与万科A、浦发银行等重量级上市公司相比，国恒铁路(000594)的融资额只能说是小巫见大巫。不过“家”小并不一定吝啬，很多中小板上市公司长年都是两市送转和高分红的积极者，而国恒铁路则是个例外。

　　8年未分红派现仅0.38亿

　　8月5日，国恒铁路发布公告称，非公开发行A股申请获得了证监会核准。资料显示，国恒铁路此次募资金额有望达到21亿元。

　　国恒铁路在两市上市公司中一直毫不起眼，业绩方面也不足称道，不过其融资态度却一点也不含糊。公开资料显示，当年该股上市时，新股募资只有1400万元，而随后的几年里，其通过配股方式再融资3.78亿元。如果即将实施的这次增发进行顺利的话，其总融资额很快就将逼近25亿元，为24.78亿元。

　　国恒铁路是一只出了名的“铁公鸡”，不但连续8年没有给股东任何回馈，上市13年来也只派现四次，总派现额仅为3854.13万元，是总融资额的1/10，如若加上本次计划融资的21亿元，总派现额与总融资额之比就将达到0.015，这个数据在两市上市公司中恐怕只有垫底的份儿。

　　虽屡遭非议增发之心仍不死

　　国恒铁路在两市中的名声并不太好。有位网友在股市论坛中就表示：“近年来，国恒铁路内幕变化不断：谋增发、第一大股东大小非减持、内部人事大调整、选择主业方向的大争执等等，名堂是搞尽了。可是其二级市场的股价却一直盘于5元上下。”

　　而对于此次增发，他用了这些讽刺的字眼：“历经三年运作，通过手脚并用，总算是通过了证监会审核‘有条件通过’”、“国恒铁路的增发，并非是件利好，而且将拖累其二级市场的健康走势”。

　　本次增发，国恒铁路也是蓄谋已久，从2007年起，其便开始接连提出此项定向增发计划，尽管该方案曾在2008年被证监会否决，但是公司董事会与临时股东大会在去年9月23日和10月31日仍再次通过了该方案。其融资决心可见一斑。

　　增发方案涉嫌注水“圈钱”

　　增发方案显示，大股东以现金方式认购1亿股，其他发行对象为特定的投资机构，募资用途主要为收购中技系下的中铁(罗定)铁路公司(管理春湾至罗定段铁路)和中铁(罗定岑溪)公司的股权。

　　此方案的盈利预测颇为惊人，预计新增资产将会给上市公司带来3.29亿元收益，这是公司现有净利润的10倍。不过，很多市场和证券分析人士都对此表示质疑。

　　银河证券分析师何先生表示，中铁罗定公司成立后，主要承担春罗铁路(春湾到罗定)的管理及运营工作。但春罗铁路建成后，由于受地方经济发展滞后和“尽头线”的影响，运量严重不足，实际运量只能达到设计运量的1/5，因此长期亏损。何先生认为，公司提出如此高的盈利预测确有虚高之嫌，只想为“圈钱”成功添加筹码而已。

　　商报记者 王丹

　　下期预告：保利地产

　　上榜理由：再融资不手软，增发78亿元，总派现额与总融资额之比尚不及0.02。