⊙本报记者 应尤佳

　　在*ST九发迎来第30个涨停之后，公司不得不又一次停牌自查。然而，公司的风险提示一经公布，其股价立时出现大逆转。昨天，*ST九发以跌停价开盘，尽管盘中股价一度被资金托起，然而13万多手大单最终还是将公司股价封在跌停上。全天成交量近1300万股，换手率近10%。

　　暴跌也许是所有的暴涨股难以逃脱的宿命，而公司那则重要的“风险提示“无疑成了”最后一根稻草”。究竟是什么样的“风险”压垮了*ST九发？

　　由于连续涨停，*ST九发停牌自查近期已成“家常便饭”。但是昨日，公司披露的风险提示公告却不同寻常。在该则公告中，公司称，2009年6月22日，公司召开的股东大会通过了南山建设重组*ST九发的相关议案。但由于股东大会对相关议案的审议是否适用中国证监会公告【2008】44号《关于破产重整上市公司重大资产重组股份发行定价的补充规定》存在较大争议，相关机构正在对此进行论证，并征求相关部门意见，股东大会表决结果存在重大不确定性。

　　自今年6月*ST九发公布重大资产重组方案以来，关于*ST九发重组是否适用《补充规定》的争议从未停止。按照方案，*ST九发以不低于每股2.21元的价格向南山建设宋作文等8位自然人股东定向增发不超过6亿股，然而众多股民认为增发价格过低。

　　有股民认为，整个重整过程的结束是在公司的重组方案出台之后，因此应适用“发行股份价格由相关各方协商确定，决议须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，且经出席会议的社会公众股东所持表决权2/3以上通过。关联股东应当回避表决”的新规。

　　实际上，对于*ST九发而言，是否采用补充规定差别巨大。由于*ST九发于去年底停牌进行重整计划，当时整个大盘的估值非常低，而*ST九发本身的资产风险也暴露无遗。因此，当时*ST九发的股价处于历史性地位，最低达到1.74元。但此后经历了破产重整，公司的基本面发生了变化。今年4月，*ST九发复牌三日迎来连续无量涨停，便又再度停牌，商讨南山建设的重组事项。长期的停牌与短暂的复牌使得公司的股价在相当时间内保持“熊市”价格。因此，按照一般重组规定，南山建设可以很低的价格拿下*ST九发的股权。

　　但如果是按照补充规定来制定增发价格，结果就会完全不同。参照前次股东大会的投票结果：同意南山建设重组*ST九发的票数占总投票数的80%以上，但网络投票的反对率却在60%以上，因此一旦协商定价，关联方回避表决，一切结果都将充满了悬念。股东大会有可能否决议案，而议案本身也可能被推倒重来。

　　而今，上市公司首次对市场争议做出正面回应，但从股价反应来看，这一回应无疑增加了市场担忧。值得一提的是，就在公司公布风险提示公告的前一天，大量资金撤离*ST九发。本周三，*ST九发在涨停板上放出巨量，成交量3100多万股，换手率高达近25%，而如此放量的整个过程仅持续了不到10分钟。究竟是哪里的大资金在如此准确的点上出逃？《上海证券报》将继续追踪。