本报记者 孙见友

　　进入三季度以来，大盘反复震荡，在一定程度上挤压了上市公司的交叉持股市值。在剔除部分极值后，按可比数据计算的201家非金融类上市公司最新的交叉持股市值为157.62亿元，较二季度末账面价值减少约8.21亿元，下降幅度为4.95%，超越同期上证指数-3.94%的跌幅。

　　三季度以来交叉持股市值呈下降趋势

　　对中报明确公告了交叉持股数量的非金融类上市公司进行统计，剔除交叉持股市值变化超过+100%和-40%的部分极值，剩下201家非金融类交叉持股的上市公司。以9月23日收盘数据为准，对这201家公司进一步统计可以发现，当前这201家上市公司的交叉持有的A股市值为157.62亿元，较二季度末的账面价值减少8.21亿元。在这201家公司中，有119家公司的交叉持股市值出现不同程度的下降，数量占比超过59%，交叉持股市值上升或持平的公司数量仅为82家，数量占比不足41%。

　　其中，截至9月23日收盘，上海电力的交叉持股市值为20.55亿元，为当前拥有交叉持股市值最大的上市公司，紧随其后的思源电气、华域汽车、华菱钢铁拥有的交叉持股最新市值也分别达到15.18亿元、12.62亿元和10.66亿元。其中，上海电力仅持有海通证券15642.51万股，由于海通证券从二季度末至今在震荡中持续下行，导致上海电力最新的持股市值较二季度末下降5.17亿元，降幅达到20.12%。此外，华域汽车仅持有民生银行的19760万股，其当前持股市值较二季度末下降3.02亿元，较二季度末下降19.32%。华菱钢铁仅持有平煤股份3900万股，其当前持股市值仅为10.66亿元，较二季度末下降6123万元，降幅为5.43%。值得注意的是，思源电气仅持有平高电气的8299万股，当前持股市值仅为15.18亿元，较二季度末上升2.99亿元，升幅达到24.57%。

　　金融地产下行挤压交叉持股市值

　　进一步观察交叉持股市值的变化可以发现，截至9月23日，中珠控股的交叉持股市值较二季度账面价值减少541万元，降幅达到30.41%，为以上201家可比公司中交叉持股市值降幅最大的公司。中珠控股仅持有131.48万股华远地产的股份，而华远地产的收盘价从6月30日的13.55元下降到9月23日的9.55元，这直接导致中珠控股的交叉持股市值大幅缩水。与此形成对照的是，部分上市公司的交叉持股市值出现大幅升水。例如，鲁西化工持有800万股龙元建设的股份，而龙元建设的收盘价从6月30日的8.93元一路飙升至9月23日的17.48元，这使当前鲁西化工的交叉持股市值达到13984万元，较二季度末增加6840万元，增幅达到95.74%，为以上201家可比公司中交叉持股市值升幅最大的公司。

　　就交叉市值的下降的绝对量来看，上海电力、华域汽车、赣粤高速和世贸股份的缩水情况最为严重，其交叉持股市值分别较二季度末减少5.17亿元、3.02亿元、2.65亿元和1.19亿元。除赣粤高速外，上海电力、华域汽车和世贸股份均仅持有一只A股，分别是海通证券、民生银行和海通证券。赣粤高速则持有信达地产和湘邮科技两只A股，信达地产和湘邮科技当前的总市值分别为87211万元和6864万元，分别较二季度末帐面价值减少25662万元和892万元，可见信达地产三季度以来的下跌是导致赣粤高速交叉持股市值大幅减少的“元凶”。从以上的分析中可以发现，金融股和地产股三季度以来震荡下行，是导致相关上市公司交叉持股市值快速下降的重要原因。

　　虽然三季度以来大盘的波动造成了多数上市公司交叉持股市值下降，但由于财务处理方法的不同，交叉持股市值的损益对不同上市公司的当期业绩将产生不同的影响。部分上市公司将其所持的股权计入“可供出售的金融资产”，这部分交叉持股市值的变动将对当期业绩造成影响；否则，交叉持股市值的缩水则只计入资本公积，进而影响到净资产，对相关上市公司的当期业绩并无直接影响。例如，思源电气预计09年前三季度净利润同比增长20%－50%，其业绩变动的原因除前三季度业务发展稳定外，公司09年前三季度出售部分可供出售金融资产，也对其业绩的提升发挥了积极作用。