21世纪经济报道记者 徐志红 实习记者 乔家伟

　　业绩较去年同期下降50%以上的公告并没有影响到吉恩镍业(600432.SH)在二级市场上的强势。

　　8月4日，吉恩镍业公告称，预计公司2009年1-6月净利润较上年同期下降50%以上。

　　当日，吉恩镍业几乎领涨有色金属板块，盘中，上证综指的跌幅在有色板块快速下调的带领下曾一度超过50点，但吉恩镍业维持强势，最终收于31.76元，涨5.87%。

　　镍价回升

　　“公司的业绩符合预期。”西南证券(600369.SH)分析师兰可和中信建投分析师张芳都这样认为。

　　2008年，镍业务分别占到公司主营收入和主营利润的86.1%和81%。镍产品的价格走势与公司的盈利能力有决定性影响。

　　根据兰可的介绍，去年上半年，镍的平均价格约为2.7万美元/吨，最高时曾达到3.5万美元/吨，而今年上半年镍的平均价格则仅约为1.4万美元/吨。这样看来，吉恩镍业的业绩同比下降50%以上，并不出人意料。

　　不过，镍价在环比却有大幅的回升。“今年一季度，镍的平均价格约为8.7万元(人民币)/吨，二季度则回升到10.8万元(人民币)/吨。”兰可表示。

　　镍价的回升源于多种因素。在充裕的流动性和经济复苏预期的影响下，其他有色金属品种均出现了大幅的上涨，同时，镍的最大终端需求端不锈钢的产量也在回升，虽然二季度产量同比下降了22.3%，但是环比却上升了16%。

　　同时，“去年年底，吉恩镍业对存货进行的大规模的计提，这次中期业绩要注意其中有多少业绩是公司转回的存货跌价准备。”兰可认为。

　　去年四季度，镍价大幅下滑使公司短期内蒙受巨大损失，公司被迫计提1.35亿元资产减值准备，同比剧增1622.18%。而由于今年上半年镍价格的回升，因此，公司在中报转回原先计提的资产减值准备的可能性非常大。

　　不过，对于下半年镍价的走势，市场却有分歧。

　　“我们认为不锈钢市场的回暖迹象并不明显，因此对镍价走势比较谨慎，给吉恩镍业的估值并不高。”兰可表示。

　　“镍价在今年下半年仍将维持上涨趋势，但是上涨幅度却难以判断。”张芳表示。

　　平安证券分析师肖征则在分析报告中预计，“今年3、4季度的LME镍价预测分别为15000美元/吨、16000美元/吨，2009~2012年的LME镍均价预测分别为13654美元/吨、16000美元/吨、17000美元/吨、18000美元/吨。”

　　拓展矿产资源

　　“早在去年公司就有了产能扩张的具体计划，而产能扩张的方针则是在前年就已经制定。”一位接近吉恩镍业的人士称。

　　“产能扩张的战略来自公司管理层对镍价走势的判断，今年下半年投产的项目，刚好赶上镍价回升，这将使公司占得先机。”上述接近吉恩镍业的人士称。

　　此前在镍价走低的情况下，公司展开了大规模的矿山收购。

　　其中包括：投资3000万加元认购加拿大Liberty公司8573万的普通股和1.87亿的优先股，持股比例51%，若未来优先股转股，持股比例将上升到76.8%。该公司旗下三个矿镍储量总计4.67万吨。以516万澳元购买澳大利亚Metallica公司19.95%的股份，成为其第一大股东，该公司拥有两个总储量达到29万吨的镍矿。三年总共投资4500美元与加拿大公司GoldBrook合作探矿，公司可获得GoldBrook所拥有矿区的50%权益，目前已探得的镍储量为10万吨。

　　根据银河证券分析师周卓伟的测算，完成上述收购后，公司海外矿山的镍储量权益合计292560.3吨，此前公司在国内的镍储量权益合计199812吨。

　　同时，公司大股东昊融集团在 2008年已将内蒙四子王旗小南山铜镍矿注入到上市公司，目前集团公司还拥钼资源储量122.3万吨的亚洲第一大钼矿山林永吉大黑山钼矿、银金属资源储量为1265吨的吉林四平昊融银矿、以及内蒙地区镍矿的探矿权。

　　肖征在其分析报告中认为，由于公司管理层间接持股上市公司，因此有做大做强上市公司的动力，集团未来可能在合适的时机继续将这些优质资产注入到上市公司。

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