谢少萍

　　继6月1日中国平安(601318.SH，02318.HK，下称“平安”)放量涨停引发市场猜测之后，昨日，平安与深发展(000001.SZ)双双发布“重大事项”停牌公告。这无疑让市场进一步相信，平安收购深发展可能确有其事。

　　昨日，深发展及平安新闻发言人在回复CBN采访时均表示，对市场传言不予置评，一切以公告为准。而平安则在昨日下午给CBN记者的声明中称，公司的股份已于6月8日上午9:30起停止买卖，直至发布有关可能发生的交易公告，“当中可能载有若干股价敏感数据”。

　　争夺深发展

　　围绕着深发展控股权的争夺，缘于深发展外资大股东美国新桥投资(下称“新桥”)5年限售期已经进入倒计时。

　　截至去年底新桥共持有深发展52041.44万股，持股比例为16.76%。

　　按照当初的协议，新桥手中的深发展禁售股解禁分为三个阶段：2008年开始的三年内，每年6月20日可以分别解禁1.04亿股、1.04亿股和1.39亿股。不过，新桥还承诺在解禁后一年内仍不上市交易转让。这意味着今年的6月20日才是新桥真正意义上的解禁时间点。

　　深发展董事长纽曼曾表示，“新桥作为私募基金总有一天要离场”，这一表态，一度被市场解读为新桥退出的前奏。

　　最初，市场猜想宝钢集团可能是新桥手中股份的接手者。2007年11月30日，深发展与宝钢集团签署了一份股份认购协议，同意在满足股份认购协议规定的前提下向宝钢集团定向发行1.2亿股股本。但由于随后深发展股价一路下跌以及受到监管部门的限制，“恋情”最终告吹。

　　2008年第三季度，平安人寿在减持浦发银行的同时增持深发展，巩固了其第二大股东的地位。这也引发了市场关于平安欲通过二级市场增持并购深发展的猜想。不过，平安随后予以否认。

　　今年2月，刚完成商业化转型不久的国开行也曾传出正在“亲密接触”深发展。

　　平安的算盘

　　跟其他竞购者相比，与深发展同处深圳、定位于“综合金融服务集团”的平安，一直被视为是接手新桥的最佳候选者。

　　如今，在平安海外投资失利、香港商标纠纷终审败诉之后，回归国内(内地)市场无疑是平安接下来的最佳选择。在上周召开的平安年度股东大会上，平安董事长兼首席执行官马明哲在回顾富通投资失利之后表示，“平安将审慎对待海外扩张，把精力集中在内地市场”。并指出，银行将是平安未来的主要增长点，同时也是整合的关键。

　　东方证券资深保险分析师王小罡昨日在接受CBN记者采访时表示，从资本状况来看，深发展有进一步融资、将资本充足率提升到10%以上的需求；平安则有通过兼并收购来快速扩大银行业务、打造综合金融服务集团的需要。因此，从战略角度来看，如果平安能成功并购深发展，将形成“双赢”的局面。

　　事实上，尽管平安一直致力于将平安银行打造成“三驾马车”之一，但截至目前，平安银行营业网点仅分布于深圳、上海、福州、泉州和厦门等地，远远落后于众多上市银行。而深发展已在全国18个经济发达城市设立了近300家分支机构，这与平安打造全国性商业银行的战略意图相吻合。

　　光大证券银行业分析师金麟告诉CBN记者，由于深发展有外资大股东的背景，其制度建设比较规范。同时，深发展在理财产品的创新、供应链金融等小企业服务方面在国内有独特的竞争力，这些都可能为平安提供一个强有力的业务支持。

　　定向增发或更佳

　　市场普遍认为，平安若想并购深发展，主要有两种可能的方式。一是以换股的方式参与并购，二是通过定向增发的方式参与。

　　不过业内人士认为双方不大可能采用换股方式。

　　深圳一银行业人士表示，由于平安及深发展股价与净资产价格相差太大，以换股的形式，操作非常复杂，手续也比较繁复，可能性不大。

　　王小罡则表示，以换股的形式并购，意味着之后深发展还要继续融资补充资本充足率，相对较好的方式应该是定向增发。他预计，如果以2.5~3倍左右的PB(市净率)定向增发，深发展每股价格可以维持在18～20元左右，而以平安目前的资金状况来看，也有能力支付180亿～200亿元的资金，拿到控股权。

　　“从战略意义上来看，如果平安拿到控股权，将继续保持深发展作为上市公司的地位，没有必要将其私有化。”王小罡补充说。

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