本报记者 丁冰

　　继中国太保前三季度保费收入出现向上拐点后，15日中国人寿公布的保费数据也进一步好转，前9月未经审核累计原保险保费收入约为2373亿元。与去年同期2486亿元的累计保费收入相比，同比降4.5%，降幅和上月相比进一步收窄。

　　分析人士指出，这意味着结构调整对保险业带来的负面影响正在消除，业务结构得到改善，四季度保险公司寿险业务盈利水平有望提高，保险投资价值显现。

　　国寿太保 结构调整压力已过去

　　尽管仍是负增长，但中国人寿前三季度保费收入下降幅度却在缩小，降幅已至4.5%。分析人士指出，进入9月，寿险业结构调整已满一年。中国人寿一年来控制银保渠道销售，限制趸交产品，压缩投连险、万能险销售，使保费收入自今年3月以来持续出现负增长，但随着影响增速的基数效应逐步消失，结构调整对保费收入带来的压力也在消退，中国人寿保费收入将在第四季度出现向上拐点。中国人寿股份有限公司总裁万峰之前也曾表示，进入四季度保费收入负增长的局面将得到扭转。

　　结构调整带来的不止有负面影响，尽管保费规模增速维持在低位，但却换来了中国人寿保单质量的提高。中国人寿半年报数据证实，上半年新业务价值达到103亿元，每股为0.37元，同比增长38%，显著超出市场预期，新业务价值的增长将显著提高中国人寿的估值上升空间。

　　中国太保与中国人寿情形类似，之前都面临巨大结构调整压力。不过太保前三季度总保费收入也已止跌回升，其中寿险保费508亿元，同比降6.99%，降幅比前8月缩小了3%。申银万国保险行业分析师孙婷预计，太保寿险保费将在四季度保持较大幅度正增长，且增速回升速度将超市场预期。

　　在太保的寿险产品中，在结构调整下分红险已成为绝对主力。国海证券分析报告指出，由于分红险的额外分红率受外部利率影响小于万能险结算利率，随着通胀形势的显现，一旦央行加息，太保的利差益提高幅度将大大增加，利润增幅更为显著。

　　另外，受益于汽车销量增长影响，太保前三季度产险保费270亿元，同比增长22.11%，连续三个月居行业第三位。

　　中国平安 寿险增速平稳

　　银保渠道并不发达的中国平安并未受到本轮结构调整的冲击，相反在其他竞争对手收缩的同时，平安逆市而上，保费规模迅速扩大。前三季度平安寿险前三季度保费累计1033.28亿元，同比增长33.5%，增长势头依然强劲。

　　孙婷预计，综合全年，平安寿险保费增速仍将领先同业，全年总保费增速为30%左右。尽管银保渠道扩张使新业务价值有所影响，但全年仍将达到新业务价值增长30%以上。

　　平安产险业务也受益于汽车销量上涨而延续高增长，前三季度产险保费收入287.8亿元，同比增长38.6%，领先中国太保。

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