逆势扩张前景不明 政府合作模式继续复制

　　杨国强

　　京东方(000725.SZ)非公开发行50亿A股、募资120亿元的消息昨天披露，这不但是今年中国A股市场最大规模的再融资行为，也达到了当初京东方希望融资90亿~120亿元的“上限”。

　　一家连年亏损的公司，在全球经济不景气、平板显示产业低迷的形势下，仍然得到机构投资者追捧，除了地方政府和相关政策支持外，其实显示了中国家电产业的一个尴尬——中国缺“屏”。拥有本土企业先天优势的京东方，也由此主动与被动地成为了产业支持政策和地方政府的“宠儿”。

　　从去年开始的金融危机，造成全球IT产品和平板电视产业销量大幅下滑，作为这些产业上游的平板产业也进入了产业低潮期，其中液晶面板价格从最高峰时下降一半左右，比如19英寸液晶面板已从最高时的每块近140美元跌到60美元左右。面板价格的下降导致全行业亏损，相关企业京东方、上广电都不乐观。

　　近日，上广电液晶面板第五代线项目已由于重大亏损，被实施重组，京东方财报显示，2008年出现9亿元大幅亏损，正式进入液晶面板制造产业的5年来，京东方只在2007年全球行业最景气时取得了9亿多元的赢利，其余年份皆为亏损，累计亏损已达40多亿元。

　　液晶面板是一项高投资、高风险、高回报的产业。京东方常务副总裁、合肥京东方总经理刘晓东对CBN记者承认，现在整个行业处于低潮期，包括三星、索尼、夏普等在内的全球液晶面板巨头都在亏损。

　　在这种情况下全球投资都在压缩，京东方为何能逆势而上？刘晓东认为，京东方合肥项目有不确定因素。虽然120亿元的定向增发已落实，75亿~85亿元国家开发银行的贷款论证报告已经提交，并且贷款意向书已远超过这个数，但是由于液晶面板生产线需要强大现金流支持，一旦市场继续维持当前的低迷，到时候京东方面临的将是更大难题。

　　中国平板显示网分析师杨云高告诉CBN记者，就国内面板生产商而言，京东方的扩张速度是最快的，但京东方的产能扩张背后却存在分散、纵向一体化欠缺以及产能过剩等“隐患”。

　　“京东方在危机低谷急速扩张产能未必不是一种策略，然而未来产能消化将是个巨大的痛苦，因为友达、S-LCD等更高阶的产线也在扩充产能。”杨云高称，上述隐患如果解决不好，对银行和投资者都意味着麻烦。

　　当初，京东方6代线落户合肥这一中部城市，曾使业内诸多人士颇为吃惊，而液晶面板产业背后巨大的风险，也使人们有疑问，双方合作能否坚持下去。合肥市市长吴存荣在接受CBN记者独家采访时坦言，知道有巨大风险，但合肥看中的是这个项目融入合肥高新技术产业之后，对合肥家电产业的巨大推动作用。他们之所以选择京东方而没有与其他投资商合作，主要是看中了京东方作为一家中国企业拥有全套自主技术，另外就是增发价格较低，也降低了风险。

　　对于地方政府来讲，拿出巨额资金与外资企业合作，一旦失败意味着巨大风险，而与本土企业合作风险相对较小。“我们一定要找国内团队做这个事，因为国外不可能把最新技术给你。”吴存荣坦言。

　　这也是京东方被各地方政府追捧的原因。知情人士介绍，确定与合肥合作前，武汉、深圳、成都等都与京东方进行了深入谈判，希望引入京东方。而这些地方政府与京东方合作的目的，都是希望引入家电产业链的关键环节，打造本地优势产业。

　　目前，投资近300亿元的京东方北京第八代线项目，已到了最后评估阶段，这次也是沿用了与地方政府合作的模式。刘晓东表示，与政府合作这种模式，京东方会继续复制下去，因为这样对缺钱的京东方来说，能得到政策和资金的双重支持。

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