中国平安收购深发展，对于当前波澜不惊的A股而言不啻于一声惊雷，尤其是当并购主体之一是中国平安这样一个有故事的企业之时，市场对此给予了更多的关注。有市场人士认为，平安收购深发展是一个多赢的局面，也有观点认为，平安收购深发展所透露的信息不仅仅是一个企业行为，更表达了一个企业对于当前经济形势的判断——经济已经见底。

　　纵观国际资本市场，重量级的企业并购往往集中在两个时期发生，一个是在经济形势最为火爆的时期且通常出现在见顶阶段，另外一个高发期则是出现在经济见底阶段。那么，A股史上规模最大的并购出现在当前，是否预示着宏观经济已经真正触底了呢？有意思的是，中国平安在上轮经济见顶时也发生了一笔重量级的收购，在此不妨将两次收购进行一个对比，或许能够找到一点答案。

　　首次收购

　　对象  富通银行

　　时间  2007年

　　事件回放：2007年底和2008年初，中国平安分别以二级市场买入、参与配售等方式，共计持有荷兰富通银行1.21亿股，合计成本为人民币238.74亿元。2008年初，中国平安更是举动惊人，推出了一份惊人的融资计划——通过增发和发债，拟募集资金近1500亿元，这一史无前例的融资计划震撼了A股。而对于融资的意图，尽管平安并没有具体说明，但市场普遍认为平安欲通过融资加强在外海的投资，实现更多的收购。

　　在市场一片质疑声中，平安天量增发最终不了了之，而平安对于富通银行的收购，也随着金融海啸的不断升级而变得几乎血本无归——自中国平安收购富通部分股权以来，富通的股价已下跌超过96%，导致中国平安238亿元投资只剩下10亿元左右。

　　点评：中国平安对于富通银行的投资毫无疑问发生在经济即将见顶的阶段，尤其是在平安首次买入富通银行之时，无论是中国经济还是全球经济都处于一片繁荣的时期。此时，市场情绪亢奋，而企业往往选在此时扩大规模，并试图通过资本市场完成并购，中国平安二级市场收购和天量融资计划就印证了这一点。由此可见，在经济见顶阶段，企业的并购热情高涨，并购的方式主要以资本市场运作为主。

　　本次收购

　　对象  深发展

　　时间  2009年

　　事件回放：美国金融海啸席卷至今，雷曼、通用等众多企业相继破产或被兼并；而在国内，中国经济也经历了一波有力的调整。就在这个时候，中国平安收购深发展的消息震撼亮相。

　　根据方案，中国平安拟以现金认购深发展增发的不超过5.85亿股，认购总价不超过106.83亿元。此外，中国平安还将在2010年年底前，以现金或股权支付方式，受让目前深发展第一大股东新桥投资所持的5.2亿股。如果新桥选择现金支付方式，平安将最多耗费221.3亿元。

　　点评：在经济低迷时进行收购对于企业而言，收购的成本最低，产生的效益更大，这个简单的经济学原理想必中国平安十分清楚。但何时是并购的最佳时机，却是仁者见仁智者见智。至于现在是否已经是经济见底的最佳时机，谁也说不清楚，但可以肯定的是，在经过1年多前对于富通银行在错误时机的错误选择后，中国平安对于并购无疑会更加的谨慎。尤其是自掏腰包收购深发展，更加显示了中国平安对于经济形势的判断——经济形势即将复苏，此时收购深发展对于企业而言长期来看是最佳时机。本报记者 刘泰山

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