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　　张志斌

　　●2009年EPS：0.49元

　　●合理PE：40倍

　　上半年净利润5088万元，同比增长233.72%，中恒集团(600252.SH)近期交出的亮丽业绩又一次验证了明星基金经理王亚伟与众不同的选股能力。

　　中恒集团的半年报显示，公司上半年实现营业收入3.63亿元，同比增长45.27%；实现归属母公司净利润5088万元，同比增长233.72%；实现每股收益0.195元。其中制药业务净利5330万元、房地产业务净利521万元，制药业务净利同比增长94%，房地产业务则扭转了亏损局面。

　　半年报同时显示，王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略混合均大量买入了中恒集团，分别以846.34万股和718.16万股的持股位居中恒集团第二和第四大股东。而中恒集团也成为王亚伟管理的两大基金排名第三的重仓股，占基金净值比重超过3%。

　　中恒集团涉足制药、地产和酒店三大产业，而制药业是公司最大的亮点。数据显示，上半年公司制药板块实现营业收入2.42亿元，同比增长了53.16%，实现净利润5330万元，同比增长94.60%。其中核心产品“注射用血栓通”放量增长，销售增速高达63.75%，销售额在1.5亿元左右。更为难得的是，这种增长还是在年初厂区搬迁对生产造成不利影响的背景下完成的，因此下半年血栓通的销售增速将会进一步加快，国都证券预计全年销售额将在3.5亿元～4.0亿元之间。

　　不过，产能瓶颈问题仍然存在。前期制约公司业绩增长的主要因素就是血栓通的产能瓶颈问题。公司老厂区血栓通的产能只有1200万支，远远不能满足市场需要。因此公司启动了新的生产基地建设工作，目前一期项目已经投产，血栓通的产能扩大至3000万支。但目前产能也仅为市场需求的三成，血栓通仍然处于供不应求的状态。为彻底解决产能瓶颈问题，公司已经启动了定向增发工作，募投资金将用于血栓通二期项目的建设，二期项目投产后，将新增血栓通产能6000万支。

　　海通证券认为，该产品还将随着医院铺货率的上升，以及在进入国家基本药物目录等因素的刺激下，继续保持较快的增长速度，为公司继续贡献较大的利润，而且随着各地医保价格的提高，血栓通出厂价格有望提升。国信证券也认为，随着产能瓶颈的逐步解决，以及价格逐步提高，血栓通将推动公司制药业务未来三年高速增长。

　　与此同时，公司的房地产业务也开始扭亏为盈。因公司开发的“升龙秀湾”、“恒祥花苑二期”等房地产项目部分楼盘完工实现销售结算，上半年公司房地产板块实现营业收入1.2亿元，同比增长32.69%，实现净利润531万元，扭转了亏损局面。公司的“恒祥花苑三期”也已经启动了销售预订工作，预计将于2010年贡献利润。