徐志红

　　“明年鞍钢股份(000898.SZ)与鞍钢集团的铁矿石关联交易的定价方式将有望做出调整。修改之后的定价方式将是每季度做一次调整，这样的定价方式与现在每半年调整一次的做法相比将更灵活，更接近市场。”6月12日，一位接近鞍钢股份的人士对记者表示。

　　根据2007年10月24日鞍钢股份与鞍钢集团签订的《原材料和服务供应协议(2008-2009年)》，公司从集团采购的铁矿石定价基准为，“不高于调整之前的前一半年度中国铁精矿进口到岸的海关平均报价(下称进口平均价)加上从鲅鱼圈港到本公司的铁路运费再加上品位调价后的价格”。

　　在目前“每半年定价一次”的机制下，鞍钢股份上半年深受其害，但下半年的成本会大幅下降，再加上产品价格仍存在提价空间，因此，下半年的盈利增长将会得到双重驱动。

　　下半年凸显成本优势

　　“每半年定价一次”的定价方式颇为市场所诟病。

　　鞍钢股份在今年一季报中预计，今年上半年，公司亏损额可能在0-29.9亿元，而关联交易价格高于市场价格无疑是重要的原因之一。

　　根据2008年年报，公司使用的铁矿石60%来自大股东鞍钢集团。“去年下半年，铁矿石进口均价约132美元/吨，而现在大约80美元/吨，如此算来，鞍钢股份成本就高出50美元/吨。”东北证券分析师张能进表示。

　　根据国信证券分析师郑东的测算，鞍钢股份二季度吨钢亏损额在400元-500元/吨之间。而根据业内的一致预期，今年上半年鞍钢股份的亏损应该在20亿元左右。

　　这一局势在下半年会有所缓和。“今年下半年公司的成本优势将显现出来，目前国际铁矿石的价格约为80美元/吨，所以，下半年公司从大股东处采购铁矿石的价格会远低于上半年的价格。”中信证券分析师周希增表示。

　　周希增经过测算后认为，下半年关联交易价格经过调整后，有望给公司降低吨钢成本270元左右，并且增加公司盈利16亿元。而郑东的测算结果则是有望给公司降低吨钢成本330元左右。

　　“目前这种关联交易的定价方式将在明年发生变化。修改后的定价方式将是每季度调整一次，这样的定价方式与现在相比将更灵活，更接近市场。”上述接近鞍钢股份的人士透露。

　　如果说与集团关联交易带来的铁矿石成本下降能对公司产生即时的正面影响，那么，公司鲅鱼圈项目的成本优势则是长期的。“由于鲅鱼圈项目的铁矿石主要为进口，而该项目的地理位置靠近营口港，鲅鱼圈项目的陆上运输成本几乎为零，至少在运输成本上就可以节省100元/吨。”郑东认为。

　　提价空间

　　“目前鞍钢股份的订单还是比较饱满的。”上述接近鞍钢股份的人士称。

　　就在日前，中国北车集团与鞍钢集团结成长期战略合作伙伴关系，双方在商务合作方面，鞍钢集团承诺保证北车生产所需钢材的供应，在钢材价格上给予北车优惠政策，保证中国北车的整体价格优势。北车承诺发挥集团优势，保证鞍钢产品在北车所属单位内的整体优势和最大份额，保证在鞍钢的订货均衡。

　　“之所以给北车集团以优惠政策，是因为现在鞍钢方面仍处于以价格保市场的阶段，同时也是为了争取优质客户。”上述接近鞍钢股份的人士称。

　　就在此前，鞍钢股份上调了6月份普冷、普热价格350元/吨。这一上调高于市场预期的300元/吨，而且这也是大型钢厂在二季度的首次上调。

　　鞍钢股份几乎是中国大型钢厂里第一个上调6月出厂价格的，这被不少贸易商认为是钢厂对后市看好的表现。

　　但是也有分析人士认为鞍钢股份此次上调价格只是因为之前的价格太低，是一种合理上调，因为调整后鞍钢Q235 5.5mm热卷出厂价格约为3300元/吨，仍然低于其他几家大型钢厂。武钢股份和宝钢股份6月出厂价基本与5月持平，其普碳热卷6月出厂价格分别在3791元/吨和3735元/吨。

　　“这也说明了鞍钢股份目前采取的是以价格保市场的策略。”上述接近鞍钢股份的人士认为。

　　周希增认为，“一般情况下，大型钢厂的价格要比市场价格高，目前虽然经过6月份的调价，鞍钢股份的价格仍要比市场低。同时，真实的需求也是存在的而且具有持续性，汽车、地产等行业都出现了回暖，至少要比去年好。因此，市场对于7月份鞍钢股份的价格上调仍有预期。”

　　据周希增的预测，鞍钢股份在7月份仍有望上调钢铁价格200元/吨左右。

　　另外，“鞍钢股份的鲅鱼圈项目还有一个扭亏概念，去年四季度该项目就拖累了公司利润20多亿元，今年该项目只要不亏损，就会对鞍钢股份的整体业绩产生重大贡献。”周希增认为。

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