公司是全球家用空调行业的龙头，1993年~2008年连续盈利且期间营业收入、净利润年复合增长32.1%、28.0%。近两季度经济环境恶劣而公司盈利水平、利润增速和资产负债项目均表现优秀，更凸现其强劲的竞争力和有效的竞争战略。另外，原材料价格下降、京海担保投资公司参股等对提升盈利也有所贡献。

　　竞争力体现在三个方面

　　公司竞争力主要体现在渠道、技术和品质等方面。在渠道上，格力内销占整体销售的约80%。其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁交易。家电大型零售连锁的格力空调存货受格力因总公司严格监控，也防止了对市场造成冲击。值得注意的是，格力严格控制渠道价格，并有效保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货；外销中自主品牌占30%的比例而模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。

　　在技术上，大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有外包生产。在继委托格力代工50万台家用空调后，2009年初大金与格力进一步加强合作，却没有获得专利费和控股权。这显现出大金对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可和合作利益的深切诉求。在品质上，格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可，这为公司产品溢价销售奠定了坚实基础。格力的品质是建立在严格、高效的采购、检测、生产和安装上，需要系统化的运作而难以复制，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能成本要明显高于格力。

　　当前策略注重盈利

　　格力电器处于双寡头垄断位置，2008年市场占有率为41%，近期零售仍保持10%左右的增长。格力当前的竞争策略是侧重利润率，以积累资源投资技术和设备等。而且，格力规定的经销商批零价差也达到历史以来的最大值，这使得下游在经济寒冬中单店销量可能下滑，但利润却相当丰厚。

　　公司近期的高盈利水平是基于消费者、经销商认同的结果，因而主动权把握在公司手中。未来一段时间，格力将采取价格跟随策略，预计出货较为平稳但利润率较佳。当然，如果竞争对手采取激进的低价策略，格力将适时更变定价策略。考虑到空调降价容易涨价难和近期原材料价格有所回升，我们预计格力的利润率中可能有所走低，但有望保持在5%左右。

　　另外，家电下乡促进了公司销量，但盈利微薄。格力品质好然而价位高，政府家电下乡的限价政策因而不利于格力空调推广。据了解，格力农村销售的产品确实增长较佳，但利润微薄。对于，未来可能实施的“节能补贴”政策，影响效果同样关键取决于定价机制，如果市场化定价则效果会较佳。 广发证券

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