上周九档账户持仓数目再增0.29%

　　该股价格摸高至8.81元，创一年新高　

　　本报记者 游敏常

　　本周四，S上石化将召开2008年度股东大会。由于去年巨亏，公司本年度将不派发股利也不进行公积金转增股本。尽管如此，该公司6月11日披露今年中期将实现盈利且二季度业绩好于一季度的消息，稍稍让股东们感到宽慰。

　　不过更值得窃喜的是，上石化上周连收五阳，估值重心不断上移。与此同时，基金等主力资金则选择继续增持该股。根据指南针主力雷达数据显示，该股九档账户(持股数1000万以上)持仓比重上周增加了0.17个百分点，粗略算下来，增持股数约合122.4万股，而二季度以来，该档账户增仓比重更超过了0.29%，折合208.8万股。

　　“在油价上涨的背景下，石油类资产的配置吸引力提升，尽管国内的成品油价格仍未按时调整，但资源价格的理顺仍然值得期待；在《石油价格管理办法》和《石化产业调整振兴规划》出台的背景下，石油石化行业的运行政策环境在逐渐转好，在中长期的角度来看，石油石化大类资产的配置吸引力提升，建议继续关注石油石化板块的龙头公司”，中信证券石油石化分析师殷孝东近日在一份报告中表示。

　　虽然S上石化仍然算上板块龙头，但是凭借股改概念，该股深受东方精选和上投摩根中国优势等众多基金青睐。5月25日时，该公司关于股改进程的最新公告中表示目前公司提出股改动议的非流通股股东持股数尚未达到《上市公司股权分置改革管理办法》规定的三分之二的界限，公司在近一个月内不能披露股改方案，请投资者注意投资风险。

　　S上石化股改之路仍然漫长，尽管如此，从各档账户持仓变动情况来看，以基金为首的主力基金似乎并不介意趁着油价上涨之机，先行掘金S上石化。

　　股改进程继续胶着 东方精选二季度浮盈逾2亿

　　2009年一季度，包括S上石化在内的炼油企业终于摆脱了高油价的阴影，业绩快速反弹。根据S上石化最新季报显示，2009年1-3月，公司实现营业收入90.7亿元，同比下降了43.4%；实现净利润1.8亿元，同比大增380%。

　　有了业绩支撑，基金有恃无恐地大举增持S上石化。据WIND数据，一季度末重仓该股的基金共有两只，为东方精选和上投摩根中国优势，分别持股8218万和4041万，各占流通盘比重的11.41%和5.61%。值得一提的是，1-3月份，这两只基金不约而同地选择增仓S上石化，增持数目分别为275.99万股和952.14万股。

　　此外，S上石化前十大流通股东中还有其他四只基金，分别是富兰克林国海潜力组合、嘉实稳健、嘉实沪深300、 博时裕富，其中国海富兰克林潜力组合和嘉实稳健一季为新进前十大流通股东，3月末持股数目分别为1637.3万股和1380.6万股，各占其流通盘2.27%和1.92%。前十大流通股东中六只基金总持股数目达到16200.32万股，占其流通盘比例为22.47%。

　　东方精选继续以8218.2万持股数成为持有S上石化股份最多的基金。该基金的基金经理付勇向来以热衷豪赌S股股改著称，自2006年四季度末开始重仓S上石化后，东方精选已经潜伏该股两年半之久。尽管S上石化股改仍然未有结果，但是东方精选仍然选择坚守。2009年一季度，继续增持该公司275.99万股，持股比重上升至历史最高位置，为11.43%。

　　不过，估计东方精选还得再等上一段时间才可能收获到S上石化股改果实。根据公司5月25日发布的股改进程公告，公司股改进程仍在胶着状态，未见任何突破，公司表示近一个月内不能披露股改方案。

　　申银万国化工行业分析师俞春梅认为，S上石化股改或私有化没有时间表，大股东也无这方面压力，短期内进行这两项工作可能性不大。

　　尽管如此，从账面价值来看，东方精选二季度以来从S上石化身上已经获利不菲。二季度以来S上石化的股价累计上扬29.4%，以上周五收盘价计算，东方精选二季度以来在该股上已经累计浮盈20463万元。

　　二季度盈利进入佳绩 基金放胆增持

　　进入二季度，在成品油提价预期再起和化工产品价格开始企稳回升的情况下，S上石化的估值水平继续攀升。4月1日-6月12日间，该股上涨将近40%，相比之下，上证综指同期涨幅不过15.61%。

　　尽管申银万国化工行业分析师俞春梅等人一再提示S上石化估值风险，但主力资金增持S上石化的步伐却一直没有停止。根据指南针主力雷达数据显示，截至6月12日，4月以来，该股九档账户持股数量上升了0.29个百分点，折合208.8万股，其中4月份增持0.17%，合122.4万股，5月份小幅增持了0.02%。

　　俞春梅等在5月末发布的公司调研报告也表示，S上石化的盈利在4、5月份里渐入佳境。他们认为，进入4月份以后，S上石化无论是炼油还是化工都迎来盈利最佳状态：石油产品由于3月份的提价加上进口时滞，预计桶油EBIT可在6美元左右，化工产品由于补库存和需求恢复，产品价格逐月上涨，树脂以及塑料表现最为突出，加上石脑油价格涨幅较低，部分化工产品盈利已经达到历史较高水平，另外公司相关产品开工率都得到提升。

　　不过俞春梅等人也表示，未来公司炼油毛利应该有所缩窄，化工盈利在当前水平上继续提升的可能性不大。

　　国际油价攀上70美元 基金激进增仓

　　二季度成品油价格今年内第二次上调，再次增厚S上石化今年的业绩。5月31日，发改委正式宣布自6月1日起，国内成品油价格每吨上调400元。

　　由于涨价幅度小于市场预期，S上石化的股价在6月前三个交易日经历了短暂调整。上周在通胀预期的刺激下，国际原油价格再次飙升，美国纽约商品交易所7月份轻质原油期货价格更是在事隔7个月之后，重新站上70美元/桶大关，周中更一度摸高至73美元高位。

　　原油价格上涨对以加工进口原油为业的S上石化本来是负面消息，但受上半年业绩向好支撑，该股涨势丝毫不受影响。上周四，公司发布公告，表示由于上半年国际原油价格回落，成品油调价等、化工板块触底企稳等因素，预计2009年上半年净利润将实现盈利，且二季度盈利水平好于一季度。受此利好支撑，上周五，S上石化盘中一度摸高至8.81元，创下近一年来的股价新高。

　　罕见地，基金等主力资金并没有趁着S上石化本轮冲高的机会，高位减持该股。根据指南针主力雷达数据显示，上周该股九档账户持仓比重增加了0.17%，约合122.4万股。

　　尽管国际原油价格持续上涨引发市场对成品油再次调价的想象，但是分析人士并不看好S上石化业绩提升空间。中金公司分析师张金涛此前曾表示，新成品油定价机制将在一定程度上保证炼油毛利处于合理的水平，但是预计未来两年内化工需求较差，且预计中东和亚洲有大量产能释放，分别达到1399万吨和1000万吨，化工毛利将面临较大压力。

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