□本报记者 李若馨

　　根据Wind数据统计，截至10月13日，两市共有707家企业预告了前三季度的业绩，整体来看两市上市公司的业绩持续上扬，接近四成的公司预计前三季度将实现业绩增长。然而，根据可比公司公布的业绩预测数据，保守估计超过一半的上市公司三季度单季业绩可能将劣于二季度的表现，利润增速呈现放缓态势。申银万国的研究认为，今年前三季度重点上市公司的整体业绩将与去年持平。

　　三季度业绩走势继续向上

　　根据半年报显示，在上半年实现盈利的企业中，共有457家企业业绩出现同比15%以上的下滑，占1634家业绩可比上市公司的28%，这一数字在707家公司预告其三季度业绩时出现了下滑，预减企业共164家，占预告业绩公司比例的23%；半年报中显示业绩同比增幅超过15%的企业共545家，占全部上市公司的33%，而三季度预增包括扭亏的企业共271家，接近已公布业绩预测公司的近4成。由此看来，上市公司三季度的业绩走势仍然保持增势。可惜的是，仍有197家企业前三季度依然未能走出亏损的阴霾，占已预告业绩公司数量的28%，其中113家企业为首次亏损，这一比例则要高于半年报时的亏损企业比例，半年报显示358家公司亏损，占上市公司总量的21%。

　　上市公司业绩的逐步向好，从国家统计局公布的数据中也能看出端倪。今年1-8月，全国规模以上工业企业共实现利润1.67万亿，同比下滑10.6%，而6-8月单季利润同比实现正增长6.9%，成为今年以来的首次正增长。6-8月单季度利润的增长得益于公司盈利水平和收入的双向好转。

　　上市公司的三季度业绩预计也印证了这一点。以预计三季度业绩增长500%左右的永鼎股份(600105)为例，公司认为业绩出现大幅增长的主要原因在于市场需求量迅速增加，公司扩大线缆生产规模，产品毛利率较去年有所上升。

　　另外，在14家业绩预告变脸的上市公司中，6家公司修正后的业绩预测高于首次预测的原因都与景气回升相关。合肥城建(002208)就在其9月24日发布的业绩预告修正公告中称，由于近期合肥市房地产市场持续升温，公司第三季度实际销售和兑现的商品房面积较半年度报告中的预计有较大幅度增长；此外，由于公司第三季度兑现交付商品房的实际决算成本较半年度报告中的预计成本有一定程度下降，导致公司第三季度销售毛利率有所增长。公司预计前三季度业绩将同比增长0-30%，而就在一个月前发布的半年报中，合肥城建还保守地认为前三季度净利润将同比下滑30%-50%。

　　而在预告业绩增长的271家公司中，有30多家公司在业绩增长的原因中写到了毛利水平的提升。

　　单季度环比增速放缓

　　Wind数据显示，全部上市公司今年半年报时的净利润同比增长率从一季度时的-24.8%迅速缩窄为-13.32%，但对于三季度业绩呈现与二季度一般环比大幅提升的期待则恐怕要落空了。

　　根据可比的522家已发布三季报预告的上市公司数据，依据公司保守的业绩预测值，三季度单季盈利绝对值低于二季度单季度表现的共289家。其中，中国石化(600028)在其半年报中预计前三季度业绩将同比增长50%以上，如此计算看来，该公司三季度将出现最多67亿的亏损，相比二季度单季220亿的盈利相去甚远。

　　统计局数据也从一个侧面反映了三季度工业企业的利润环比增速将出现回落。今年1、2月份工业企业实现利润2191亿元，1-5月份这一数字达到8502亿元，相比之下，1-8月份的1.67万亿工业企业的利润增速明显放缓，基本属于温和渐进式复苏。申银万国的研究显示，重点上市公司(利润占全部上市公司的90%左右)二季度单季利润的环比增速为32.4%，到了三季度，利润环比增速预计将仅为1.9%。

　　“三季度业绩环比增幅趋缓更多的应该与原材料价格的回升有关。”申银万国策略研究员夏钦认为，二季度国内工业企业经历的是自下而上的需求型景气上扬推动，而随着消费的复苏，上游原材料价格也开始跟进上涨，我国的主要工业企业仍然以中游的生产加工型企业为主，三季度上游原材料价格的上涨势必挤压中游企业的利润空间。

　　下游制造业景气可期

　　1-8月份工业企业收入同比增长1.56%，环比1-5月下滑0.8%，小幅回升2.36个百分点，申银万国研究认为，在剔除PPI在今年前8个月仍然为负值的因素影响，1-8月工业企业需求回升幅度在8%以上，相比1-5月份工业企业收入4%的增幅仍处于回升阶段。

　　中国证券报记者比较了预计三季度单季盈利将劣于二季度的289家公司，注意到其中包括48家化工类企业，而截至目前总共则有102家化工企业预告了其三季度业绩，也就是说接近一半的化工企业三季度的业绩环比可能出现下滑。而在24家已公布三季度预告的有色金属企业中，有多达11家公司预计三季度业绩低于二季度。

　　对此，有分析人士认为，从三季度后半段开始到四季度，大宗商品价格可能出现小幅回落，这对于处于中上游的冶炼、资源型企业的盈利能力环比将产生负面影响；而对于下游制造业，如汽车整车、工程机械、空调、冰箱等行业单季利润增速、单季毛利率则将是正面作用，上述行业的景气度环比将出现回升。

　　另外，受到去年四季度经济休克式崩盘的影响，上市公司今年四季度单季的同比增速将出现大幅上扬。申银万国的研究认为，今年前三季度重点上市公司的整体业绩将与去年持平，或微降0.5%左右，而今年全年重点上市公司的年度利润增幅将在19.2%。

　　“根据可比公司公布的业绩预测数据，保守估计超过一半的上市公司三季度单季业绩可能将劣于二季度的表现，利润增速呈现放缓态势。

　　■业内人士预计，继二季度净利环比实现增长之后，三季度金融、石化行业仍将保持稳步增长。

　　■淡季不淡的旺销情形，让市场普遍看好2009年汽车上市公司的三季报。

　　■家电行业自二季度以来的回升趋势得以延续，三季度业绩可望超出此前预期。

　　■房地产公司业绩领跑已披露三季报，不过目前北京、上海等地出现房地产成交量下降的情况，市场对于房地产公司后续业绩的增长存在一些担忧。”

　　家电业 三季度业绩将超预期

　　□本报记者 陈静

　　在出口市场止跌及国内“家电下乡”等扶持政策的带动下，家电行业自二季度以来的回升趋势得以延续，三季度业绩可望超出此前预期。

　　长城证券研究员何奇峰指出，四季度家电行业产销数据仍将延续二季度以来的良好表现，是因为2008年四季度行业数据较低，此外，空调、彩电等细分行业四季度内销也会有不错表现。

　　盈利能力改善

　　Wind统计显示，截至10月12日，已经有15家家电业上市公司发布三季度业绩预告，其中预增有9家，续盈的2家，预减的3家，首亏的仅有伊立浦一家公司。整体来看，家电上市公司盈利情况持续好转，盈利面有所扩大，其中美菱电器、ST科龙、德豪润达、海信电器净利润预增幅度都在100%以上，海立股份、三花股份、华帝股份预计业绩同比下滑幅度都不是太大，伊立浦预计下降337%，预亏2400万元。

　　尽管投资收益对三季度业绩增长有所帮助，但是主营业务收入仍然是主要推动力。美菱电器预计前三季合计净利润9500万元至11000万元，同比增长400%-475%，公司方面表示，业绩增长的主要原因是主营业务持续提升，期间公司出售科大讯飞和中国太保股票获得投资收益为5216万元。

　　海信电器预计前三季度净利润同比增长100%以上。海信电器销售公司副总经理王云利对中国证券报记者表示，今年以来国内市场的销售呈现井喷态势，平板电视正加速替代传统CRT电视，而“家电下乡”、“以旧换新”等国家政策也进一步刺激了产品的销售。创维北京销售公司总经理潘志峰就透露，公司部分型号的LED背光液晶电视新品在北京市场甚至卖断货。

　　奥维咨询公司副总经理文建平认为，如果不是年中上游液晶面板供货紧张，国内彩电整机厂商今年的盈利状况将会更好，但目前业内普遍预计上游面板供应紧张状况在10月份会得到改善。

　　白电业绩超预期

　　分析人士称，白电企业尚未发布三季度业绩预告，但从空调、冰箱等产品今年销售情况来看，两类公司三季度业绩应该有望同比实现大幅增长。“由于行业库存目前仍处于低位，渠道补充库存的进程仍在继续。截至9月上旬，格力、美的、志高等厂商生产线仍处于三班满产状态，三季度空调企业业绩仍有可能超预期。”

　　受益于家电下乡带动的三四级市场增长，冰箱行业自2月份以来内销一直保持两位数的增长。行业数据显示，七、八月内销销量同比增长超过100%，今年前八月冰箱销售高达955万台，销售金额超过195亿元。

　　但是，长城证券研究员何奇峰同时指出，由于原材料价格上涨，家电行业毛利率将会从二季度的顶点回落。“在三季度，伦敦铜价攀升到6000美元，原油价格一直在每桶60美元上方，这意味着企业成本较二季度上涨了近20%，另外，家电出口量环比上升，低毛利的出口收入占比上升也会造成上市公司综合毛利率的下降。”

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