罗诺

　　570.88亿股、6600亿市值，似乎这样的大小非解禁数据放在任何一只股票上，都可能让投资者惴惴不安。

　　10月12日，中国石化(600028，SH)禁售股全流通如约而至。

　　当日，中石化解禁约570.88亿股，若按当日开盘价11.6元计算，其解禁市值约为6622.2.亿元，占本周解禁总市值的97%以上，解禁后，其总流通市值将超过8200亿元，一举超过中国银行，成为A股市场流通市值最大的个股。

　　但这只看似威猛的“大非”，实际上极为温顺。

　　“中石化的全面流通对市场实际并无影响。”光大证券化工行业分析师张力扬说，中石化此次虽然解禁数额巨大，但都来自于大股东中国石油化工集团公司，其减持的可能性很小，流通与否实际上并无差异。

　　同日，上证指数一度以2927.02点较上一交易日高开15点，最终收盘从2900点上跌了下来，收于2894点，较上一交易日收盘下跌了17点。

　　而巧合的是，在下午两点尾盘附近，原本一路企稳在11.80元左右的中石化突然开始小幅跳水，而此时，大盘也几乎同时开始下探，最终都以小幅低收。

　　有市场评论认为，“虽然最终跌幅仅1.6%，但中石化的尾盘表现给出的信号却很糟。”，

　　“大股东中国石化集团不会减持。”10月12日下午4点，中石化董秘陈革就中石化大股东是否可能减持一事向本报记者如此回应。

　　“这并不是中石化第一次大小非解禁。”陈革表示，中国石化集团所持的限售股此前多次解禁后都没有减持。

　　去年10月，中石化也同样面临数额巨大的大小非解禁，中国石化于2008年10月10日解禁43亿股限售股，占流通股比例的51.01%，占总股本比例的5%。而这43亿股同样也来自于大股东中国石化集团。

　　“无论从政策面或是估值层面看，对于中国石化集团而言，似乎都没有减持的理由。”信达证券策略分析师黄祥斌坦言。作为央企背景的中石化，其减持动力并不大，而实际上目前中石化的估值也并无漏洞。

　　“中石化第三季度的业绩将会很好。”张力扬称。

　　据中石化2009年中报透露，预计2009年前三季度业绩将同比增长50%以上。

　　由于成品油定价机制开始起作用，加上公司在原油低价时大量进口，2009年二季度，中石化业绩呈现爆发式增长。

　　据中石化2009年中报显示，其2009年上半年，每股收益达0.383元，同比增长332.6%。

　　国泰君安斯时一份研究报告表示，在2009年中期时的成品油定价机制下，如果全年原油均价超过70美元，中石化的2009年业绩将每股超过0.80元，而这一预期还是在化工景气周期低点做出的，并且没有考虑天然气业务的量价齐增。考虑这两块业务的增量，中石化的业绩有可能做到1元。

　　而事实上，2009年9月30日成品油价格再度下调190元/吨。

　　虽然成品油价下调，但“调价幅度相对期间原油略有不够，”申银万国一份最新有关成品油价调整的研究报告指出，此次调价可相应增加炼油毛利1.3美元/桶。

　　“尽管成品油下调会对两大石化公司的短期估值产生一些负面影响，但由于其调价幅度仍然是在我们业绩预期的假设范围之内。”上述申银万国的有关研究报告指出，对中石化2009、2010年的业绩预期仍然维持不变，目前中国石化2009/2010的PE分别为14/12倍，较目前整个市场的估值具有优势，另外按照中国石化历年30%分红率来看，其2009年股息率为2.2%也同样具有一定吸引力。

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