“如果中煤不介入，远兴根本无钱开发，这个煤矿即使在它手里也是个死矿”

　　 理财周报记者 贾华斐／文

　　 远在内蒙古的远兴能源（000683.SZ）近期与中煤能源（601898.SH）传出了“绯闻”，而7月28日，双方同时发布的一则公告证实了他们之间的“暧昧”并不是空穴来风。

　　 不过，关于这则绯闻的内容，却有不同的版本。

　　 “中煤能源打算收购远兴能源大股东50%的股权，继而控股远兴，将远兴作为一个煤化工的平台。”一位接近远兴能源高管的人士告诉理财周报记者。

　　 就在理财周报记者得知这一消息不久，7月28日，中煤能源和远兴能源同时披露，双方于7月27日签订了《合作意向书》，拟以远兴能源持股75%的控股子公司——内蒙古蒙大新能源化工基地（以下简称“蒙大新能源”）为平台，合作建设60万吨/年煤制甲醇项目；同时，双方将合作建设内蒙古蒙大新能源化工基地全资子公司——乌审旗蒙大矿业有限公司500万吨/年煤矿项目。

　　 同样就此事，另一位长期关注并和远兴能源方面相熟的市场人士则告诉理财周报记者：“远兴能源出让的是自己持有的子公司乌审旗蒙大矿业有限公司股权的51%。”在他看来，中煤选择和远兴合作，更多的是看中了蒙大新能源拥有的这部分的煤矿开采权。

　　 他还透露，远兴甘心出让股权，有当地政府施压的因素在，也有远兴自身现金流紧张的逼迫。

　　 中煤为何“看中”远兴？

　　 不管绯闻的哪个版本更为真实，在南方某券商人士看来，中煤看上远兴的理由更多的都是因为煤矿，而非化工。

　　 “远兴在煤化工方面没有技术优势，尽管他说了好多年要往这方面发展了。”该人士介绍，“他以前一直是一家盐化工的公司，后来主营业务变为天然气化工。从2008年的年报上看，我没看到有煤化工的相关项目开展。”

　　 公开资料显示，远兴能源此前主要以天然气炼制纯碱、甲醇、小苏打等化工产品。其中，博源联化40万/年天然气制甲醇项目于2007年9月初投产；60万吨/年天然气制甲醇项目于2007年11月中旬投产。此后，远兴能源的甲醇项目占据了远兴能源销售和收入的80%以上。

　　 而远兴能源的主要产品甲醇在目前的市场上表现并不是很好。

　　 因此他认为，如果中煤能源想在煤化工领域有所建树，无论从技术还是产品方面说，远兴能源都不是十分理想的选择。不过，远兴能源的矿产十分有吸引力。

　　 远兴能源的资产中有一个2.8亿吨煤矿的蒙大股权。但是在2009年3月前，远兴能源对该煤矿一直只拥有勘探权，没有开采权。2009年开始，远兴能源取得了开采权。中煤能源更感兴趣的，显然正是此煤矿。

　　 远兴的窘迫

　　 对远兴能源来说，它正在面临的“无钱开采”的窘境，使它不得不拱手让出煤矿的控制权。

　　 由于主要产品的成本、价格等原因，2008年年报显示，远兴能源的利润总额较2007年下降10.66%，仅为1.76亿元；而甲醇的利润率下降50.77%。在2009年上半年，甲醇又遭遇海外产品对国内市场的倾销，竞争更为激烈，目前的反倾销调查尚在进行中。

　　 “今年的状况可能比去年更差。”上述长期关注远兴能源的市场人士认为。

　　 主营业务的衰微也恶化了远兴能源的现金流状况。从2007年至今，远兴能源的现金流一直较为紧张，此前一次增发获得的5亿资金被其主要用于归还银行贷款。此后，账面的现金流也依旧处于捉襟见肘的情况。2008年年报显示，其经营活动和筹资活动产生的现金流量与投资产生的现金流支出相抵后，账面的现金余额约为3个亿。

　　 而要运作一个煤化工的产业基地，前期势必需要大量的资金投入。很显然，目前的远兴能源并不具备这种实力。

　　 一位北京的市场人士透露，当地政府也逼远兴能源与中煤开展股权方面的合作，交出控股权。

　　 在这样的情况下，双方开始合作，共同经营蒙大新能源化工基地。

　　 “你说这对远兴利好吗？”上述长期跟踪远兴能源的人士分析，“一方面说，丧失了控股权，一个宝库就这么没了，何况，煤化工一直是远兴下一步的主要规划，这个煤矿是实现这一规划的重要凭借。而从另一个方面说，如果中煤不介入，远兴根本无钱开发，这个煤矿即使在它手里也是个死矿。”

　　 打折的煤化工之梦

　　 远兴能源之所以急于向煤化工方向迈进，与它的主营产品甲醇有直接的关系。基于环保等因素考虑，近年来，政府并不支持用天然气生产甲醇。何况，在取得蒙大煤矿的开采权后，远兴能源开展煤化工首先就具备了原料优势。

　　 “从两三年前，远兴能源就做出了转型煤化工的方案，但直到今天也没有什么大的进展。”上述券商人士评价。

　　 在不能实现梦想的情况下，远兴能源最终还是出让了自己手中的部分煤炭资源。

　　 “中煤在开采上具有强势地位，介入后对煤矿的开采很有帮助。而60万吨的煤制甲醇项目则是利用了远兴能源的优势。”上述长期跟踪远兴能源的人士评价。

　　 “60万吨甲醇项目只消耗90万吨左右的煤。和蒙大500万吨煤的年产量相比，消耗的只占一小部分。”上述券商人士介绍。

　　 市场人士猜测，剩下的约400万吨煤的产能，则或将出售，或将用于开发其余化工产品。

　　 这也许仅仅是个开始。按照上述接近远兴能源的上海地区人士透露的消息，目前并没有煤化工产业的中煤最终目的或许是整合整个远兴能源。

　　 而目前中煤能源除了自身是上市公司外，还控股上海能源（600508.SH），如果再进而控股远兴能源，A股市场将有3只股票成为“中煤系”成员。

　　 截至发稿，理财周报记者没有联系到远兴能源和中煤能源的任何一方就此事发表看法。

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