□贺宛男

　　日前，深发展将再次披上婚纱，中国平安发布公告称，将由旗下平安人寿定向认购深发展3.7亿-5.85亿股，认购价不低于18.26元；同时受让新桥投资所持5.2亿股，最终合计持股将不超过30%。若以上限5.85亿股认购，新郎平安人寿给予深发展的嫁妆将高达106.8亿元，相当于其原有家当(净资产)170亿元的63%。

　　三段“情史”，嫁妆不断抬高

　　这是深发展第二次做新娘了。第一次是2004年，当时美国新桥投资以3.45元/股的价格，从深圳投资管理公司等国有法人手中受让深发展3.48亿股，共出资约12亿元；若这次出让股权采用现金对价(114.49亿元)，不到5年获利将高达9.5倍，比其1999年出资5亿美元投资韩国第一银行，5年后以32亿美元价格出让收益还要高得多。

　　新桥娶发展，当时并没有给她什么嫁妆，但很快引进了一位贵人：2005年10月，深发展曾公告称，公司与通用电气金融国际公司签订了《认购协议》，后者将出资1亿美元，以5.247元/股的价格，认购深发展定向募集股份，认购后外方股东持股比例合计将不超过24.99%。此后新桥又花了不少心思，把“新娘”打扮得比以前更漂亮迷人：深发展净资产从2003年报的40亿元，增至目前170亿元，5年增长4倍多；净利润从2003年报3.16亿元，增至2007年报26亿元(2008年因大幅计提呆账净利仅6.14亿，没有可比性)，增长8倍多。正因为如此，深发展二做新娘才能得到100多亿元的嫁妆。

　　在平安迎娶之前，深发展还有过一段绯闻——2007年12月，宝钢集团拟以35.15元/股的价格，定向认购深发展1.2亿股，算下来“准嫁妆”也有42亿元；并且也附有新桥拟转让股权予宝钢、让后者成为第一大股东的传闻，终因股市转熊而作罢。

　　在沪深股市历史上，深发展有很多“最”，譬如代码000001，是深市第一股；深发展是第一家，也是唯一一家外资控股银行，又是14家上市银行中业绩最差、规模最小的银行，而正是这些特点，使深发展总是“绯闻缠身”，她每一次出嫁或待嫁，总会带来很多题材，而且总是傍上大款：从新桥，到通用电气，到宝钢，再到平安，只要看看这些名单，就知道深发展的身价了。

　　依葫芦画瓢，寻找深发展第二

　　深发展一嫁二嫁、再做新娘，又能给我们以什么启示呢？

　　首先，新娘总是比新郎迷人，被收购者总是比收购者更为出挑。就拿这次来说，身为新娘的深发展在宣布“订婚”后股价(身价)已连涨两天，而财大气粗的新郎平安却一跌再跌。由此引申，工信部正研究制定钢铁业并购条例，投资人需要寻找的是那些业绩差的、盘子小的二三线钢铁股，而并非宝钢、鞍钢、武钢等绩优大蓝筹。

　　第二，“弱势”大股东好于“强势”大股东。如深发展，原大股东深圳投资持股仅10%，新桥受让几家法人的持股后也才17.89%(股改后降为16.76%)，且新桥明确是财务投资者，几年后要退出的，既要退出当然要包装得漂漂亮亮。类似如华夏银行，大股东首钢总公司仅持有13.98%，且业绩相对不佳；又如持有交行18.6%的汇丰集团，也总有一天会功成身退。

　　第三，全流通魅力无限，越早全流通、股权越分散越有吸引力。沪市有老八股，深市有老五股，这些公司多是全流通股、且股权分散，几乎年年都有重组举牌等题材。深发展刚上市时也是全流通，只是后来将部分国有法人股给“冻结”了暂不流通；万科原来也是全流通，后来王石等职业经理人向华润定向发股，才成了央企控股，但比例也就14.39%。只有全流通、股权分散，被“大款”相中的机会才更多。

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