王洁

　　*ST九发中小投资者对重组过程中的问题已经向山东省证监局反映，但他们表示对证监局答复不满意。截至昨天，*ST九发已连获17个涨停。

　　4.91元！截至昨天，*ST九发连续收出第17个涨停，但投资者对*ST九发的质疑声却越来越高。本周二，本报报道了《*ST九发“催肥”两大超级散户》后，有*ST九发的投资者致电本报称，多数人只看到了*ST九发连续涨停的表面现象，其实，*ST九发破产重组的整个过程，充满了不规范和对中小散户的“剥削”，超级散户确实“肥了”，但80%的投资者仍在“深套”之中。

　　南山集团“捡了便宜”

　　昨天，在*ST九发股民的介绍下，北京晨报记者在网上与多位投资者进行了沟通。而*ST九发的“小散”们也向记者诉说了他们对九发的种种质疑。其中，投资者对“向南山建设的定向增发价格低到2.21元”以及“九发重组后资产大幅缩水”表示极度不满，并表示，由于破产，九发股价在不到半年的时间里从12元急跌到1.7元，80%的投资者都深套其中，现在不到5元的股价离投资者解套还很远。

　　根据*ST九发5月25日公告，公司拟向置入资产方——南山建设定向增发不超过6亿股股票，发行价格不低于每股2.21元，其定价采取“不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价”。投资者表示，这其实是让南山集团“捡了便宜”。因为*ST九发在去年的破产重组中已经让流通股股东让渡了30%的股份，如果考虑上述因素，2.21元的增发价只相当于让渡前的1.55元。

　　增发价确定有违规嫌疑

　　此外，按照中国证监会《关于破产重整上市公司重大资产重组股份发行定价的补充规定》，上市公司破产重整，涉及公司重大资产重组拟发行股份购买资产的，其发行价格由相关各方协商确定后，提交股东大会作出决议，决议须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过，且经出席会议的社会公众股东所持表决权的三分之二以上通过。《补充规定》是为了让中小股东能够有更多机会行使话语权，但*ST九发并没有按规定做，而是采用了一般重组惯用的20个交易日均价。

　　重组后反而不值钱了？

　　按正常人的理解，增发重组一般是往公司里注入优质资产，重组后公司净资产应该得到提升。不过，*ST九发重组后的每股净资产却将从增发前的1.31元锐减到增发后的0.79元。有投资者根据南山建设截至今年3月31日的备考资产负债表计算，本次交易完成后，*ST九发的资产负债率将从44%达到88.12%，上升了1倍。投资人难以理解，破产重组后的*ST九发为什么越来越不值钱？

　　昨天，*ST九发的维权代表邵先生对北京晨报记者表示，他们对*ST九发重组过程中的问题已经向山东省证监局反映，但证监局的答复很难令投资者满意。最近几天，他将代表百名*ST九发股东继续向中国证监会投诉。