投资者报(分析员  李静)对整个A股市场来说，大小非减持并不构成威胁。

　　从可以取得的统计数据看，截至5月20日，共有117家公司的大小非实施减持，约占全部A股公司近一成，大小非减持面并不大。从金额看，大小非减持股份的市值合计达到了114.31亿元，而目前A股市场的总市值达到18万亿元，流通市值也达到了8万亿元，减持金额所占比重分别为0.08%和0.14%，因此，大小非减持对A股市场的冲击并不大。

　　但是，投资者并不能忽视大小非减持对相应个股的影响。

　　在我们看来，大小非是最了解上市公司经营状况的投资者，他们对所持股份的态度在很大程度上代表了这部分投资者对公司经营前景所怀的信心。所以，对于大小非大幅减持的个股，投资者需要非常谨慎。

　　业绩前景决定减持意愿

　　117家减持公司，涉及到多个行业，其中化工行业最多，有13家，机械设备行业也有13家。此外，房地产、建筑建材、电子元器件、医药等行业的公司也不在少数。

　　这些减持公司较多的行业中，房地产、建筑建材、机械设备等行业，都是受经济周期影响比较大的，在目前的经济低谷期，行业景气度自然下降，大小非对上市公司盈利增长也怀谨慎态度，所以减持力度较大。

　　至于医药行业，虽然是抗周期行业，但是2009年以来，医药股的累计涨幅要远远落后于上证指数，滞涨特性同样让大小非失去了耐心(有关滞涨股见本报53期D7版的《淘金100只滞涨股》)。

　　另外，ST公司的大小非同样对所持公司的股票缺乏信心。遭减持公司中，有22家公司为ST公司，包括*ST工新、*ST国祥等，占比近两成。ST类公司减持占比较高，表明这些已经“披星带帽”的绩差公司，同样也不被大小非所看好，在2009年市场反弹后出逃。

　　不过，由于ST公司一般股本较小、股价也较低，因此，ST公司的总体减持量和减持市值都不高，分别为1.19亿股和19.61亿元。其中，减持比例最高的是ST珠峰，2009年以来，共遭减持1088.65万股，占总股本的6.88%，减持市值约为5688.86万元；而减持市值最高的则是ST秦岭，减持市值达到7.92亿元，它也是A股2009年减持市值最高的公司。

　　国恒铁路、保利地产挺蹊跷

　　在全部遭大小非减持的117家公司中，减持比例最大的是国恒铁路。2009年以来，公司大股东共17次减持所持股份，其中有11次通过交易所大宗交易平台交易，合计抛售9205.58万股，减持比例为16.41%。所减持股份的当时市值约为7.6亿元，仅低于减持市值最高的ST秦岭。

　　在2008年底，赤峰鑫业投资有限公司还是国恒铁路的第一大股东，持股比例为18.78%，但到现在，赤峰鑫业手中的股份只剩下区区3万股，占总股本比例接近于零。最近一次减持发生在5月11日，通过大宗交易方式减持国恒铁路1016.37万股，占总股本比例为1.81%。

　　实际上，赤峰鑫业早在2005年就丧失了对公司实际控制权，或许早已萌生退意，只不过股权被质押冻结，到今年才得以脱手。在这种情况下，国恒铁路原第二大股东深圳国恒升为第一大股东，投资者需要就深圳国恒对上市公司的经营能力进行重新评估。

　　而减持情况较为蹊跷的是保利地产，原因在于在股东不断减持的同时，公司业绩却是超预期增长。

　　2009年以来，大小非共减持了1.44亿股，是减持股份数量最大的公司，减持市值为3.85亿元。今年2月2日，除控股股东保利南方集团外，其他发起人股东所持限售股均获上市流通。2009年以来，公司发起人股东华美集团及其控制人张克强分别减持1.25亿股和1821万股，而华美集团自2007年8月份以来就一直在减持公司股份。

　　而今年前 4个月，公司销售面积和销售额同比分别增长182%和213%。这样的业绩，在房地产行业乍暖还寒的当前，实属难得。股东的持续减持出于资金需求下的套现还是对公司前景缺乏信心，投资者需要多加关注。

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