大唐拟定增强化优势 化解财务与研发矛盾是关键
ST大唐此次定向增发既可以改善融资成本结构，也可以为TD产业的发展所需筹措资金。因此，产业布局的调控和研发投入的风险控制，无疑是ST大唐最关注的两个领域
■本报记者 高骥远
定向增发的消息让已经停牌一周的ST大唐在5月18号开盘既封住涨停。据《东方早报》报道，ST大唐近日公告称，公司计划向10名机构投资者和自然人定向发行1.4亿股，每股定价约8.70元，合计募集资金约12亿元，其中控股股东电信科学技术研究院认购股数不低于本次发行股份总额的10%。
从财务方面来说，ST大唐此次增发无疑是为了改变融资成本结构、降低利息支出费用以及改善整体盈利水平；而作为TD产业的主要推动人，ST大唐也面临着技术改良和相关技术项目难题的突破的研发，此次发行股票也将对TD产业的发展所需资金做到必要的支撑。因此，产业布局的调控和研发投入的风险控制，无疑是ST大唐最关注的两个领域。
改善融资成本结构
据《广州日报》报道，ST大唐表示，自2000年实施配股之后，从未通过股权融资方式获得资金，长期依靠银行贷款筹集资金，致使公司截至去年年底资产负债率高达84.7%。
数据显示，2008年虽然ST大唐2007年、2008年连续两年盈利，但每年财务负担过重，2008年净利润为4564.64万元，但财务费用达到了1.37亿元，因此ST大唐需要拓宽融资渠道，通过多元化融资方式降低财务成本，改善资本结构。据悉，此次所募集资金的大部分是用来偿还4家银行的贷款的，总计占款7.97亿元。
据《东方早报》报道，在具体募资投向上，ST大唐拟投资1.72亿元用于TD－SCDMA数据融合产品研发及产业化项目；另有9601万元将投入于新型3G智能卡研发及产业化项目；此外，还将耗资1.92亿元投建银行EMV卡研发及产业化项目；其还计划利用上述募资中的7.97亿元偿还银行贷款，来摆脱资本结构不合理、负债率过高的局面。
ST大唐急需资金加大力度支持大唐微电子在新产品和新领域——3G电信智能卡与银行EMV卡的研究开发和产业化，以提升在智能卡领域的自主创新能力，巩固在电信智能卡领域的技术领先与市场领导地位，并实现在非电信行业应用领域的产业延伸。
强化自身优势
据悉，本次募资拟投入3G电信智能卡与银行EMV卡的研究开发和产业化项目，及TD－SCDMA数据融合系列产品的研发及产业化项目，由此增强公司在智能卡领域的技术领先与市场领导地位，实现公司3G产业布局，同时改善公司资本结构，增强公司整体实力。
资料显示，ST大唐业务覆盖微电子、软件、接入和通信应用与服务等领域，是目前TD产业链中重要的生产供给企业，也是TD的主要推广方之一。公司2005－2006年连续巨额亏损，亏损额分别为6.96亿元和7.19亿元。2007年度公司依靠非流动资产的处置收益、补助、债务重组利得等营业外收入实现净利润扭亏为赢。
2008年度，公司实现营业收入27.06亿元，同比增长9.62%，营业利润1.26亿元，同比大幅扭亏，净利润4564.64万元，同比增长43.62%。公司在第四季度单季就实现了营收近10亿元，一举扭转了前三季度营收下降的局面，这很大程度上依赖于对中国移动对TD设备的投资。
因此，ST大唐此番增发意图十分明显，即通过自主研发和产业升级来强化自身优势、提升自身经营能力，以便从未来3G市场巨大的发展商机中分得“一杯羹”。
如何平衡财务与研发？
产业布局的调控和研发投入的风险控制，无疑是ST大唐最关注的两个领域。据《上海证券报》报道，ST大唐表示，目前公司实施产业调整已初见成效，但微电子等主导产业受外部竞争加剧和市场需求格局变化的影响，产业规模长期无法实现突破，盈利空间受到压缩。为此，公司急需资金加大力度支持大唐微电子在新产品和新领域——3G电信智能卡与银行EMV卡的研究开发和产业化，以提升在智能卡领域的自主创新能力，巩固在电信智能卡领域的技术领先与市场领导地位，并实现在非电信行业应用领域的产业延伸。
同时，随着国内3G网络建设的全面启动、3G整体市场需求迅速扩大，ST大唐亦急需募集加大自主研发力度，通过提供差异化的TD－SCDMA数据融合系列产品抢占市场先机。
据《上海证券报》报道，利用本次非公开发行股票募集资金偿还银行贷款，将有效降低公司资产负债率，提高公司抗风险能力；大幅减少公司财务费用支出，提高公司盈利水平；有利于公司发展战略的实现，因此是必要和可行的。
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