔高层依然坚称不清楚相关情况，不愿做出相关公告及说明。

　　4关联账户齐现身

　　今年1季度，深圳市阿玛树贸易有限公司(以下简称阿玛树)、姚建华、深圳市博睿财智控股有限公司(以下简称博睿财智)、朱崇恽分别成为雅戈尔第七、八、九、十大股东，合计持股超过4000万股，占雅戈尔总股本的1.87%。

　　雅戈尔是一家总股本超过22亿股的大型上市公司，历史上，占据其十大流通股东位置的，除宁波雅戈尔投资控股有限公司、宁波富盛投资有限公司外，几乎都是基金。姚建华、朱崇恽两个自然人能跻身其间，曾引发资本市场诸多猜测。

　　时代周报记者独家调查发现，雅戈尔今年1季报中的上述5大流通股东，皆为一致行动人，其中姚建华、朱崇恽为夫妻关系，皆为杭州人，姚建华生于1956年，朱崇恽生于1964年。多年来，在杭州、深圳、海口等地，两人合资组建了多家实业和投资类公司，并在资本市场广有涉猎。上述阿玛树、博睿财智即为两人控制或关联的公司。

　　朱崇恽、姚建华系公司的主体为深圳市恩情投资发展有限公司(以下简称恩情投资)。公司简介称，恩情投资是一家集高档时装、商务空间设计、高档餐饮服务和传媒为一体的跨地区、多领域的大型投资有限公司，旗下拥有深圳玛丝菲尔时装有限公司、深圳市博睿财智控股有限公司等五大子公司，并拥有《海南特区报》的控股权。

　　据时代周报记者调查，恩情投资前身为深圳市恩情实业有限公司，成立于1996年4月，目前注册资本不过1000万元，由朱崇恽任公司董事长、总经理。2008年，恩情投资本身亦多次成为雅戈尔的前十大流通股东。

　　公开资料显示，朱崇恽系账户第一次现身雅戈尔，是在2007年2季度。当季，朱崇恽买入雅戈尔517.5万股，列十大流通股东第十位。当时正是雅戈尔股价暴涨之时，从2007年3月30日收盘的11.43元，到6月20日达到33.70元的历史最高位，3个月时间，雅戈尔暴涨近2倍，其后即一路大跌。朱崇恽可谓“买不逢时”，每股成本估计超过20元，总计成本超1亿元。有意思的是，自2008年2季度开始连续一年时间，朱崇恽一直持有雅戈尔8613292股，未有任何增减。

　　2007年3季度，博睿财智进入雅戈尔。2008年1季度，恩情投资进入。当季，恩情投资、博睿财智、朱崇恽合计持股超过1700万股，市值近3亿元。到2008年2季度，上述3股东的持股，合计达到2275万股，其中朱崇恽本人持股就达到861万股。朱崇恽在雅戈尔上的投资，可谓不惜血本。

　　到2008年3季度，朱崇恽的丈夫姚建华首次现身雅戈尔，买入858.71万股。此后，几大关联账户各有进出。到今年2季度，朱崇恽、姚建华退出前十大流通股东(两人估计仍有大量持股)，留下阿玛树和博睿财智坚守。按10月20日雅戈尔收盘价14.28元计算，光阿玛树、博睿财智持有的2463万股，市值即高达3.5亿元。

　　雅戈尔高层不知情？

　　在男人当道的股权投资市场，杭州女子朱崇恽似乎是个另类。公开资料显示，浙江大学工业自动化系毕业的朱崇恽，上世纪90年代初南下深圳，组建深圳玛丝菲尔时装有限公司，经营女装品牌Marisfrolg，目前已开出专卖店数百家，成为国内女装领域知名品牌。

　　与雅戈尔由服装起家继而进军股权投资市场类似，2003年前后，朱崇恽开始进入股权投资领域，首先在东百集团(600693..SH)上大展手脚。以百货零售为主业的东百集团，与玛丝菲尔有合作关系，朱崇恽显然对其了解颇深。

　　2003年底，深圳市恩情实业有限公司、深圳慧维时装有限公司(亦为朱崇恽系公司，法人代表姚建华)、姚建华集体发力，成为东百集团的第一、第二、第九大流通股东。2004年3季度，博睿财智进入，成为东百集团第三大流通股东。此后到2005年底，上述3家公司一直占据东百集团前三大流通股东位置，总计持有780多万股，控制东百集团近6%的股份。到2008年2季度，因增仓雅戈尔的需要，上述3家公司才全部退出东百集团的前十大流通股东名单。

　　在朱崇恽系公司中，姚建华任法人代表的博睿财智，成为最重要一枚棋子。除东百集团外，博睿财智还先后入股长力股份、中国宝安、西宁特钢等上市公司。此外，朱崇恽任法人代表的海南博睿传媒投资有限公司，亦表现活跃。今年2季度，海南博睿同时成为ST方源、天一科技、湖南海利的前十大股东，市值数千万元。

　　朱崇恽系账户，为何要分散买入雅戈尔？是怕引起投资者注意，还是另有深意？时代周报记者多次致电恩情投资，均未能联系到朱崇恽和姚建华。朱崇恽秘书曾向时代周报记者表示，公司买卖什么股票，属于公司自己的事情，不需要做任何解释。当记者问及恩情投资是否与雅戈尔有战略合作等问题时，对方未再给予任何说明。

　　相对恩情投资的刻意低调，雅戈尔的态度，则颇耐人寻味。以朱崇恽及其女装品牌在国内服装领域的影响力，很难相信在服装市场浸淫多年的雅戈尔高层，会不清楚朱崇恽是何人。而且只要在互联网上稍加搜索，亦不难发现恩情投资等系朱崇恽任法人代表或实际控制的公司，但在雅戈尔历次定期报告的“股东关联关系或一致行动的说明”中，除介绍雅戈尔旗下公司的关联关系外，每次都认定“其他股东未知其有无关联关系或其是否属于一致行动人”。

　　事实上，在国内各大财经网站的股吧里，有关雅戈尔几大股东之间关联关系的猜测，早已屡见不鲜，有人甚至搜出相关公司的工商资料，以证实几大股东彼此间的关系。但雅戈尔的管理层似乎置若罔闻。

　　9月24日，时代周报有关朱崇恽与雅戈尔其他股东系关联关系的报道见报后，记者曾以投资者身份，询问雅戈尔证券事务代表金松是否会对相关内容进行澄清或公告，对方称没有必要。10月15日，记者联系雅戈尔董秘刘新宇，询问公司是否知道公司几大股东存在关联关系，刘新宇称“不清楚”。记者再询问与此相关的问题，刘新宇一概以“不清楚”作答。

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