投资者报 (实习记者 李真) 金城股份(000820.SZ)这个名字可能让很多投资者感到陌生。

　　这是辽宁的一家造纸公司，由于曾经陷入停产困境，业绩连连亏损，甚至连券商都疏于研究，因此也就难怪市场对其缺少关注。

　　但是，却有一个群体格外青睐这家绩差公司，《投资者报》记者发现，在金城股份的前十大流通股东中，频频出现出版社的身影。

　　出版社偏爱造纸厂，这绝不应像“老鼠爱大米”那样理所当然，其中隐藏着更深层次的东西。

　　出版社和造纸厂

　　在金城股份2009年一季报中，有3家出版社进入前十大流通股东，分别是中国青年出版社、人民文学出版社和中国财政经济出版社，所持股份分别是67.2万股、50.4万股、50.4万股。

　　这引起了记者的注意。继续查阅金城股份季报，记者发现，金城股份的十大流通股东中最早出现出版社是在2007年末，当时只有中国青年出版社和人民文学出版社两家，持股数分别为67.2万股和50.4万股。

　　到了2008年末，十大流通股东中的出版社又多出4家，其中中国财政经济出版社持有50.4万股，机械工业出版社、中国劳动出版社和中国农业出版社均持有42万股。至此，6家出版社合计持股比例占总股本的1.34%。

　　通过采访，记者了解到，虽然各季报中出现的出版社数量不同，但它们的持股数量一直未发生变化。它们的进驻时间也可能比财务报告中显示的更早，只是因为其他股东的进出，导致这些出版社被挤出了前十大流通股东的行列，而没有反映在季报中。

　　能够吸引如此众多的出版社，金城股份究竟有何魅力？从基本面上看，它是一家不起眼的绩差公司。

　　金城股份的前身是辽宁一家历史悠久的造纸厂，1993年经过改制成立金城造纸股份有限公司，并于1998年上市。上市之后，公司频频出现状况。由于经营不善，2004年起就“披星戴帽”，直至2007年6月1日，因变卖非流动资产使净利润扭亏，才得以摘帽正名。

　　然而好景不长，2008年4月底，公司又因环保问题被迫停产，致使2008年全年只投产5个月。

　　2009年3月，公司发布公告称，截至2月28日，公司累计欠税款及滞纳金共计2.26亿元。由于拖欠税款，公司2008年亏损额增加了2484万元。

　　同月，该公司陷入两起官司，分别是与长城资产管理公司沈阳办事处及中信银行沈阳分行的合同担保纠纷案。后者已在5月14日由法院作出判决，金城股份承担连带责任，这将使公司2009年利润减少250万元。

　　金城股份财报显示，2008年，净利润亏损1.89亿元；2009年一季度，虽然实现净利润926万元，但营业利润亏损3135.5万元，净利润为正是公司与交通银行锦州分行债务重组得利所致。报告还预计，2009年1~6月份，公司将续亏约3000万元。

　　由于公司基本面较差，几乎没有券商对其进行评级。搜索近期研究报告，仅有天相投顾在3月份给予“减持”评级，以及瑞富投资5月份给予“强卖”评级。

　　如此表现当然也难以给股东带来多少回报。从2002年开始，公司就从未进行过利润分配。从股价上看，金城股份在2001年创高点13.86元，即使在后来的大牛市也未突破此高度。目前，股价仅为4.5元左右。

　　如果是长期持有，有大批绩优股可以选择，出版社却偏偏选中金城股份，只能认为，它们有关联交易的可能。

　　不排除另有内情

　　“出版社一般不会投资造纸企业，因为对它们来说，经营造纸厂很麻烦，收益也不见得好。” 刘先生是国内一家大型出版发行公司的经营推广部经理，他所在公司大股东便是金城股份股东之一。

　　他对《投资者报》记者说：“出版社比较喜欢投资较大的图书发行公司，自己做大股东，但主要目的还是为了发展自己的业务，不是贪图股东权益。”

　　究竟是什么原因让出版社做了金城股份的股东？《投资者报》致电这6家出版社，多数接电话的工作人员都表示惊讶：“什么？我们还是上市公司的股东？”

　　中国财政经济出版社财务处一位工作人员向记者透露：“这是很早的事了，还是金城股份股份制改造的时候，因为它们缺钱，我们就买了法人股，有好几家出版社都买了。”

　　记者继续追问为什么金城股份缺钱就要入股，对方表示不清楚，随即挂断了电话。

　　之后，记者向金城股份求证，其证券代表刘平表示，这几家出版社都拿的是原始股，1993年设立股份公司时就加入了，近两年之所以出现在十大流通股股东行列中，是限售股解禁，其他股东减持造成的。

　　对于出版社为什么选择金城股份，刘平的回答有些含糊：“业务往来吧。”

　　刘先生对金城股份的说法不以为然：“几家出版社的股份合计占总股本还不到2%，公司再缺钱，也不至于吃这个‘百家饭’。”他表示，按业内潜规则，不排除是金城股份对出版社的变相“示好”，这些出版社在国内规模比较大，公司可能是为了让它们采购自己的纸，于是送给它们“干股” (指股东不必实际出资就能占有公司一定比例份额的股份)，或以原始股低价出售。

　　1367万潜在收益

　　如果出版社持有的是没有成本的“干股”，那么完全可以在股价处于高位时套现，但从2007年的13元一直到现在的4元多，它们却1股都没有减持。

　　根据刘平的说法，这些出版社从未进行过减持，2009年一季度从十大流通股东中消失的3家出版社，也是因为新进了自然人股东的缘故。

　　2007年8月28日，金城股份第一批限售股解禁，随后各大股东夺路而逃。为首的控股股东锦州鑫天纸业公司出售691万股，均价11.75元/股，套现8124万元。正是因为大股东的出逃，出版社才浮出水面。

　　那么，为何出版社们要死守这只绩差股？

　　“出版社是不允许炒股的。”上述中国财政经济出版社财务室人员如此回答。

　　刘先生向记者做了更详细的解释，由于这些出版社是国有性质，要想抛售所持股份，必须经过上级主管部门的同意。

　　此外，出版社没有付出多大成本，对这些股份也就不太上心。按2009年6月9日的收盘价计算，6家出版社的持股市值为1367万元，它们仍拥有价值不菲的潜在收益。

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