深发展这局棋平安会如何下

　　对于收购深发展，中国平安可能要付出220亿元的巨大代价，但其志在必得，在所不惜；深发展方面也表示欢迎平安这样有实力的战略投资者；但是，在收购完成之前还有许多变故，还要等股东大会和监管机构的最终审议通过

　　中国平安保险与深发展双双停牌酝酿出的“A股头号传闻”终于不负众望，成为现实。6月12日晚间，中国平安发布公告称，公司将以现金方式认购深发展定向增发的至少3.70亿股但不超过5.85亿股的新股。还将在不迟于2010年12月31日前，收购目前深发展第一大股东新桥投资所持的5.20亿股。交易完成后，中国平安合计持有不超过深发展增发后总股本的30%，成为其第一大股东。

　　平安会否减持深发展流通股？

　　中国平安与深发展此单交易涉及金额高达220亿元。其中，中国平安认购深发展定向增发的至少3.70亿股但不超过5.85亿股的新股，每股发行价格为 18.26元，集资金额不超过106.83亿元。此外，中国平安将于2010年年底前，受让新桥投资所持该银行5.2亿股股份，支付方式为现金(人民币 114.49亿元)或股权(中国平安向新桥投资发行2.99亿股H股)。

　　“交易完成后，中国平安将合计持有不超过深发展增发后总股本的 30%，成为其第一大股东”，中国平安称。不过，据记者了解，目前，中国平安与平安人寿分别在二级市场持有深发展105.64万股和1.44亿股。如上述交易完成，中国平安与平安人寿合计持有增发后的深发展29.75%-33.84%的权益。中国平安会不会减持手中的深发展流通股或向监管部门争取赦免权？

　　对此，中国平安在6月14日下午的电话会上向记者表示，此项交易的完全交割时间尚不确定，因此是否需要对流通股进行安排还要看具体的交割情况。而在“是否争取赦免权”问题上，相关人士表示，到目前为止，中国平安的想法还是“持有不超过深发展增发后总股本的30%”。

　　中国平安收购深发展的弹药是否充足？中国平安表示，收购深发展的资金来自两大渠道：其一，平安人寿自有资金；其二，平安保险负债资金。“收购深发展后，平安的资本充足率和偿付能力完全符合监管部门要求”，中国平安在电话会上回应记者称。而据同业透露，今年以来，在各家保险公司收缩业务规模、回归保障的大势之下，平安人寿却逆市场而动，用较高结算利率做大保费，这在低息环境下是违背寿险经营规律的。同业分析， 中国平安今年以来采取激进手法从保险市场“吸血”，除积累客户资源外，很可能跟收购深发展有关。

　　深发展与平安银行会否合并？

　　以220亿元代价，持有不超过深发展总股本的30%，对于平安来说应该只能算漫长战役中的一场小胜。深发展与平安银行会否合并？对此，中国平安方面未有回应。不过，业界普遍认为，平安的胃口不会仅仅如此。

　　就深发展和平安银行来说，二者具有强烈的互补空间。深发展最拿手的是商业融资，正是平安银行的短板。平安银行主要专注于零售业务、信用卡业务。二者在业务上有很强互补。不仅如此，目前中国平安通过银行覆盖的保险客户只占客户资源的15.7%，而一旦携手深发展后，这一比例有望达到80%。

　　不仅如此，对旗下公司的绝对控股，一直是马明哲领导下的中国平安驰骋于商业帝国的一大准则。这也为平安对深发展的控股埋下伏笔。以中国平安对深圳市商业银行的并购为例。平安先是获得深圳市商业银行80%的控股权；紧接着，深圳市商业银行受让股权，“吃掉”平安银行。不过，其本质是以小博大。故事的真正结局是，深圳市商业银行和平安银行合并后更名深圳平安银行，而后再“摘帽”，平安银行得以成为一家全国性的商业银行。

　　深圳市商业银行只是中国平安并购中的一个个案。在中国平安过往的收购个案中，掌控最终话语权一直是平安每一轮购并的题中应有之义。不过，由于深发展是一家上市银行，如何实现对深发展的控制权，中国平安将面临一次新的挑战。

　　本报记者 李青

　　深发展董事长兼首席执行官法兰克·纽曼：

　　平安入股将为深发展带来新动力

　　刘薇

　　上周五，平安与深发展在停牌一周后双双发布公告就收购事宜作出说明。昨日下午，深圳发展银行又紧急召开新闻发布会，该行董事长兼首席执行官法兰克·纽曼表示，深发展欢迎平安这样有实力的战略投资者，平安的入股将为深发展带来新的发展动力，而该行现有管理团队和经营模式应不会发生太大变动。他同时强调，所有这些收购协议尚需等待本月29日召开的股东大会和监管机构的最终审议通过。

　　入股资金将全部用于补充资本金

　　根据平安与深发展达成的认股协议，深发展计划向平安人寿以每股18.26元的价格定向增发至少3.70亿但不超过5.85亿股的新股。此次资本筹集计划完成后，所募集资金将在扣除相关发行费用后全部用于补充资本金，预计新补充的核心资本约在67亿至107亿元之间。

　　“此举将大幅提升我们的资本充足率和核心资本充足率。”纽曼称，以深发展2009年3月末的余额为基础，该行核心资本充足率和资本充足率将分别提高 2.2%至3.5%之间，核心资本充足率预计会提高至7.4%至8.8%，资本充足率预计提高至10.7%至12.1%，超出年初设定的资本充足率达到 10%的目标。而在今年5月31日，深发展刚刚完成15亿元混合资本债发行，按一季度末的加权风险资产余额测算，其资本充足率为9.03%，核心资本充足率为5.23%。

　　“尽管此前有不少投资者表达了兴趣，但还没有一家能够像平安这样，给出如此有吸引力且明确细致的投资建议。”纽曼在谈及为何选择平安时作出上述表述。他声称，平安以现金方式收购，且数额巨大，收购价格则根据证监会规定的市场价格的100%入股，这样的投资实力是非常雄厚的。按照证监会规定，任何战略性定向募集投资者，都有36个月的定向锁定期，尽管平安并未对锁定期完成后会否作出额外锁定进行承诺，但平安的真正意图应是想成为深发展的一个长期而稳定的战略投资者。

　　现有经营模式不会发生大变化

　　平安入股深发展，会否在董事会结构、管理团队和经营模式上给深发展带来大的变化？对此，纽曼称，平安对深发展现有管理团队和经营模式表示尊重，并希望银行有一个稳定而长期的发展，因此目前并无大的改革计划。

　　他透露，本次发行结束后，深发展现有的董事会人数会增加到18人，平安人寿有权提名增补三名董事会成员，其中包括一名独立董事。在本次发行结束后的18个月内，平安有权再提名三名董事人选替换三名已辞职的股东董事，并由股东大会选举。

　　“新桥是深发展过去几年取得成就的推动器，但他们不参与银行日常管理工作，可以说深发展过去四五年取得的成绩，是在目前这个管理团队的带领下做出的。” 纽曼称，目前平安和深发展都没有计划要改变这个团队。尽管随着时间的推移，不排除今后会有一些变化，但现在并没有特别的时间表要进行什么改革。深发展在经营模式上也会照样延续当前制定的发展战略，全面拓展银行业务。

　　至于纽曼本人的去留，他并未正面回应，而是显得“十分深情”地说道：自己一开始也没有料到会在中国呆四年，但他非常喜欢在中国待的这段时间。接下来他会“看情况”，而目前要做的是先站好“收购”这班岗。           

　　本报记者 刘薇

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