李伟

　　国际油价今年以来的持续反弹，使去年因燃油套保而巨额浮亏的国航和东航的压力减轻许多。

　　昨天，东航公告称，油价反弹使公司一季度燃油套保公允价值变动损失转回(指账面浮亏的减少额度)4.22亿元，今年第一季度公司航油套保实际交割损失约9.16亿元，与去年公告的超过60亿元的账面浮亏相比，减亏不少。国航表示，其一季度燃油套期公允价值变动损失转回9.89亿元，发生实际赔付9.48亿元。这与去年公布的账面套保浮亏74.72亿元相比也有不小减幅。

　　但由于公司航油套保合约时间跨度较长，并且合约内容较复杂，长期来看对两家公司影响仍有较多不确定性。

　　“最高时交易的波动率达125%，而过去两年平均只有30%。”国航副总樊澄曾表示，2008年套保巨亏直接与油价波动太大相关。

　　东航在公告中也指出，燃油套期保值合约确实起到降低油价波动风险的作用，去年前三季度油价一直保持在较高水平，公司航油成本增加显著，其间实际用油成本(不包括套期保值交割收支)与2007年同比增加26亿元。而由于公司航油套期保值交易将一部分用油成本锁定，去年前三季度套期保值交割共计收入3亿元，在一定程度上对冲了油价上涨带来的成本上升。

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