□ 本报记者 贾丽

　　节后，北斗星通昨日晚间发布2009年三季度财务报告，每股收益同比下降11.11%。虽然北斗星通将业绩下降原因主要归结为金融危机的影响所致，然而北斗星通却逆势提薪，风险隐患仍在。

　　业绩下降与提薪

　　冰火两重天

　　北斗星通2009年三季度财务报告显示，实现每股收益0.32元，同比下降11.11%。公告称受国际金融危机冲击，行业竞争加剧，主营业务利润下降；综合成本加大，整体毛利率下降，预计公司2009年全年业绩比上年增减变动幅度小于20%。

　　记者注意到，在北斗星通三季报的财务指标变化幅度最大的是应付职工薪酬较期初增加579.13 万元，增长 496.20%，对此，北斗星通的解释是计提的职工薪酬增加所致。受金融危机影响，行业竞争岌岌可危之际，北斗星通一反常态反而加大成本可谓给人打了个问号。

　　同时，北斗星通没有选择在金融危机阴影下收缩战线，仍在扩大销售规模，导致应付账款较期初增加2,463.61 万元，增长 110.35%。由于北斗星通在报告期内发放了两次股利，而且没有筹资活动收到的现金，筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少2,376.44 万元，下降 4632.55%。

　　行业竞争危机加剧

　　技术研发风险成隐患

　　北斗星通的董事长和公司实际控制人周儒欣现在持有57.26%的公司股权，合5207.44万股，成为，军人出身的周儒欣，瞄准了卫星导航定位的市场前景，带领着一个只有20多人的团队成立了一家名为北京北斗星通卫星导航的公司，2006年，该公司整体变更为股份公司。

　　然而，能否在技术开发过程中实施有效管理、把握开发周期、降低开发成本，仍然是北斗星通所面临的技术研发风险。

　　北斗星通的核心经营模式分为三块，一是卫星导航定位的自有产品。北斗星通主要进行产品设计，核心软件研发，产品集成组装与测试、检验，最终形成公司自有产品。

　　二是基于位置的信息系统应用。三是基于位置的运营服务。北斗星通主要通过建立的北斗卫星导航运营服务平台，为用户提供导航定位服务和基于位置的增值信息服务。然而今年以来，主营高精度GNSS 业务利润下降，综合成本加大，整体毛利率下降。

　　从其主营业务构成来看，卫星导航定位产品营业收入的主要来源，占公司营业收入的80%以上。然而随着系统应用和运营服务业务的发展，导航定位产品收入所占比重呈现下降趋势。

　　北斗星通也表示，所处的卫星导航定位行业市场竞争充分，公司在部分细分市场具有一定的竞争力，但是卫星导航定位系统是重要的空间基础设施，投资巨大，建设时间周期较长，公司在基于新一代北斗卫星导航定位系统的应用业务方面预计对近两年业绩不产生实质性影响。

　　西南证券通信设备制造业分析师指出：“由于随着公司系统项目的显著增加(系统项目的大部分合同周期较长，包含设备采购、软件研制编程或采购、系统安装调试、运行、培训等过程)，存货周转率下降成为隐患。”

　　二级市场上看，该股也一度被市场所追捧，有业内分析人士认为，北斗星通题材容易炒作，产品周期较长对公司业绩贡献不能确定。

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