卢先兵

　　在市场质疑声中，招商银行(600036)并购整合香港永隆银行历经一年，到了检视第一阶段成效之时。

　　数据显示，截至8月末，永隆银行总资产较上年底增长13%，贷款增长11.9%，存款增长9.9%。

　　“永隆的增长在我们的意料之中，未来的预期很好。”10月14日，在招商银行蛇口培训中心，该行行长马蔚华面对媒体，如是评价。

　　与香港同业比较，截至今年6月份，永隆银行总资产1108亿港币、总存款910亿港币、总贷款458亿港币，较上年底分别增长10.2%、9.4%和5.5%，比香港所有认可机构平均增速分别高出12.2、5.9和8.0个百分点。与同业相比，永隆银行上半年实现税后利润4.58亿港币，比上年同期增长30.7%。这一表现高于同业，汇丰、星展、渣打、东亚、创兴、富邦、恒生、中银香港、工银亚洲、永亨十家上市银行上半年的税后利润负增长，平均较去年同期下降19.3%。

　　然而，在永隆的收入结构中，2009年上半年实现净利息收入6.09亿港元，同比下跌10.1%；而非利息收入则与去年同期比较大幅增长39.8%，其中债务证券投资录得可观的溢利。券商人士称，投资收益分量偏大，为永隆未来可持续发展带来不确定性。

　　跨入整合“二阶段”

　　1年前，在永隆银行经营陷入困境时，招商银行以溢价两倍的代价，将永隆收入囊中。收购之举消耗了招行的大量资本，拉低了资本充足率，财务压力和整合的风险或拖低股价，遭市场和部分券商看淡。

　　时过一年，招行顶住压力，整合永隆迎来了“开门红”。招行副行长、永隆银行CEO朱琦介绍，截至目前，永隆超额完成了计划目标。

　　批发业务方面，截至8月底数据显示，招行向永隆转介客户的对公存贷款余额较年初显著增加，内外联动业务产生的批发中间业务收入也达到招行的预期水平。7月6日，永隆银行联同招行深圳分行为深圳比亚迪股份有限公司成功办理了粤港第一笔跨境贸易人民币结算业务，为跨境批发业务开辟了新的合作领域。

　　零售业务方面，两地零售客户的推荐工作已全面开展，永隆银行内地零售客户的管理总资产、存贷款较年初都有显著的提升；两地信用卡优惠商户推荐业务也在进行中，客户手握招行信用卡赴港购物，或以永隆银行信用卡在内地购物都能享受更多优惠，零售业务协同效应初步显现。金融市场交易业务方面，两行作为交易对手，在外汇交易、资金拆借等领域都已经开始了合作。

　　招行对永隆的整合，紧紧扣住了两银行的互补特质。马蔚华称，跨境业务的前景非常大，招行在华南地区的客户占比达40%，这些客户都有到香港开展业务的需求。而在香港永隆的客户，也有到华南地区和珠三角开拓业务的需求。为此，招行在中港两地推出“中小企业融资通”特色业务。为向中港两地客户提供更多便利服务，2009年上半年，永隆银行获得了“见证开户业务”和“首次公开招股副收款行”两个业务资格。同时，“汇款快线”也于5月11日成功上线，实现了招行近700个网点与永隆银行39个网点之间的“点对点”双向实时快速汇款。

　　“通道已经打通，双方优势都得以发挥。”马蔚华说，一年来，招行和永隆度过了整合期最艰难的阶段。

　　按照之前“一年奠定基础，三年明显见效，五年取得成功”的总体部署，今年10月起，招行整合永隆跨入第二阶段。招行预期，未来3年，永隆的盈利增长速度将快于香港平均盈利增速。

　　整合路径

　　高增长是否可期，尚需考查此一年两行整合的具体路径以及永隆业务架构变化。

　　朱琦介绍，招行入主后，永隆加大了批发业务，为内地蓝筹公司提供在港服务，“内保外贷”、“外保内贷”进展顺利，这是一年来永隆盈利增长最快的一块。

　　在投资风险防范方面，永隆银行在雷曼迷你债券上出现问题，在2008年第一季度发生4.7亿港元的投资亏损，导致整体业绩净亏损0.83亿港元。朱琦称，今年已组建了专门的投资管理团队，效果明显。

　　财富管理是永隆银行寻求新的利润增长点的又一“手笔”，这亦是招行对永隆的特色“移植”。目前，永隆已在主要网点设置了专门的财富管理部门，为未来深港两地的高端客户提供服务。

　　有统计显示，目前港股每日20%-30%的交易量都是内地客户带动的，恒生指数50%的上市公司也来自内地。“富人理财”是深港各银行觊觎的一块肥肉，而招行与永隆联成一体后，优势不言自明。

　　上述方面，是此一年来的整合流变，亦是未来3年永隆的战略重点。

　　永隆也加快了网点扩展速度。今年内，永隆银行新开设了三家分行，并在中港城旗舰网点分行设置了金葵花理财服务专区。这一扩张速度，高于香港同业。朱琦称，明年还将计划开设2~3家网点。

　　相对于业务整合，两银行的文化整合最为艰难。不过，这一年来，永隆员工的流失率并不高，仅3.0%。

　　短期不会再融资

　　不过，在市场人士看来，永隆业绩虽有增长，整合初见成效，但第二阶段整合还存在较大不确定性。

　　某券商银行业分析师表示，从2009年3月2日永隆整合工作正式进入实施至今，仅仅整合了8个月，利润虽然增长，但有去年基数低的因素。并且，投资在收入结构中的分量也偏重，主体业务有待加强。财报显示，2008年上半年，永隆税后利润3.5亿元，较上年下降59.1%。

　　其次，下半年和明年的经济形势还不明朗，对业绩也有影响。

　　对永隆的收购和整合，马蔚华却寄予厚望， “减少资本消耗，提高风险定价能力。”这是马蔚华对招行“二次转型”的概括。招行的第一次转型始于5年前，当时马蔚华提出了发展零售业务、发展中小企业，发展中间业务的战略转型目标。经过5年努力，零售业务和中间业务成为其核心业务。

　　马蔚华称，如果当初没有收购永隆，招行的资本充足率就不会这么快下降，也不会在近期进行180亿~220亿的配股融资。但同时，招行也就不会赢得未来更大的发展平台。

　　资本额下降，让招行对资本的使用效率更为关注。金融危机后，监管层对资本的约束越来越强，对股东来说，越来越不希望公司频繁融资。在此背景下，招行提出“二次转型”，加快调整结构，增强风险管控，以减少资本消耗，提高风险定价能力，“比如对小企业的贷款，可以利率上浮。”

　　秉承这一理念，马蔚华明确提出，短期不会进行再融资。他提出，努力3年完成招行“第二次转型”。

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