证券时报记者 秦 利 唐曜华

　　中国平安、深发展昨日均承认“正在讨论重大交易事项”，这使得中国平安收购深发展的猜测甚嚣尘上，有接近平安高层人士已经证实确有此笔交易。对此，业内人士指出，目前尚存在中国平安将采取何种模式收购深发展股权，巨额收购资金从何而来，收购后将如何整合业务等三大待解谜题。

　　平安银行难担大任？

　　此前，在多次新闻发布会上，中国平安相关负责人曾表示，中国平安现阶段在银行业务方面主要是以做强做大平安银行为主。

　　中国平安主要领导对平安银行业绩表现非常满意。在6月3日刚刚结束的股东大会上，中国平安副董事长、常务副总经理孙建一表示，2007年接手深商行(平安银行)时，该行还是5类银行，而今年该行已经被评为2类银行，进入中国一流银行行列；平安银行各类业务发展迅速，尤其是信用卡已经突破200万张，已设立了7家分行，网点扩张取得了重大突破。

　　当日，在回答股东提出的是否会采取收购方式实现银行业务迅速扩张的问题时，孙建一指出，中国平安现阶段以做强做大现有的银行业务为主，但他最后也补充说“当市场出现机会时也不排除采取并购的措施。”

　　市场人士指出，尽管平安银行发展迅速，但其离中国平安三个业务支柱的目标还很遥远。据了解，目前平安银行净利润占中国平安集团的净利润在10%左右。

　　上海一位分析师分析称，金融混业一直是中国平安的发展目标，若能参股银行将利于其发展银行业务，因这将比其通过自己设立银行来得更方便快捷；鉴于目前国内银行业息差有见底态势，银行业发展大环境不错，若收购价格合理，对中国平安而言将是个利好消息。

　　据熟悉中国平安的人士指出，中国平安一直觊觎全国性银行牌照，之前就曾重金参与收购广发行但以失败告终，新桥退出深发展其实提供了一个良好的机会。“平安在这次交易中，有些势在必得。”

　　收购方式之谜

　　之前有媒体报道称，中国平安和新桥投资可能采取换股的方式，实现中国平安控股深发展。但据接近中国平安的人士称，换股的方式几乎不可行，因为新桥退出深发展的目标是套现，不可能再去持有其他上市公司的股份。

　　一家证券公司的分析师认为，深发展战略投资者新桥未来退出更可能采取协议转让方式，而不大可能再持有中国平安的股份，故换股方式可能性较低，而收购的可能性倒是较高，可能的路径为，中国平安收购深发展股份成股东后，深发展再向中国平安定向增发融资。

　　数据显示，去年底中国平安已经持有深发展1.5亿股，占总股本的比例为4.86%，如果中国平安收购新桥持有的5.2亿股，中国平安将持有深发展21.62%的股份，成为后者第一大股东。

　　资金来源之谜

　　如果中国平安采取“协议转让+定向增发”的方式，中国平安的资金从何处来呢？在接受记者采访时，接近中国平安管理层的人士表示，“用现在流行的话说，目前中国平安不差钱。”中国平安2008年年报显示，该公司年末现金及现金等价物余额达645亿元，而数据显示，新桥持有5.24亿股深发展———当前市值约100亿元，由此计算，中国平安似乎真的不差钱。

　　在6月3日的中国平安股东大会上，中国平安董事长兼首席执行官马明哲回答股东提问时指出，该公司目前资金充裕，旗下子公司的资本金远超过监管层的要求，该公司可以满足未来子公司补充资本金的要求，因此，目前没有再融资的计划。

　　接近中国平安高层的人士指出，市场对中国平安再融资已成惊弓之鸟，中国平安在再融资问题上已采取了非常审慎的态度，而投资富通出现亏损导致形象受损的情况下，中国平安势必不会轻易提出再融资计划，这一点从中国平安近期辟谣没有在香港再融资的姿态也可以看出。

　　据了解，中国平安在6月3日的股东大会上，股东大会通过了《关于授予董事会一般授权，以配发、发行及处理不超过本公司已发行H股20%的新增H股的议案》，这一议案被市场误读为中国平安即将增发H股，而随后中国平安马上出来澄清，指出“只是股东大会给董事会的一项一般性授权，决议的通过并不意味着公司将启动H股再融资，两者并无直接联系，中国平安自H股上市以来董事会每年均获此项授权，但从未履行过。”其回应速度之快，反映了中国平安高层的一些心态：中国平安高层极希望恢复市场形象，而非成为市场罪人。

　　整合之谜

　　市场分析人士指出，中国平安如果成功收购深发展，一个重要的难题是整合问题。据记者了解，中国平安先后收购了福建亚洲银行、深商行，再由深商行吸收合并平安银行进行整合，由于两银行人员组成复杂，导致磨合过程中出现诸多问题。

　　据记者了解，平安银行近期除出现高层变动之外，其中层人事更换也异常频繁。如成功收购深发展，平安银行势必又将发生一场人事地震。如何整合将考验中国平安的管理能力。

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