每经记者 马超彦 姜艳艳 发自北京

　　在经过8月12日“暴风骤雨”的洗礼之后，昨日两市展开了反弹，尽管反弹力度不算大，但两市上涨家数还是明显多于下跌家数。而惹人注意的是，在12日已经跌破25.46元现金选择权价格的盐湖集团(000578，收盘价24.95元)昨日表现依旧差强人意，微跌0.6%，报收24.95元，连续两个交易日收于现金选择权价格之下。

　　盐湖集团连续跌破现金选择权，是两盐湖整合方案不被市场看好而将被否，还是出现了一次难得的套利机会，这引起了市场极大关注。

　　连续两日报收于25.46元之下

　　7月27日，盐湖集团和盐湖钾肥(000792，收盘价54.93元)两公司同时宣布了调整后的合并方案。由于合并双方当前股价与2008年6月26日停牌前股价相比变化较大，故将盐湖集团异议股东的现金选择权价格由原来的每股33.02元下调至每股25.46元。

　　或许正是受到现金选择权价格的限制，自盐湖集团复牌以来到现在，无论大盘上攻至3400点，还是后来大幅下挫，盐湖集团的股价都一直在25元~26元 (现金选择权附近)徘徊。

　　业内人士表示，从盘面上看，盐湖集团的主力似乎有意在控盘，“即使在8月4日至10日大盘五连阴之际，盐湖集团股价也表现得非常抗跌，最低也仅仅跌至25.47元，一直坚守在现金选择权上方。”

　　但是到8月12日两市暴跌，大盘狂泄152点、跌幅近5%之际，盐湖集团终于没能守住25.46元的现金选择权，报收25.10元。而昨日大盘展开反弹，盐湖集团全天走势却较弱，微跌0.6%，报收24.95元，连续两日跌破现金选择权价格。

　　“两盐湖”整合存变数？

　　盐湖集团股价连续两日跌破了现金选择权价格，是否意味着主力已经力不从心，或者是两公司重组合并存在变数，有资金开始悄悄撤离？

　　国信证券首席化工行业分析师邱伟表示，最近几天股市接连下跌，但是盐湖集团的股价几乎一直 “死守”现金选择权。虽然昨天和前天的价格都有跌落在现金选择权25.46元之下，但下跌的幅度仍然非常小，并不能看出主力对合并不看好的意图。

　　“当然合并中各种价格谈判是盐湖集团之间商定的结果，我们很难预计是否会有再重组或者现金选择权价格调整的情况出现，不过两个盐湖是肯定要整合到一起的，不然将来的关联交易，集团如何发展都没办法开展”。邱伟表示，从6月份新公布的方案中现金选择权等微调可以看出，即便再出新方案，调整的空间也不会太大。

　　而对于盐湖集团股价跌破了现金选择权价格，有不少乐观的股民则认为这是一次难得的套利机会。在他们看来，为保证合并的成功，主力资金不太可能会使股价狂跌不止。有股民甚至在盐湖集团股吧里面表示：“有现金选择权保底，怕啥！”

　　但一位长期关注两盐湖合并的市场资深人士告诉记者，套利的机会几乎微乎其微。综合各种因素观察后，他更悲观地认为，此次合并失败的可能性仍旧较大，那现金选择权当然也就成为了一纸空文，为此他也萌生了抛售的想法。

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